玫瑰石顾问公司董事谢国忠专访(3)

　　问：昨天我看到新闻稿，第一次对外说，新增加的QFII额度审批速度上要稳妥、积极，要鼓励中长期资本投资。

　　答：现在没有审批完，QFII都不用。

　　问：即使他放出这样的态度，QFII申请有难度吗？

　　答：现在股价太高，除非你让人家买债券，买债券就是赌人民币，这边管得也比较严，让你买债券。

　　问：有段时间，QFII之间有倒卖额度的现象。

　　答：如果你给投行QFII，他是为客户服务的，他是提供QFII服务的渠道，让基金买国内的A股，但现在的配额是直接给基金的，基金用不了就卖给别人。因为不用的话，他的额度会放弃，所以就出现了找人，看谁要用的现象。但你要倒卖给别人，别人不用最终还是有问题，政府还是会说你没用，别人为什么要用你的QFII？

　　问：卖给任何一家机构，政府没有办法控制它。

　　答：中国政府不会控制，中国政府已经控制它的整个规模。对中国整个格局的控制意义不是很大。现在QFII大的问题是别人不要。如果利用QFII，把钱进到中国买了中国的存款或者国债，就炒人民币，股价又那么高，他不可能。

　　问：过去我们一直选资本管制和固定汇率，现在这种趋势您观察是不是有选择资本管制和独立货币政策的迹象？

　　答：长期肯定要这样，因为中国的经济越来越复杂的，最终国家监管机构要不断地模拟市场，通过行政手段调整经济的结构。最终这条路越走越复杂，确实确实有困难。所以，中国走向资本开放的方向可能已经定了，但路是很漫长的。中国和日本相比，中国还有沿海和内地的矛盾，现在中国这次调整当中，很多事情做得不到位，像沿海那些出口的企业，突然看到中国不要他们了，这是心里上很大的压力。所以中国出口之后两三年之内会有很大的冲击。像这些制足球鞋厂，他们的买家是美国的公司，跟他们说你赶快搬出中国，越快越高，他不说中国的成本已经比别人高，他说你中国政府的态度，中国还没有富到这些行业都不要的时候。这只不过是工人不能跑到沿海去做，是因为那边的房地产太贵了，他要的工资要相对高一点，否则没法生活，所以公司要搬到内地去。搬到内地要解决物流的问题，要造一个专用的铁路，从内地一直到港口，给厂商提供方便。中国这种劳动密集型行业在中国活十几年没有问题，只要把这些东西弄好，这边配套没有弄好，那边匆匆忙忙就开始做，而且出口商觉得你每天都在揍我，汇率的事情，

出口退税、增值税退税，两税合并，劳动法，最低工资，给他们的感觉是你巴不得我今天就走掉。这不是中国政府本身的本意，是政府机构的配合问题。

　　问：对经济过热，很多人认为汇率政策可能更有效，包括中美战略经济对话，对汇率的压力也是蛮大的。

　　答：日本85年汇率加了一倍，泡沫变得更大。所以，有可能，但不一定。汇率涨10%，再涨20%，人家会认为还有20%，预期不断朝前走，无法满足，涨20%，人家会说涨20%，还有20%，更要赌一把，更有问题。

　　问：贸易顺差是不是可以控制一下？

　　答：长期贸易顺差说明一个国家的人比另外一个国家的人更想赚钱，中国人就想赚钱，所以中国贸易顺差问题永远解决不了，中国出口会下降，出口下降进口也会下降，贸易顺差都下降。千万不要把这个东西看作是经济的问题，要这代人两代人过了，下面的人才会想着吃喝玩乐，少干活，多花钱。所以，中国这15、20年里不会变的，千万不要把这个事情看作一个问题。中国的官员说外贸顺差看作是一个问题，美国也把外贸顺差看作一个问题。根本不是，是两个民族之间的区别。

　　问：不是经济问题？

　　答：对，不能用价格体系解决这个问题，千万不要把这个当问题。主要是怎么疏导，把钱输回到国际金融体系，中国和西方有贸易摩擦，另一边是资本怎么转出去，不能那边什么都挡住，美国只买中国的国债，其它都不能买，资金流回去也有问题。有很多不平衡的话，资金回流不畅通。如果资金回流畅通，就没问题，世界经济是一个封闭体系，一边多赚钱，通过金融体系转到另外一边自己就可以流了。不要把这个问题看作那么大的问题。

　　问：东亚或者整个新兴市场增长建立在五国人的消费上，这是明显的优势？

　　答：对，这在转型，美国确实外贸逆差在缩小，已经缩小两个多百分点，再缩小两个多百分点就差不多了，外贸平衡调整已经一半了。别以为这个问题好象是一个上面一把斧子架着，不知道什么时候掉下来，没有那么严重。中国过去200年历史，都是有时候出现一个国家是顺差的国家，先是英国，再是美国，后来是日本和德国，有很的因素。一个国家发展得快，人心特想赚钱的时候，很多都是是连起来的。所以顺差这个问题是不能解决的。中国以后的顺差可能会达到一万亿美金。世界经济到时候一百万，在中国也只是1个百分点而已，不是不能承受。逆差和顺差加起来是2个百分点，中国以后占1个百分点，不是世界不能承受，关键是要让钱转起来，不能是中国不要钱了，这边是泡沫，那边缺钱，以后导致上海的房地产价格很高，纽约的房地产价格很低，美国不想看到这样的情况，就要让中国自己的钱比较舒畅地转回到国际进入市场里面去，中国人要收购力拓的时候就让中国人收购，没什么了不起。另外一点，中国上海股市一定要开放，让全世界大的公司到上海挂牌，这是最追解决中国资本外流的问题，不能靠国家，要靠民间。这能解决很的问题，比如说丰田汽车在中国做得很好，你可能觉得日本公司赚了我们钱，心里不开心。但是他们到上海挂牌，在中国赚20%的钱，以后20%的

股票中国人持有不就抵消了吗？上海又变成世界金融中心，这是一举两得的事。很多解决问题不能用负面的态度去想，要正确疏导。

　　问：世界经济还没有出现资本管制下的国际金融中心？

　　答：现在股市那边可以做，现在股市已经有了，国际只是把洞开得大一点，进来的时候可以开一万亿美金，对中国政治体制来讲要有一个上限，我能不能承受。问的是这样的问题，即使开一万亿的洞，让丰田挂牌，挂牌把钱拿走就拿走，一年开一千亿、两千亿美金的洞对中国来说正合适，那也够大。股市不是一个很杂的市场，债券市场就很复杂，所以中国要成为世界债券市场中心海藻，中国有钱，可以让全世界的公司到中国挂牌，挂牌有一个好处，要合并的时候，很多股民是中国人，那么中国就有话语权。里特公司BHP就是这样，中国怎么也参加不进去，如果他那个公司在上海挂牌的话，就不可能出现这样的情况。

　　问：如果很多国际大公司在中国上市的话，对

人民币汇率有什么影响？

　　答：人民币汇率压力就减小了，因为钱出去了。丰田、奔驰、苹果公司到上海来，一人拿走几百亿美金，那么中国资金过剩的问题就下降了，这是一举两得，还有一举三得，还有减少中国泡沫的压力。上海50、60倍的市盈率，有人说是高增长。如果把苹果公司拿来，苹果公司高增长，比你更高，我们做股价比较，老百姓有选择。让他有选择之后，对中国的股市理性化发展会有很大的帮助。

　　问：你说09年美元会见底，是指美国贬值？

　　答：对，会见底，要恢复美国还要亮点。见底是两件事情要出现，一个是伊拉克战争要停，因为美国因为伊拉克战争每天失血5、6亿美金，第二美国房地产价格要见底。现在买美国的债券，损失跟房地产有关，房地产价格见底的话，才会看到朝下的风险有多大。这两个风险09年都有可能见到，因为民主党赢得总统选举可能性很大，所以09年这两件事情都可能出现，美金就见底了，美金反弹美国要有亮点。96年的时候，美国出现IT的亮点，美国下一个亮点很可能是生命科学，生命科学什么时候出现具体的产品，很多产品是大家都能用的，就是新的一轮科技带动的增长就来了，很多资金往美国走，会使中国资产市场发生调整。

　　问：美元加息不会是应付次级债的短期行为，而是长期的考虑？

　　答：没有加息，现在还在减息。

　　问：这个减息周期还会继续吗？

　　答：历史上，美国家庭房地产价值是100%的GDP或者以下，现在一下涨到170%，这就是泡沫。调整的话，一个是把GDP放大，通过通胀，另外就是通过价格下降，现在美联储的一个说法，一半一半。一半是让价格下降，一半是让通胀上来。所以降息也是为这个，如果给他三年的调整期，GDP每年有5、6%的增加，那么20、30%就有了，每年的价格也能掉20、30%，这样两边就接轨了。他现在是这么做的，所以他为什么要降息。

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