指数基金基金经理谈指数化投资对话实录

　　2008年3月23日由万家基金管理有限公司主办的指数化投资在中国论坛在上海召开。以下为此次论坛的对话“指数基金基金经理谈指数化投资”的实录。参与此次对话的嘉宾为万家上证180基金经理欧庆铃，嘉实沪深300基金经理杨宇，大成沪深300基金经理杨丹。

　　Q：指数型基金的特点以及投资者在投资过程中应该采取怎样的策略？

　　杨宇：整个指数型基金的运作以及表现来看，可以说是酸甜苦辣都有。在03年万家180问世的时候其实中国的证券市场表现并不好，指数型基金在最初几年的发展应该说是在困难中求生存的阶段，真正的春天应该说是2002随着牛市一起到来的。同期增长了128%，而股票型基金大约是110%多，指数型基金的长期表现好于其它股票型基金。应该说指数型基金得到了大部分投资者的认同，到07年底，我国指数化基金的规模已经基本和全球水平接近。

　　Q：从去年的530之后尤其是去年十月的时候震荡非常大，那么在这样一个震荡的市场中，您怎么看待指数型基金在2008年的走势呢？

　　欧：我对指数型基金在08年下半年的走势保持乐观，从影响证券市场的几个基本因素来看，目前这段时间我国证券市场的基本面，流动性以及外围因素还不是很明朗。但是我相信中国经济高速度的增长是能够保持的，宏观调控的这一块也会放松，这是基本面方面，其次是监管层对资金进入市场以及再融资的限制，下半年的机会会很大，我们会尽最大努力为投资者创造利润。

　　Q：股指期货的出台会不会对指数型基金产生影响？会是怎样的影响？

　　杨丹：从目前中国市场监管层的态度而言，还不是特别明朗，对股指期货的投资比例还有投资方式等方面都有一定的限定。第二，还有一个问题，股指期货如果推出的话，现有的基金要进行投资就必须召开持有人大会修改基金协议，在目前的状况下，由于持有人众多，因此召开持有人大会会是一件非常困难的事情，因此，最终还是取决于监管层的态度。但是如果能投资的话，第一，股指期货的推出必定会提升沪深300指数在证券市场上的影响力，第二就是对于我们的管理会带来较大的好处，提供更多的操作手段。

　　Q：那欧博士您怎么看呢？

　　欧：股指期货的推出对于证券市场来说是比较看好的，刚刚杨丹已经提到了很多，但是我还想补充一点就是：这种产品的推出对于在中国市场条件下回避风险提供了一种新的对冲手段，减少投资者的损失，前景还是比较看好的。

　　Q：应该怎么选择指数型基金？是应该持有怎样的投资策略？是长期持有呢？还是做波段？

　　杨宇：在选择指数型基金方面很明显，选择指数型基金就是选择指数，比如上证180，沪深300等，它的基金产品和指数的相关程度还是比较高的，98%-99%的相关性，各种宽基指数没有很特别的差异。其它比如中小板指数，创业板指数等有不同的风格。另外，投资者在选择指数型基金的时候应该是把它当作是一种工具来使用。我们也非常高兴地看到越来越多的投资者愿意把指数型基金当作是一种长期投资工具。当你投资十年，二十年，甚至是更长的时间的时候，你会发现，指数实际上是一种非常好的选择，比如说养老的投资，子女教育的投资等。指数基金给了投资者不同渠道的投资选择，我对指数型基金的发展充满信心。