2008年11月13日，由北京国际金融博览会组委会主办的“2008中国国际金融年度论坛”在京召开，新浪财经全程直播。

　　信达证券刘景德发表演讲：

　　经济出现最大问题的原因，我觉得就是美国经济长时间的维持比较高的增长速度，实际上就好像一个人到40岁了，你还让他身体再长高，他长不动了。他该休息的时候就要休息，经济不可能长期高增长，另外一个就是美国消费是把未来十年的钱都花没了，他不存钱一旦哪年挣不着钱他只能挨饿，这是最关键的，一个国家不可能长时间的维持高增长，不可能的，并不是说谁引起的，说次贷危机引起的，还是这些问题，次贷危机仅仅是一个导火索。你说次贷危机引起的，俄罗斯你也没买多少次贷你怎么也跌，股市天天跌，所以你说有影响，也不行。世界经济它也有它运营的周期，所以整个全球经济应该陷入一个衰退，衰退之后可能会进入一个箫条。连续两个季节负增长就是衰退，我觉得衰退一年以上，然后一时半会儿起不来，或者变成正增长，或者零增长，0.1%，0.2%就叫萧条。全球经济陷入萧条的话，那对中国经济也会有影响，所以这是我讲的第二个问题，中国经济未来的运行的格局。

　　第一个问题刚才已经讲完了，全球经济不太理想，第二个问题，中国经济的形式到底怎么样。现在就是中国的DGP在第三季节已经达到9%，已经下跌到9%了，中国的GDP季度的GDP连续五个季度往下滑。从最高12点几现在跌到9。当然去年2007年GDP是11.9，现在前三个季度9.9%。但是第三季度就到9%了。估计第四季度说不定比9还低。现在国家出台一系列的政策，国务院出台了十项措施，然后又有4万亿的投资要增加，所以可能会刺激经济增长。但是它能起多大的作用？这是还有很大的不确定性。有的人是不能乐观的，说4万亿投进去以后，可能把中国的经济拉高1.6%或者1.8%，但是现在问题是，能把GDP拉高1.8%，如果没有4万亿能到哪儿？不知道，是到8%还是6%？还是多少？如果说没有4万亿的投入，中国GDP要下降到7%，假如说。有了4万亿的投入就到7.8%，依然是比较低的速度。

　　这个速度跟国际比不算低，但是下滑得太快，导致企业的利润下滑，国民的收入下滑，大家已经感受到了，我觉得大多数行业，不管是纺织业也好，还是房地产也好，还是汽车、钢铁、煤炭、电力、石化、我觉得这些行业都是第三季度都不如以前了。明年可能会更糟糕，如果是这样的话，你想，对股市的影响就会显现出来。所以这是一个关键点，至于4万亿投进去，到底能有多大的影响？如果说明年不投4万亿有8%，那你加上1.8%那就是9.8%，那就相当好。现在关键是不知道，如果不刺激经济增长，经济会滑落到什么程度？我认为如果不刺激，很有可能7%，至少到7%。所以明年我觉得基本上，不管你怎么刺激，基本上在8%，或者8.5%左右这么一个水平。如果到8.5%，GDP下降的趋势已经形成了。另外一个就是现在这些，从下降的趋势形成的因素来看，那些因素我就不重复了，比如是像收入减少、大家的信心下降，出口现在也是不太理想。原来实施这些搞经济增长的，现在搞经济的政策有一个滞后期。一般来讲，这个滞后期有的人说大概在9个月左右，我个人认为，可能在一年半甚至更长的时间。

　　为什么这么讲？你想，经济好的时候，快速增长，速度过快的时候，国家干吗？加息，存款总金上调。从2006年开始加息，存款准金上调。十次存款准金下调，6次加息。2007年GDP11.9%，达到这么多年来的新高，所以你刚开始加息，真正开始加息的时候，到后来真正显现作用，实际上今年的第三季度才显现作用。或者说，应该按年度的经济在明年才显示出作用，这个滞后期甚至在一年或者一年半左右。现在刚开始降息，你要刺激经济增长，要降一年甚至一年半最后经济才有所表现，应该是这样。