2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为光大保德信基金理财讲师张玫。(来源：新浪财经)

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　　另外一个也是因为央票的发行量的稀缺，还有对降息的预期，R007是对银行间7天的回购，这个主要针对的是货币市场的投资的品种。现在来看的话，现在市场上出现了自觉自愿的中短期债券的收益率反而要比货币市场的，这么解释吧，大家都知道货币基金的收益率比债券基金的收益率低，现在就是说出现了一个倒挂，可能越长期的债券收益率越低，还没有短期债券的收益率高。所以这是一个，这个现象非常得不正常，可以这么说。

　　所以说这种倒挂的行情，我们判断可能会引发一轮债市的调整，就是说近期，接下来一段时间，可能暂时会出现一轮调整，并不会像7、8月份那么明显的有一个上涨趋势。长期来看，这个债市还是一个走好的趋势，短期债，中短期债是一个走好的趋势。

　　其次，我们CPI的持续下行，我们预期也是后期仍将继续下行，这个对债券市场也一个利好，会支持债券的反弹，因为我们CPI和债券的收益率呈一个正相关的关系，这个也是一个支持的因素。

　　最后就是一个总结了，首先我们的宏观经济面是支持我们暂时走好的，CPI和PPI两个继续下行，对债券市场的长期向好形成宏观面的支持。

　　考虑到目前长期债券前期涨幅过大，会有一定短期的回调压力，长期来看下行空间也比较小。

　　第三，短期债券在资金面持续宽松和央行江西预期的影响下，收益率有望进一步走低，但是在没有降息的实质性刺激下，仍将维持小幅盘整的格局。

　　最后这个是给大家，除了刚才那个图以外，我刚才说比较重要的那个图，这个也是我们判断做债券投资的几个参考的指标。虽然说我们不能仅依靠这几个指标做一个判断，但是多多少少能为我们投资提供一个帮助。如果降息对债券市场就是利好，升息就是利空。降低存款准备金率，就是利好，提高存款准备金率，就是利空。CPI下降，就是利好，CPI上升，就是利空。

　　我今天就讲这么多，谢谢大家。