券商饮马神州与狩猎全球的机遇与挑战分论坛实录

　　2008年1月20由21世纪经济报系主办的2007资本市场投资年会在北京召开。新浪财经图文直播此次大会。以下为“券商饮马神州与狩猎全球的机遇与挑战分论坛”实录。

　　主持人：刚刚徐刚现象的精采演讲，在过去的时间里面我们分享四为嘉宾的主题演讲。下面有更精彩的。由王记者为我们主持下一个阶段，券商饮马与狩猎全球的机遇与挑战。

　　主持人：谢谢各位，刚刚过去的2006年和2007年中国的券业经过数倍的增长，在美国由于次级债原因，我们叫天讨论的话题中国的券商也在券商饮马与狩猎全球的机遇与挑战，下面我们有请嘉宾第一位是中方证券的王国斌先生。第二位是中银国际副总裁任劲先生、第三位国万国北京总部总经理李彬先生，第四位、是新华远东中国评级委员会负责人陈松兴博士，第五位是国泰君安总裁陈耿先生。

　　主持人：第一个问题和各位简单说一说，实际上说中国券商的发展，我们接下来是寻求向外的扩张，先想问一下，你们觉得在经过前几年大发展之后，现在内功练的怎么样？我们就从王总还是说起。

　　王国斌：我从我们公司角度来说，券商也到这一部已经到了腾风的前夜，我们更好是3月18不好我们公司成立10周年，最大的意义在于生，整个公司的管理团队已经有相当丰厚的经验，随着券商来说，二十年最大成就就是中国确确实实出现了一个行业的管理团队，有相关的管理者，在管理过程中逐步在成熟，这是一方面。

　　第二方面就是，我们的监管已经达到一个相当高的水准，这种水准其实在例外一个层面推动管理者把管理水平的提高，现在监管的责任制要对管理者的要求，不是你们一般人就能想象的，所以在这方面来说，在整个管理上，切切实实提到一个非常高的水平。

　　第三就是风险控制能力得到了大规模的提高。所以说在这种情况下对自己替客户服务水平在提高，进行晶莹的冷藏也在提高，在这几看，都已经具备了一些证券公司腾飞的基础，观点一点就是现在怎么样创新，如果不能机制上说创新是不可能的。这个比较是要有一个过程，是要有一个转变，以前管理都是从实践进行管理，，现在要进行过程的管理。

　　任劲：因为大家我们知道的背景，我们观点不太相同。我们是中英国际大股东是中银国际，在成立的开始我们实际上按照这种国际化的标准来建立我们组织架构和内部的业务流程和风险县控制的体系，在这个中间我们也风险国内的的确确有一些自己的特点，那么我们也能够把境外监管特点一些特别地方和世纪相结合，反映给我们的监管者使得我们向国际化这来靠拢。谢谢。

　　陈松兴：我从另一个角度来观察，我觉得目前国内卷上载目前可以原作项目，因为这两面牛市，我自己也有一个感受，国内券商目前自信心是相当的充分，但是带起来就是前些年熊市给大家一个机会调整，现在来看中国的经济在二十一世纪看起来既是有一个，但是是有一个乐观态度来看的。大概对环境自由化需求未来是很强烈的。原来我们在监管单位里头看，对他们监管是不够的，但是这几年看起来，粮草已经准备相当的充分，在不让我们部队往前迈进我觉得压力会很大，在监管部门也看得很清楚，还有产业的需求，我们未来进一步接触这个管制和限制，应该是可以的。

　　主持人：您的意思是内功已经够了，粮草已经够，只是政策上的。

　　陈松兴：如果要跟我们干券商包括香港的，日本的或者其他国家比较先进来讲，我们券商目前做的项目跟能够操作的商品其实有一个限制，比如说最基础一个项目，老百姓有钱了，但是做股票的，他会做一些调整。所以有法律上的顾忌也好，我们觉得我加以的检讨，这样和外资竞争上的时候我们才有一个好的立足点。

　　主持人：谢谢，李总我想问的问题就是说你觉得内功修炼如何，是不是能够足够的走出去。你们利润总额已经相当于过去的10倍。

　　李彬：应该说我们这几年不管上什么，券商在市场的洗礼，趋势都有利行长足的进步，一个是分解的能力，再一个创新的能力，再一个人才的培养和队伍的建设，都向前迈了很大的步子，比方说陈博士讲的时候，他说券商财富管理的问题。如果这样的话，财富管理推出来的话，我感觉应该有一个差距，但是不如银行，类似这样的东西也可能存在。另外我们还需要市场的配合，我觉得券商要做大做强，首先要市场作大做好。这几个层次应该是很清楚的，对于我们各个不同层次的公司走向市场，壮大我们整体市场的力量应该是很重要的。但是就我们来说，本来他是一个孵化器是一个企业群，投入发展创业这样的规模，而且是给这些高科技企业这么一个平台，但是在市场建设当中，这一年，大家从政府、券商、企业各个方面都作出了很多的努力，但是很觉得存在一些东西，比方说他本来是一个低层次的市场，但是人们往往用高层次去要求，这样就企业的进场本来说门槛会高，但是又审定了一些门槛。这些企业发展成熟以后，过渡到主板市场，这些可能有限制了我们的发展。我觉得就是这样。

　　主持人：谢谢。

　　陈耿：国泰君安在国内应该是一个比较老的公司了。我们在抓内功方面抓的比较大，包括云共能力的培养，包括创新能够的培养，尤其经过大熊市和06、07牛市的洗礼和锻炼，我们国泰君安内功和机制方面同日而语了。在于是整个过程当中都是我们不断的练内功了，也很难说把这些得具备以后再走出去，因为要有和一些机遇。

　　主持人：总结一下，实际上整个中国政策体系和券商目前的发展的其实越来越密切，但是实际上和券商更大的发展，这个发展以后可能会更举办。券商业务模式仍然是经济同行占比较大的比重，这个问题就是很自然的理想的我们券商如果说在接下来0809仍然是市场的发展，市场到底要怎么看？现在我们在第二个体温之前，我们先给大家一个互动，我想在07点投资者关心的，我们现场来投票谁买中石油，大家座位前都有一个投票器，你可以按一下，之后我们再看对08年怎么看。请大家积极参与。

　　我们刚刚投票是18位，有可能是买了东方证券再卖给了他。我接下来我就要问，很多人都担心中国经济的情况，也认为中国股票的增长是20—30的比例，我们都成立玻璃，到07年底的时候，我们又认为很悲观，就是因为次级贷就我们面前。你们对08年到底怎么看。

　　任劲：操作策略实际上刚才第一个问题要问王总，所以中石油或者其他券商也好，我们是许多这样的机会，对于06年资本市场的发展，刚才几位专家都谈了她们的看法，我觉得整个宏观经济从07年开始遇到通货膨胀，未来还会保持一个增长的势头，在这样的情况下，反映到资本市场投资的活动，包括二级市场这方面，我相信都会有很好的表现。但是，有一点可能我们所有在座的大部分，都认为资本市场07年以来的的确确是存在一些泡沫，从政府从监管机构也认识到这一点，也希望资本市场有一个长期良好健康发展的，而不希望有这种泡沫的存在。但是在采取什么样的手段除掉泡沫，或者保持健康发展情况下，实际上我们经历了去年的突然袭击的这种市，我想我们监管机构会创造一个更好的条件，上资本市场在一个相对比较长的时期有一个健康发展。

　　王国斌：我们对今年的看法，第一经济增长如果停止一下，任何股市的都会有一个调整。第二方面今年一定要建立一些期望值。第三方面，我们一些策略的想法，我的表述跟我们投资策略一模一样。

　　主持人：你觉得全面收益率多少是能够预期的。

　　王国斌：全年基本上是在一个大的区间里面，因为现在根本无法预测。目前的指数就已经6000点以上了，所以这个意义都不大，很可能指数在一个大区间内活动，但是由于情绪的变化有可能会有一个20%，理性必然会发生的，至于说什么时候发生就是一个问题。我记得去年说过一句话，我说总管全球我们要看到这么一个政府，哪个市场能够把泡沫这个问题解决了，没有。