许建平：证券市场与CFO的职责(2)

　　还有一个数字，比如说我们2007年，整个市场的交易额是多少呢？是54万亿，这是什么概念呢？我们的资本市场的市值只是流通市值31%左右。但是，我们的市场交易量却了54万亿，就是说我们的流动股票周转了5到6次。这是不可思议的事情，这成熟的市场是不可思议的，还有一个不可思议的事情。

　　我们的市盈率在2007年最高的时候曾经达到了60多以上，这也是不可思议的。在成熟的市场，一般的市盈率是像香港、美国是在15倍到20倍左右的水平。除了日本的市盈率稍微高一点以外，其他的市场都没有这么高的。

　　这么多的数字都告诉我们什么呢？我们的资本市场是不可能承载这么高的市盈率，这么高的市值，这么高的回报的。既然如此，那么我们的股价应该到哪里去呢？所以，我觉得我们目前的股票究竟有没有跌到底？我不知道，只有上帝知道，但是它应该回到它应该回到的点去。

　　第四个问题是关于资产价格的问题。我一直在考虑这么一个问题，就是说作过去的5年到10年里面，我们的国内资产价格是不断地翻番的。我前一段时间到深圳去的时候，有一个股民告诉我，他说5年前的深圳的房子的市值大概是我们现在的1/5。购买力在5年的时间里面，我们的房价连翻了5番。这种资产价格信用的翻番，我觉得也是不正常的。

　　当然了，一个理性的市场，资产价格是不是增加了呢？应该是增加的，但是这种年年翻番的状况，我觉得是不正常的。

　　还有一个问题是关于股票市场政府应不应该干预的问题。刚才那个女同志说得很好，我们的证券市场政府是不应该干预的，但是不能没有作为，我比较同意这个观点。就是说任何一个资本市场，如果政府过多地干预，应该是不正常的。但是，不能是没有作为的。

　　大家对于格林斯潘有一些批评，说美国之所以出现次贷危机，出现了经济的衰退，主要的原因就是因为格林斯潘在任的时候，过多地用货币政策来干预美国的实体经济。但是，这种批评比较多。一个资本市场是有泡沫的，泡沫只是多和少的问题，把这个泡沫放在一个什么样的水平，他对于实体经济是适当的，如果太大了就对实体经济是破坏的。那么，我们的政府过多地干预，是把应该出新的泡沫给掩盖了，洛伊我比较赞成，政府不应该过多地干预市场。

　　比如说大家都提到了大小非的问题，IPO的问题，企业融资的问题，我觉得证监会和管理部门，都是可以通过不同的制度安排，来进行适当地调节。这是我对于资本市场主要的一些观点的看法和大家做一个交流。

　　因为今天是CFO年度人物奖，也是CFO的高峰论坛。所以，我还想说一下我对于CFO职责的理解。

　　我在宏源证券上市公司里面做财务总监有11点的时间，在这11年里面，我上午说经历了4个控股股东，经历了4任董事长、6任总经理。我始终认为，财务总监的职责，他是非常非常重的。我把财务总监的职责，可以分为三个层次。

　　第一个层次，就是职务。作为一个财务总监，很多人都把财务总监理解为就是做账的，把账做好做平就可以了。我认为，这不是财务总监最根本的职责，但是它是财务总监一个基本的职责。所谓基本的职责，就是你只要做财务总监，你这个工作就必须做好，这是你的职，这是做财务总监最基本的职。