年会主题论坛之创业板与风险投资的现状与前景(3)

　　所以，回到我们创业板来看，我觉得中国现在推出创业板，实际上创业板早就讨论了。实际上是70、80年代的中小板市场，当初的定位是科技版，后来说是中小板，最后定成了创业板。实际上为什么当初没有叫做创业板呢？是因为我们当时的情况下市场不成熟，是因为没有不同的投资人。这是不同的市场在不同的群体当中进行定向的投资博弈，所以创业板的投资群体是风险偏好高的投资群体，那么主板的投资群体是风险偏好低的投资群体。那么我们三个基金相对应的投资人，风险偏好是不一样的。

　　这是什么意思呢？就是创业板在当前的市场环境下，就是我们的资本或者是资金的集合，还没有区别出不同的风险偏好的投资人，还没有那个能力。那么在那个年代，所有的资本投资从哪里来呢？全部是从银行来的。国有体制内的国有投资公司，通过银行一方面的借贷，到这里翻版成另一方的权益，然后再进行长期的投资。所以，在这种环境下的投资，那个创业板，是没有办法形成的。它承担不了这个风险偏好。

　　那么我今天再想说一遍的是，我们今天这个创业板推出是管理层无奈的选择。本来，我今天创业板和私募股权投资、风险投资后面的PE投资，我讲叫即生瑜何生亮的关系，照道理私募股权应该是PE后边接的。但是，为什么有创业板呢？全球都一样，都是因为中小型的投资或者是前期的投资风险比较大，在这种情况下，无奈开出了这么一个创业板。

　　所以，在坐的各位，未来投资创业板的时候，不要把它当成一个主板的投资对象来进行投资。这就是我跟大家交流的体会。

　　钱平：谢谢，他这个观点讲得比较清楚，风险投资作为我们的风险投资和私募投资，我们投资好的目的，不是为了它在创业板上市。因为在美国这么成熟的创业板，都不是纳斯达克的主板，都是纳斯达克的创业板。所以我们投过的百度和分众传媒，在主板上都算很优秀的公司，所以大家在中国创业板推出来的时候，也不要马上买股票，一定要认清楚。

　　另外一个我们的投资大师巴菲特说过，他基本上公司上市的前一年，基本上不买股票，因为这个太不稳定了，你们停一下，等稳定下来再买股票。

　　下面请联想投资的刘先生，也对这个问题发表一些自己的看法。

　　刘二海：大家好！

　　我还是得花1分钟做一下广告。联想投资一般大家可能有一些误解，以为我们是联想集团的一个投资部，实际上我们是一个独立的基金。那么在这个基金里面，我们联想控股公司，也是我们重要的一个有限合伙人。那么这个基金，也有很多其他的机构投资的钱，包括国外和国内的。所以说，它是一个独立地的基金，它和联想是一个兄弟单位。另外，我们是一个财务投资人，这个意思是追求财务最大回报，我们不是一个策略投资人，像国外的一些是为他的主业服务。

　　我们联想投资是2001年成立的，到去年3月开始投资基金，比如说网上的卓越，还有互联网类的东西，还有网站类的智联招聘。当然了，我们从三期开始，也投资了一些传统项目，包括新近在香港主板上市的阳光纸业，我们也是投资了科宝博洛尼等等。

　　那么长期来看，创业板也是要出现很多非常好的公司。其实我也去过大阪，到大阪的中小板跟他的证券交易所做过交流，还有在东京的交易所，包括英国的、伦敦的。那么实际上，纳斯达克之所以发展起来，甚至前一段宣布交易量整体的盘子要超过的纽交所。那么很大的原因，就是说这个市场想发展，里面必须有让投资人能赚到钱。