李淳：中国与海外创业板上市路径之法律比较(3)

　　一个方面是产业性指标。就是你的产业政策，所以我把它的指标放在第一位。第二个，财务性指标。比如在主板上市，连续三年盈利，财务的合法、健康、安全、真实，这都属于财务性指标。结构性指标，比方说在中国上市必须是股份公司。你有限公司，你整体改制可以连续计算，但有限公司在国内是上不了市的，而海外公司没有这个限制，海外很少说是股份公司上市。还有一种合法性指标，比如说在报告期内，所谓报告期在我们主板来讲是36个月，创业板是24个月。比如说你的环保，你的质量监督，你的社会保障等方面，没有受过处罚，或者没有受过严重的处罚，有一个合法性的指标。

　　还有四个能力，刚才谈的指标审核是从产业性、财务性、结构性、合法性来谈的，下面谈的是从能力来谈的。所谓独立的经营能力，不管在主板上市还是创业板上市，是五个独立要素，比如资产、人员、管制、财务等等方面，是有独立要求的。是五大方面必须独立，有一方面不独立也上不了市。还有一个持续经营能力，最重要的是你靠自己的经营能力，而这种经营能力来讲，在每年来讲，给投资者一个预期，而这个预期是健康和积极的。还有一个独立的运营能力，不靠政府补贴，不像中石化，中石油，国家补贴，几百亿出来了。还有持续盈利能力，这四点非常重要，内容也非常丰富。独立的经营能力，持续的经营能力，独立的盈利能力，持续的盈利能力。

　　还有一点，法律审核，法律审核最重要的是什么呢？是公司的管制。大家注意到，国有资产法已经很明确了，国有企业都不允许董事长和总经理一个人了，上市公司这方面要求也是很严格的，包括上市指引，公司管制要求的，所谓公司治理机构就是股东会、董事会和监事会还有所谓的管理人员，这个配置要科学配置，同时要有效的配置。还有公司的决策程序，不能一个人说了算，尽管你是大股东，但是上市公司是按照决策程序实施的。还有一个信息披露。现在有几个问题跟大家讨论，一个是民营企业国内上市的具体方略，第一个，税务和土地优惠的问题。我们很多都会在不同的开发区享有不同的政策，那么从新的公司法和新的证监法出台之后，对这个限定是非常严格的，不以为这所有开发区给你的税务政策和土地政策都是可以得到证券核准部门认可的，所以税务和土地政策，这一块来讲，未来肯定是越来越收紧，不会越来越开放。

　　还有资产处分所涉相关税赋，今天把一个企业买来了，明天增值几倍，过去可以，现在不可以了。另外是摘帽子过程中，比如我们山东省做的项目，山东省政府采取奖励的方式，本来是你的权益，二十年或十年变成集体企业了，政府给你奖励，奖励可以，但了要交20%的所得税，要交几千万的税收。

　　还有家族企业和公司管制的问题，现在讲家族企业不是不可以上市，这两年家族企业上市的在主板和创业板，尤其中小企业板是比比可见的。比如我们建立科学的管制体系，科学的管制系统，科学的管制规则，科学的管制程序都要受保证的。还有自主的知识产权，尤其是创业板，创业板是创新性的企业，成长性的企业，所谓创新和成长很重要在于你的知识产权，你有没有自己的知识产权能力，有没有研发能力，有没有保护能力，所以知识产权是非常重要的。没有知识产权的企业，你想在创业板上市，难度是非常大的。所以赶快做这方面的准备。

　　当然，民营企业上市还有一些其他的问题，比如说人力资源的配置问题，比如说外包和外拍的协议的问题，这些方面都要寻求专家的支持。

　　最后讲一个问题，民营企业国内上市的律师服务。深圳市有五千名律师，深圳市是中国做资本市场最早的，最专业的团队之一。这些年，深圳律师为深交所，为深圳证监会在审议方面做很多贡献，律师在上市中是不可或缺的，不管在国内上市还是在海外上市，比如在海外上市，真正需要的重要的专业机构就是律师，就是中国律师。在国内上市来讲，律师也是承载着非常重要的职责，当然也承担非常巨大的风险。

　　那么我们讲律师在民营企业上市过程中分为四个阶段：一个是设立阶段，一个是改制阶段，一个是上市阶段，还有上市之后的服务。一句话，律师可以在一个企业组建到上市的过程中给予协助、帮助。

　　一句话，法律既是上市公司的护航者，保驾者，同时也是资本市场的一个卫道士，一个开门人，这是给律师尤其是有律师证的律师的责任，我们深圳的企业包括外边的企业能够在法律方面提建议，使我们资本市场更加完善。最后我真诚的谢谢各位！