张礼卿：中国经济失衡的最主要特征是双顺差(3)

　　中国的经济失衡毫无疑问有一个最主要的特征，就是双顺差，就是形成加剧发展的是二十世纪初，2002年以后形成加剧，这两年经济增长非常快，我觉得关于经济失衡的原因，我觉得也可以进行综合的分析讨论，这里面就包括我刚才提到的几个视角，我觉得可能都一定的关系，比如说中国的投资，总体上储蓄大于投资这个格局，90年代中期以来，一直没有改变，第二个中国人民币存在一定的低估，这个原因我想就不去讨论了，现在我就想一个谈一下必要性。它给了一定的解释力，但是对中国来讲，不仅要关注这个可持续性，即使美元不发生危机，不调整不行，还是有更好的发展战略，这个是我们值得研究的，中国是一个人均收入2500美元的这样一个国家，是一个穷国，我刚从新疆回来，我就发现改革三十年，他们的经济没有多少改善，他们的生活条件没有多少改善，这还不值得我们深思，我们还要把我们的钱，去借给世界上最富的国家，其实在现在这样的模式下面，我们一方面给它输送廉价的产品，一方面还要给它输送廉价的人工。我们向它输送廉价产品，赚钱的钱用非常低的价格进来，所以即使全球经济失衡能够维持，我认为从国家利益角度来看，是需要调整的，中国不应该依附美国，中国不能成为债权国，这是我的基本解读，当然调整的必要性还来自于冲销，冲销过程中的难度，时间关系我就不一一说了。

　　接下来我想第八个方面的调整该怎么做。首先一个目标，目标从中期的角度来讲的话，中期可能是十年八年，因为中国是一个穷国，所以我们的目标是资本帐户的顺差，这样我们才能利用外国资本，才能尽快的改善我们西部地区，改善我们的总体的国民生活条件，而不是向国外输出，那我们要从内外金融角度去考虑，那在这里给大家展示的是大家很熟悉的四方图式(如图)，我把N点放在这里，可能大家很多人不同意，但是我仍然认为这样，现在没有充分就业，因为这么多的资源劳动力在这里，有充分就业吗？当然没有，所以我认为还是要进行适度的扩张的财政货币政策，支出转换对外货币还是要继续升值，还是要具体涉及我们的政策，在这个意识上，我们要增加支出，增加消费，但是由于结构性的问题，我们对增加消费可能不能抱过高的希望，因此在这样的情况下，还是不要有较高的投资，现在要关注的是投资结构，中国要发展的部门很多，也并不仅仅在出口行业，也不并仅仅在一些基础设施，中国有一些很弱的行业，特别是中介机构，中介机构没有自己的会计公司，没有国际竞争力的会计公司，哪一天我们能够请自己国内的会计公司，那就好了，服务业也要提高层次，另外还有基础设施，也有大幅发展的需要，你要发展得先修路、还有城市里面的地铁、高速铁路都需要花钱，为什么不把这个钱花在这儿呢？另外一个就是用来加强医疗、教育行业的发展，可以缓解我们说的抑制消费的困难，现在正是我们财政政策大力发展的时候。

　　另外我认为可能要避免过度的从紧，因为中国的货币问题，不一定是成本的推动，如果只是做成本的推动问题，那可能效果不会好，我觉得更多的是要做体制改革，那我认为到目前来说，资源还是要放开，放开以后才能造成长期的供需增加，这个是需要调整的，通货膨胀一定不能靠紧缩货币政策，那是没有效果的。当然不提高利率还有一些其它问题，比如说利率负的怎么办，这个是我们需要研究的。总之这个是一个话题吧。

　　第二个是关于升值冲突，我觉得还是要在短期内加快升值，因为通货膨胀主要还是成本推进的，升值是可以通过降低进口价格，进而降低一般消费价，原材料价格下降了，通过传递一定会传递到其它环境，从而造成价格的下降，我觉得这个是一个短期的宏观经济效益。另外一个中国不要再过度的依靠一般的自生品出口，要逐渐的从外向型的战略转化为内向地区型发展的模式，前两天我曾开了一个会，是关于中国经济危机的小组每年开的会，这个是关于次贷危机讨论的各方面的监管，那明年我觉得可以讨论一下经济发展战略的问题，经济发展战略是一个核心概念，八十年代以后，随着新的理论思维教科书的政策，这个概念慢慢的被忘却了，现在可能是要再反思的时候，可能我觉得从长远来讲，汇制改革比货币升值更重要。

　　最后是关于资本流动政策的，我想资本流动政策，第一是要加强短期资本流入，现在已经到了非常严重的地步，虽然对于这个具体数据的推测，各有各的说法，但是毫无疑问，流资是明显的。这个怎么办，有人建议增收短期资本收益税，我觉得这个可能是个好办法，就是你进来以后，一年以后你要出去的话，对不起，你要交20%的税怎么样？当然这个可能会影响短期正常的资金流动。另外对于QFII要更为谨慎，对于QDII也要注重效果，全世界的资本都在往中国流，你敞开了让中国的投资者到外国去投资，你觉得会成功吗？我觉得不好说，如果纯粹于经济角度，我觉得不会有太多的投资去海外投资，但是现在有一些，更多的我觉得是战略性的投资，而进行战略性投资的不会是所有的机构，对于这个可行性，我认为是可以再研究，另外一个就是中国要开放资本，流出是什么吗？我觉得可能还不是时候，另外一个还需要高度关注的，就是资本流出与流入的相关性，因为很多发展的相关经验证明，当你试图以流出滞留化来改变你的状态的时候，我觉得这是更不好的，所以基本上我认为鼓励资本流出，当前不是一个好政策，欢迎大家讨论，最后要强调的是我们要注意调整输入，中国的经济失衡要注意软着陆，比如说先来一个15%到20%的资本，我觉得这个可能会引起动荡，所以调整需要耐心，无论是全球还是中国，这种失衡是结构性的，而不是短期的宏观经济政策的结果。好的，谢谢大家。