甚至都一年半两年都没有表现，都是有反复的。因为本身货币对经济的刺激作用是有限的。这是我想讲的中国经济已经形成下降趋势。它调整的周期会有多长时间呢？我想这个调整周期很有可能三年甚至更长时间。为什么呢？因为从这几年来看，调整周期是越来越长。你像1980年到1981年GDP从7.8%回调到5.3，这个时间是一年左右的时间。从1984年到1986年从15.2%回调到8.9%，这个时间是两年。1992年当时的GDP是14.2%，到1999年，GDP到了 7.6%。所以七年的时间，六七年的时间，它一调整就是六七年时间，从14.2%逐步下到7.6%。然后这一次上涨的时间比较长，1999年到20007年是7.6%到11.9%。

　　这么来看总体的速度是下滑的，中间有一些波动，总体应该是下滑的。我觉得最乐观的估计，也得三年才能缓过劲来，要是悲观，也许七年八年。所以这是我想讲的，就是说中国经济的周期，为什么这么讲呢？我觉得有几个原因，一个是因为拉动中国经济增长的，有人说是三架马车，这三架马车一个是出口，现在出口形势很不乐观，由于美国经济和欧洲经济的下滑，所以说出口肯定是受很大的影响的。但是国家现在出口退税又开始调整了，刺激出口。出口退税就是幅度在增加，给你退税。这样的话呢，出口会好一些，但是总体的增长情况肯定不乐观。因为南方这些企业，纷纷的倒闭。然后决定消费增长的主要因素，因为要刺激消费嘛，现在消费要想增长，一个是经济要增长，收入要增长，而且还得有财富效应。我说的财富效应就是我赚到钱了，我去刺激投资，或者我去消费，把经济带动起来。

　　但是现在呢，股市在下跌，明年的收入，我想肯定是下降的。大多数都是下降的。然后就是固定资产投资，投资可能增长，投资增长刚才说4万亿，到2001年两年，每年增加的额度两万亿，现在是不是新增的，还是原来已经计划好的？这个到现在是一个疑问，国家要实施十项措施刺激经济增长。一共需要4万亿，但是这里面我觉得可能包括一些带动起来的投资。

　　因为美元你像国家投的那些钱，你比如说像前一段时间说铁道部要投两万个亿，但是实际上呢，据我们了解，铁道部原来十一五规划，五年十一五规划后来增加了7千多亿所以到了2万亿。据前几年来看，每年的投资额都不足。一到投钱的时候财政部资金紧张，地方政府也不愿意出更多的钱。铁道部也没那多钱，所以所的1.25万亿或者2万亿是三家出。而且要分，因为既然是十一五规划，要五年才够，所以每年也就是两三千个亿。你两万亿来说，一年四千亿，所以说这个规模，应该说，你完全说看那个数字是非常乐观的。但实际上能不能达到踏歌数字，能不能起到真正的效果，我觉得还不宜过于乐观。所以这是我想经济增长的情况。但是总体来讲，中国的宏观经济政策未来应该是比较好的，对股市来说是比较好。因为你政策只要一放松，资金链抓好，经济预期抓好了，这个股市就有所表现。

　　总体来讲，积极的财政政策和适度宽松的货币政策对股市是有利的。然后未来两年，我觉得应该进入一个降息的周期存款准备金也会不断的下调，所以这样对股市应该是利好的。但是对股市利好，的降息了，存款准备金下调了，股市也不一定马上涨了。你想2007年连续十次存款准备金的下调股市下跌的吗？一直还是一路上涨的。所以加息也好，降息也会不会改变股市的运行方向。但是最终它会影响，这个影响滞后期有时候是比较长的，很有可能甚至更长的时间，所以这么看起来，从前两个月开始降息，要是一年的时间就到明年年底了，要是半年也得明年四五月份，这个时候可能才会对股市有点作用。这个是我想从宏观政策来看。