中国式的通货膨胀不仅在于其CPI统计体系存在的缺陷，只有消费品的价格上涨到农产品及食品时才能够显现出现，而且在于中国许多资源仍然是以政府为主导，产品的价格上涨往往会与政府权力有关。当中国消费品价格上涨到食品时，也就预示中国已经全面通货膨胀了。再加今年以来国内要素价格上涨，国际大宗商品价格飚升，这些都是影响国内通货膨胀高位重要因素。因此，在今年下半年，CPI要达到总理政府工作报告中所设定的4.8%并非易事，反之，今年下半年，CPI仍然处于高位运行。而过高的通货膨胀不解决，不仅会扭曲市场价格机制，而且会影响弱势居民的生活，影响到中国宏观经济有效运行。

　　第二个是房地产市场的问题。目前国内房地产市场，尽管有房地产开发商在说中国房地产业出现危机了，不仅许多房地产企业的资金链可能断裂，而且也可能让大量房地产企业破产从而引发中国的金融危机与银行危机。但实际上，从上半年1-5月份的数据来看，无论房地产开发投资还是房地产市场流入的资金，都处于历史最好水平上。而且房价上半年也上涨10%以上。只是房地产销售有所下降。而房地产的销售为何会下降？关键的问题就在于房价过高，让最绝大多数的居民没有能力进入这种高房价的市场，但房地产开发商就是明确表明宁可不卖也不降价，也要维持暴利。而且房地产开发商正在制造各种舆论，希望下半年政府调整房地产市场政策，有利于房地产业的暴利得以持续。

　　因此，下半年，变数最大的应该是房地产市场问题。这种变数的关键就在于中央政府对房地产市场当前判断。如果政府为房地产开发商所要挟，认为房地产真的出现了问题，需要调整政策来救房地产市场，那么中央2007年以来所推出的房地产政策就得改变，民生的房地产市场就会改变。这样的市场改变，中国房地产泡沫就会吹大。中国房地产市场可能步上美国次贷危机之路。最近，美国次贷危机越演烈，就是房地产市场泡沫破灭的结果，政府对此不可保持百分之警惕。但从最近银监会领导的讲话来看，对房地产市场信贷风险有清醒的认为，明确表示只支持房地产合理需求，支持居民自住性消费，对房地产投资炒采取严格限制的方式。因此，在当前的情况下，我相信中央政府会坚决地落实2007年以来关于房地产市场的政策，让房地产开发商改变目前暴利的经营模式，以便让中国房地产市场的何处回归理性。在这种情况下，中国房地产市场会走上持续健康之路。

　　第三个问题是人民币升值过快的问题。我在年初就指出，人民币快速升值对减轻通货膨胀起不到一点，反之，人民币升值过快一定会导致沿海一带以出口导向的许多企业不堪重负。我在年初就了解，如果人民币升值一年超过10%，那么许多出口企业就无法消化这种负担而破产倒闭。最近，中央领导陆续到江浙一带调查，可能看到这个问题严重。因此，放缓人民币升值速度，甚至改变人民币升值趋势，是下半年政府政策的重要方面。如果这种汇率政策不改变，那么中国最有活力的几个省的经济(广东、浙江、江苏等)就会受到严重打击。而国内这些省份的经济受到打击，它对未来中国经济影响决非是小事了。

　　总之，目前中国经济基本格局并没有改变，下半年中国经济下行的风险也不高。但有三个问题，政府必须密切关注。一是通货膨胀的问题；二是房地产市场问题；三是人民币升值问题。如果把这个问题调整好了，那么中国经济仍然会步上快速健康持续发展之路。在这意义说，就能够找到国内宏观调控得以均衡的节奏与力度。