年会主题论坛之创业板与风险投资的现状与前景(2)

　　所以，这边我们刚才也介绍了一下，李先生投过早期的百度，陈敏投过早期的分众传媒，联想投得更多了，像柳传志玻璃厂也投，不一定是高新科技。所以，李先生这个是海外的基金，那么这个也是有点海外背景，可是是有大银行在后面支持的，这个是中国很好的集团，就是联想集团，从产业方面他们有很多。那么现在，请李广新先生讲一下，对于中国推出创业板对于我们这个行业的机会和挑战。

　　李广新：非常高兴今天在这里跟大家证券界的各位朋友见面，因为我们原来是做早期投资的，一般跟证券界的交流不多，有两个原因。

　　第一个，可能你们做上市公司投资的，对于我们这些项目不是很感兴趣。第二个，原来我们做的项目，退出基本上都是在国外。但是，今年已经很明确了，会有创业板推出，所以我们非常高兴跟大家做一个交流。

　　那么创业板的推出肯定是一个好事情，对于投资者来说，等于说是多了一个退出的渠道。但是换一个角度来讲，可能中国，对于外资，我本人也是一直在国内做的，可能我们管理的基金跟募集是美国的组织基金。但是对于外资基金来讲，是很大的挑战，因为这里面有很多的限制。

　　第一个是资源上，资源上对于创业板的投资者是好事情。因为在坐的朋友有这么丰富的资源，很多人在做IPO的投资，很多人跟外资合作非常紧密，上市就去投。可能外资资金就没有这样的由于，外资基金一般做产业流动方面的投资等等。

　　像我们德丰杰，我们在巴西、俄罗斯等等都有我们的管理基金，所以我们这种基金，在做一些全球性、前瞻性新兴产业方面非常有优势。但是，反过来做一些项目，对于马上要上创业板，对于我们来说是一个挑战。所以，我们希望跟在坐的各位一起合作。

　　钱平：下面请陈敏先生结合这个话题，发表一下自己的看法。

　　陈敏：大家好，我是香港崇德投资基金的，我们目前管理三个基金。第一个是做风险投资的，所谓的叫做VC，还有一个做成长型投资的，后面还有一个是做IPO的投资等等。

　　我为什么介绍这三个基金呢？是想跟大家分享一下所谓的创业板的看法，等一下跟大家交流。我们这三个基金，把投资作为一个产业链，我们国外把它称做一个行业，它是一个产业链条。那么VC、PE等等，那么它是一个独立的市场，叫做私募股权投资市场。那么我们现在国内，老讲多层次的资本市场、多结构的资本市场，其实大家讲的都是讲的是一个公募的市场。那么如果真正讲多层次，一个完整结构的资本市场实际上讲两个，叫做私募股权投资市场和公募股权投资市场。

　　我在这里讲，全面来看，应该叫做多层次资本市场。为什么这么讲呢？那么我们VC后面实际上退出，不一定是创业板退出。VC后面的退出，有可能是PE的退出，就是PE接手了。那么PE后面可能有IPO等等其他的投资机构进来。所以，整个在私募股权投资市场里面，本身是产业链条延续下来的。总体来讲，它遵从的是价值投资，那么价值投资考验的是基金管理人两个方面，一个是发现价值，一个是挖掘价值。它是两个方面的，那么如果说放到公募股权投资，咱们讲的证券投资基金，它也是投资价值，但是它里面有二级市场套利这种投机和投资人之间博弈的过程。它两个投资方法不一样。