2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为光大保德信基金理财讲师张玫。(来源：新浪财经)

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　　2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。此次大会是由中国人民银行营业管理部、北京银监局、北京证监局、北京保监局、北京市发改委、北京市财政局、北京市国资委等多家单位共同主办的金融盛会。以下为光大保德信基金理财讲师张玫的发言实录。

　　张玫：：为什么要结合宏观经济来讲？因为债券市场跟股票市场不太一样，因为大家知道，影响股票市场的因素有很多，但是影响债券走势的因素非常得有限，总的来说宏观经济是影响债券走势最重要的指标之一。

　　今天主要从这四个部分跟大家做一个简单介绍，先是回顾一下前三季度的宏观经济，接下来是基础债券和信用债券的一个价格的，给大家看一下，它的涨或者它的跌的情况。最后根据历史的数据做一下债券市场的展望。

　　咱们先看一下通货膨胀，通货膨胀可以说是现在世界宏观经济都关注的一个话题，并且也是咱们中国现在国内经济，老百姓也非常关注的一个经济指标，从06年开始，可以说这轮通胀从06年开始，无论粮食价格，还是原材料的价格，还是劳动力的价格，大家今年上半年更有体会，涨得非常快。这个是我从咱们国家统计局上找到的一个数据，1到9月份，前三季度我们CPI同比上涨7%，这个7这个数字可以说现在通胀还是非常厉害的。尽管从8月份开始，大家知道CPI是一路下行的，也是慢慢跌破了5，但是可以说从整体来看，这个7还是相当厉害，还是说通货膨胀其实目前还是在一个高位运行。

　　有一个题非常会让大家有感受，假设我现在手里有100万资金，通货膨胀率每年6%，如果持续15年，大家可以想一下，我们现在手里还剩多少钱？假如说100万现在可以在三环或四环买一个小户型的房子，15年之后这个钱，能算出来吗？可以告诉大家，15年之后这100万只剩29万了，相当于现在买一个华晨宝马的价格。

　　说这个什么意思呢？通货膨胀可以说非常得厉害，因为它是跟咱们，让我们资产缩水的力量跟我们经济非常好的时候，比如说股市上涨给咱们带来经济增速的力量实际上非常一致，并不是说你看不上这个7这个数字，但实际上如果说随着时间的推移，它的力量非常巨大。因此如果说咱们不做任何的理财，大家不思考，只把钱往银行一放，反正省事，一年期的存款现在还有3.6利息，跟7一比远远跑不赢通货膨胀，相当于我们老百姓的钱在缩水。

　　这轮物价怎么涨起来的？06年开始，主要背景是一个世界性的，世界范围内的流动性过剩。最近两年时间物价也是受国内外诸多短期因素的影响，包括一个全球的粮食危机所导致的农产品价格的上涨，还有国际油价，还有大宗商品的，今年上半年的一个涨的也是非常厉害，大家也都知道，并且咱们次贷危机所引发的全球的通货膨胀和经济衰退。这几轮轰炸连续下来，我们国内的物价受这个影响，这些因素先后影响国内物价的走势。

　　谈到物价，这边要先解释一下，价格总水平其实就是物价的意思。先解释一下，为了后面更便于投资者的理解，价格总水平是包括了三个价格，消费品价格，投资品价格和资产的价格，消费品价格包括什么呢？消费品价格一般指CPI指数，吃穿住行，跟咱们日常生活息息相关的，所涉及到一切需要花钱的东西。这些东西的价格如果涨得太快，会出现一个什么样的情况？那就是通货膨胀。再来看投资品的价格，包括什么？投资品的价格其实就是我们所说的生产资料的价格，这个可能跟企业关系比较密切，就是包括水泥、钢材、铝合金，这些用于经济建设或者基础设施建设所需要用到的一些原材料。这些东西它价格涨得太快，会导致什么情况？经济过热。这四个字大家肯定也是非常熟悉，我们上半年一再在说这四个字。