2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为信达证券股份有限公司研究开发中心副总经理刘景德。(来源：新浪财经)

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　  2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。此次大会是由中国人民银行营业管理部、北京银监局、北京证监局、北京保监局、北京市发改委、北京市财政局、北京市国资委等多家单位共同主办的金融盛会。以下为新浪财经独家对话信达证券股份有限公司研究开发中心副总经理刘景德的实录：

　　主持人乔旎：各位亲爱的新浪网友，欢迎来到2008年第四届北京国际金融博览会，我是主持人乔旎，我们今天邀请到的嘉宾是来自信达证券股份有限公司研究开发中心副总经理刘景德先生。刘总您好，A股现在跌幅已经超过了70%了，您怎么看待这个市场后市的走向？国家宏观政策转向对市场有没有什么影响呢？

　　刘景德：从市场大的运行格局来看，应该说目前A股市场还处于下跌的趋势当中，虽然这一段时间出现了反弹，上证指数从1664点反弹到了1980多点，只要有效通过60均线，才有可能后来做出一个大的底来，目前来看有效的突破60均线可能难度比较大，而且即使短期突破了，将来如果很快又回到60均线之下或者是再创新低的话，应该说这个底部的构筑还有比较长的时间。

　　所以从短期来看，反弹有可能会延续，但是中长期来看，大盘应该还是以反复的震荡筑底探底，要反转还需要一段的时间，而且需要政策面、宏观面以及企业的基本面发生大的变化，才有可能发生反转的可能。从目前来看，一系列的利好对股市还是有积极的作用，但是从现在企业的基本面来看，明年很有可能上市公司的业绩会出现一定程度的下滑，而从周边的形势来看也不太稳定，中国的经济在明年也是有可能增速会有很明显的放缓，所以暂时还不支持反转的行情，还有一个筑底的过程，但是应该说长期来看中国股市还有很多的机会，一旦宏观面、基本面和资金面发生大的变化，很有可能会在明年或后年出现大的反转的机会。

　　主持人乔旎：现在国家宏观经济政策的出台，对市场会有什么样的影响？最近也出台了像降息等等，您怎么来看这个对市场有什么样的影响？

　　刘景德：这一段出台的政策确实是利好的，这些政策也是实质性的利好，尤其是近期出台的这些货币政策和财政政策的一些措施，尤其是包括像降息，还有存款准备金的下调，这些就意味着宏观政策已经转向相对的宽松，尤其是货币政策已经变成适度宽松的货币政策，财政政策已经转成积极的财政政策，这个对经济的增长会起到明显的促进作用，对股市从中长期来看也会逐步起到利好的刺激作用。但是从短期来看，这些政策不会改变股市的运行格局，一般来讲，股市的政策对股市的走向影响来看，最终股市的走向会服从于政策导向，但是它有一个滞后的过程，这个滞后的过程有时候是相对比较长的，像2005年6月6号掀起的这波波澜壮阔的行情，在前期也是出台了一系列的政策，但是股市从01年一直调整到05年，包括“国九条”出台以后也是盘整了一段时间，大盘才逐步地走出上升的行情。现在来看，这些政策最终会起作用，但是需要一个累积的过程，只有一系列的政策累积的效应达到一定的程度，后期再配合宏观面、基本面、资金面、技术面等等各方面都发生积极的变化，这些重要的要素发生共振的时候，股市才会出现大的反转的机会。所以现在出台的这些政策对恢复信心是有作用的，但是暂时还不能使股市反转。

　　主持人乔旎：还没有累积成一定的政策。

　　刘景德：一个是累积的作用不够，另外一个股市运行的周期可能也没有到反转的时机，还有滞后期，政策对股市的影响有一个滞后期，这个滞后期现在还不够长，一般来讲，可能会六个月甚至一两年以上的时间才会真正的发挥作用。因为现在股市的规模越来越大了，所以这些政策要起作用，可能还是需要一个过程。而且这些政策最终应该发生对宏观经济有积极的作用，使得经济增长重新步入一个稳步快速发展的轨道，使上市公司的利润从现在有可能下降将来转成上升或者至少是下跌的趋势减缓，预期明确了，政策面才有可能对股市发生真正的刺激作用。但现在来看，明年上市公司的业绩估计很有可能是负增长，上市公司的利润。