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分众传媒:上市擒王

http://www.sina.com.cn 2008年03月11日 18:04 《商界评论》杂志

  企业全称 分众传媒控股有限公司

  掌 门 人 江南春

  主营业务 户外电视广告

  模式奖项 2006最佳商业模式第1名

  ★突出表现

  2005年7月,分众传媒在美国纳斯达克成功上市。10月份,分众传媒宣布以1亿美元收购一家高档公寓电梯平面广告公司——框架媒介的100%股权,以阻击在公寓电梯视频广告占据优势的聚众传媒。2006年1月,分众传媒出资3.25亿美元全资合并聚众传媒,掌握了98%的楼宇广告市场份额,是该市场当之无愧的主导者。

  ★核心逻辑

  分众传媒看透了资本的本性:风险投资讲究的是快速获利,套现退出;资本市场也不欢迎一个细分市场有两个势均力敌的企业。因此,在资本市场的领先有可能会出现先一步、步步先,只有第一、没有第二的局面。分众传媒采取“擒贼先擒王”的策略,先一步抢跑上市,获得风险投资和资本市场的青睐,进而利诱对手背后的资本力量。由于缺乏资本的长期支持,聚众自然手到擒来。

  ★案例调研:

  借力资本跑马圈地,抢先上市

  在楼宇视频广告媒体领域,分众传媒在中国本土的竞争对手是聚众传媒,分众与聚众背后的资本方分别为高盛与凯雷。可以说,分众和聚众的竞争,背后是两大资本方的竞争。因此,借力资本跑马圈地是分众步步领先于聚众的必备招数。

  2003年5月,分众率先赢得了日本软银的投资,注资4000万美元。而到2003年底,聚众才获得上海信息投资股份有限公司注资的6000万元人民币。首轮融资后,双方开始在全国各地特别是上海、广州、北京三地展开了激烈的争夺,“跑马圈楼”从那时开始成为这两个公司的口头禅。

  第一轮融资抢先一步后,紧接着2004年4月,鼎晖国际CDH携手国际风险投资基金DFJ等注资1250万美元进入分众传媒;2004年9月,聚众才宣布凯雷基金向其注资1500万美元。

  第二轮融资又领先一步后,分众一鼓作气。2004年11月,高盛、3I等宣布投资3000万美元成为分众第三轮投资者。于是在2004年,分众共计融资4250万美元,这是国内广告传媒私募的新纪录,经过2004年两轮大规模的融资后,分众在融资方面已经将聚众抛在了身后。

  同时,分众启动了上市进程。虽然坊间传言凯雷正在帮助聚众进行第三轮融资。凯雷中国区负责人赵宁乐观地表示:“我们欢迎分众上市之后把这个市场做大,做大了聚众也有机会。聚众也已经启动了上市程序,我们不会比分众慢多少。”

  但结果却表明,在资本市场上棋差一着、慢一步都不行。2005年7月13日,分众传媒在纳斯达克挂牌上市,江南春及其分众传媒显然已得到国际资本认可。融资总金额达到1.717亿美元,创下中国概念股在纳斯达克首发融资的新高。

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