主持人：谢谢李部长，我们感到非常高兴的一点就是能听到中央政府对于地方的政策支持，特别是来自于财政部的支持我们听到就更高兴了。

　　下一个发言人是天津市人民政府副市长崔津渡先生，他会给我们介绍一下市政府的观点，谢谢！

　　崔津渡：谢谢主席先生，尊敬的各位领导、各位来宾，女士们、先生们，新闻界朋友们大家好！借此机会我简要介绍天津的历史，天津特有的地理位置和发展优势，以及天津金融改革创新的热点问题和难点问题，我们希望国内外金融机构的专家学者关注和参与天津的金融改革和创新，不断加强和扩大金融合作。

　　天津始建于600年前，优越的地理位置和优厚的自然条件使得天津成为中国北方的经济中心和金融中心。天津地处九河下梢和京杭大运河，成为连接北京贯通四方的交通枢纽，形成了早期商业和手工业中心城市。1860年天津港对外通商，是中国对外通商五个口岸之一，也是北方对外通商的唯一口岸。天津逐步发展为商业和国际贸易中心城市，建立了中国最早的工商业和金融业。

　　十九世纪末中国开始修建铁路，建成以天津为起系点连接中亚、西亚直至欧洲的亚欧大陆桥，经内蒙古二连浩特，通往蒙古和俄罗斯等国家，一路经新疆阿拉山口通往中亚，西亚各国直至荷兰鹿特丹，天津成为中国北方的经济中心和金融中心。

　　二十世纪三十年代，天津金融业规模约占全国18%，有全国规模最大的保险业，北方规模最大的银行业，设立了中国第一家证券交易所。天津金融业发展对天津近现代经济发展起到重要作用。天津经济发展对中国近现代经济发展起到重要作用。天津地处辽东湾中心，构筑了环渤海半月形经济圈，联通京津冀都市群在内是联系紧密相互促进的经济区域。特别重要的是北京是中国经济中心、政治中心、文化中心和国际交流中心。天津与北京相距不足2小时车程，是国际港口城市和工商业中心，北京和天津与美国华盛顿和纽约，日本东京和横滨，澳大利亚抗配拉和悉尼，韩国首尔和仁川一样，是世界上仅有五对姊妹城市。

　　天津拥有丰厚的自然条件，具有广阔的市场空间，一定迎得更大的发展。天津未来发展新契机，加快天津滨海新区开发开放，搞好综合配套改革实验，在金融领域进行改革创新，构建与北方经济中心相适应的现代金融服务体系和金融改革创新基地。当前在金融改革创新各方面的工作中，我们特别致力于在三个方面实现突破。

　　第一积极推进外汇改革试点，主要是实行意愿结汇和自由购汇政策，人民币经常向下可兑换要便利化，逐步实现人民币资本向下可兑换，为发展国际金融业务发展创造条件。

　　第二积极开发离岸金融业务，办理本币和外币金融清算，开展货币市场基金业务，我们特别希望外资金融机构在天津设立金融机构。

　　第三积极建立社会金融体系，我们希望外资金融机构在天津设立信用评级公司，设立社会征信管理公司，建成以契约和诚信为基础的社会信用体系。

　　衷心祝愿本次论坛圆满成功，以论坛为基础，为我们加强交流合作，创造更多的机会，谢谢各位！

　　主持人：谢谢崔先生，下一位发言人，是今天到场两位监管者的代表，中国证监会前主席，中国建设银行前行长周道烔先生。

　　周道烔：尊敬的主席先生，各位嘉宾我非常高兴出席这次论坛，我非常期望滨海新区开发、开放进一步加快步伐，取得更大的成绩。我就发展多层次资本市场，扩大基金融资问题谈一点个人的看法供大家参考。

　　目前中国在金融领域里存在的一个非常突出问题，就是基金融资比例偏低，只占10-15%左右，而发达国家和地区，他们基金融资比重一般在50%以上，高得达到80%。我们与它们相比差距很大，我认为扩大基金融资是优化我国金融结构，健全金融体系，减少金融风险的当务之急，也是中国与国际接轨，走入国际的必经之路。发展基金市场，扩大融资，这在中央经济会议上，我们总书记，总理在讲话都非常强调这个问题，资本市场是基金融资有效场所，优化金融机构必须走大力发展多层次资本市场的道路，多层次资本市场，不仅在交易对象上包括股票市场、债券市场、基金市场、期货市场、保险市场等等，更主要的是学每一种市场自身必须多层次的。

　　就拿股票市场来讲，要实现市场多层次，就交易方式而言，不仅要有场内交易，也要有场外交易，或者柜台交易。从交易品种方面看，不仅有证券形态的股票交易，还应当加快发展股权和收入产出交易。就常态交易层次也需要多层次，比如主板市场，二板市场，三板市场，或者创业板市场等。

　　改革开放20多年来，中国的资本市场，从无到有，发展很快，并且逐步走上了多层次化，这样大大提高了资金周转率和利用率。资本市场的发展，对于经济体制改革深化，对于资源合理配置，对于金融人才的培养，以及扩大社会就业，增加国家财政税收等都起到很大的作用。可以说对中国金融市场、资本市场的发展功不可没。当然我认为也要清醒看到我们资本市场还存在这样那样的问题，有的问题还比较突出，特别是加入WTO以后，面临着严峻的挑战，这些问题管理层面逐步研究解决。这个问题还要认真的解决。从股票市场来看，2005年底上市公司数量大概1500家左右，上市公司从原来上海老八股，发展到产业结构逐步上到基础员材料工业，交通、农业、金融业等。还有属于为股票市场服务的证券公司，会计事务所，律师事务所等，股票市场的发展为国有企业开普勒重要融资渠道，到2006年底，通过企业发行股票，派股凑筹资金1万5千多亿。

　　从债券市场来讲发展也很快，2001年发行4千多亿，2002年达到4万2千亿，2006年保持较大发展量，上半年3千多亿，特别是债券发行的主体，品种上多样化，从单一中央政府债券，到开始发行各类金融债，债务债，证券公司债券，以及非金融机构的债券等。债券的交易量日趋活跃。

　　从期货市场看发展也很喜人，中国1996年经济规范以后开始步入正轨。2004年在各类条件开通下，中国整个商品市场全年成交额达到14万7千亿，比2003年增长36%。特别2006年成绩更加显著，交易总量超过20万亿，创造了历史新高。中国已经成为世界上新生主要商品期货交易市场，其中铜、铝、大豆和棉花四种期货交易量居世界第二位，上海期货交易所已经成为世界主要的铜、铝交易市场。2006年中国基金市场取得突飞猛进的发展，创造一天运作4千多亿的记录。

　　保险业有了长足的发展，取得显著成效，目前保险业总资产达到1万8千亿，保险营业额超过5万亿。另外资产证券化也开始发行，到目前发行了35个品种，总额达到166亿多。这一切都预示着中国资本市场进入新的高速发展时期，这个高速发展时期最突出的特点，很可能就是多重化，地域明显。银行业改革20多年突飞猛进，存款达到30万多亿。

　　下面结合天津市如何落实国务院开通天津滨海新区开发开放时机，谈一谈在这样一个趋势下，场外交易，或者柜台交易，股权和常态交易市场，非上市的证券公司，股权流通市场，非私募股票市场加速发展的可能性，以及构建多层次市场当中的重要地位。特别是非上市的公正公司和私募公司的股票发行市场问题，这问题是决定资本市场发展大问题的基本因素，天津市领导看到这一块发展潜力，提出了发展的措施，我认为这是有远见的。从世界各地常态交易情况来看，上市公司数量一般在4位数以内。而我国目前股份公司总数是6-7位的数字，也就是说，数以万计、十万计，将来可能有几十万计。因为如果上市公司是一个漂亮的海岛，那么非上市公司和私募公司就是汪洋大海中看到一片沙漠。上市公司应该从非上市公司中涌现出来的，上市公司是股份制公司的皎皎者，而且不断有进有出，由于历史原因和体制原因，我们国家非上市公司和私募公司的发展受到一定制约，发展不是很快。随着市场经济体系逐步完善，和法规健全，非上市公司和私募公司的股票发行活动会逐步得到更加公平合理的对待。

　　因为客观上存在着巨大的需要，既要得到公平合理对待，非上市公司，非私募公司的发展就会非常快，这类公司的大发展，反过来对我国经济是料不起的事情，不仅为实体经济提供巨大的发展动力，还会引起资本市场的翻天覆地变化，给场内、场外，股权与版权，创业板与基金板等带来很大的动力。这些在非上市公司和私募公司的股票与股份发行市场快速发展的同时，与股权和产权交易为主要品种的场外交易或柜台交易就不得不相应加快发展，最终形成一定的规模。因而在构建多层次资本市场，非上市公司和私募公司的股票和股份发行市场，进而股权和产权交易市场，场外交易和柜台交易必然有其重要的地位。

　　在我国目前情况下，构建多层次资本市场，需要首先补上，摆第一位是柜台交易，缺少场外柜台交易，股权和产权交易就会因为没有适当的交易场所，很难活跃起来，股权和产权交易活跃不起来，非上市公司和私募公司的股票股份不那么容易发行。反过来讲，场外柜台交易渠道畅通，股权和产权交易就会因此有了适当的交易场所而繁荣起来。股权和产权交易繁荣起来以后，非上市公司和私募公司的股票股份就会更加容易发行。所以多层次资本市场就可以更快的形成。

　　可不可以这样说，柜台交易是促进资本市场多层化最佳突破口？天津市领导认识到场外柜台交易，这是有独特眼光的，要抓住不放，抓出深效来，可以带动其他股份经济的发展，也为天津市本身经济发展和人民生活提高带来更好的机遇。通过发展场外柜台交易，促进全国非上市公司和私募公司股票与股份发行，迅速增加股权投资和股份资产，可以从根本上解决我国基金融资比例偏低的问题，可以持久优化金融结构，天津具有良好的现实软硬条件，又具有辉煌的金融发展史，还有人才储备的天津市，我认为应当利用这个优势，利用这个条件，做出新的贡献。

　　最后要特别提出的一点，我们要进一步加强虚拟经济的法制化，以法治市，强化监管，防范和减少金融风险。我的观点是，既要适应新的形势，加快发展资本多层次市场，又要严格监管，防范金融风险。中国经济会不会有泡沫危险？我们资本市场能不能承受国际金融大颚的兴风作浪？我们银行业是否能够应对外来资本的冲击？我们监管当局是否有足够的措施核力量来应对世界范围的虚拟资产流动？目前全世界虚拟资产的总量达到了248.2万亿美元，相当于世界国民生产总值6倍。虚拟经济流动有好处，但是也有一定的风险。我觉得这些问题都需要我们领导层、监管层包括地方要认真思考应对，要防患未然，防范这些可能出现的问题，所以古人云凡事预则立，不预则废。我就介绍这些，谢谢大家！

　　主持人：周先生刚才讲到的内容是非常有远见卓识的，我们也知道他提出很多建议都是大家应该认真思考的。现在我们要请中国证监会研究中心主任祁斌发言。

　　祁斌：尊敬的各位嘉宾，各位领导，各位朋友上午好！很高兴有机会来到天津滨海新区参加本届中国经济论坛，刚才聆听各位领导专家的发言很受启发，下面我就我国资本市场近年来发展情况，结合滨海新区发展谈一点粗浅的思考和建议。我发言的题目是抓住机遇充分利用资本市场，实现天津滨海新区和环渤海区域的又快又好发展。

　　第一、以股权分置改革为核心的市场化改革措施引领了我国资本市场的变化。去年以来我国资本市场出现了很多积极的变化，一些基本的数据表明，中国资本市场在很多方面实现了巨大的飞跃，同时市场上发生了一些重要的事件，将对中国资本市场未来发展产生积极和深远的影响。2006年中国资本市场市值上上了很大的台阶，从年初3.3万亿变成年底8.6万亿，最近达到10万亿左右的市值，超过了一些新兴国家，成为新兴市场第一名。同时资本市场融资和资源配置功能得到了恢复。不仅由于中国银行、工商银行超级航母的发行，使中国资本市场进入蓝筹时代。证券公司得到了全面的清理和整顿，机构投资者特别是基金实现了跨越式的发展，目前基金、券商、保险机构持股市值占到市值40%以上，资本市场的结构和投资者结构日趋合理，这些数据直观变化固然可喜，但更为重要的是，资本市场在过去一年对中国经济社会产生重要影响，并成为全社会关注的焦点，人们对资本市场悲观失望的观点开始转变，开始重新审视中国资本市场的功能和作用。经过十几年探索，在政府和市场共同推进下，我国在法律制度，交易规则，监管体系等方面建立起基本与国际标准相符合的资本市场。近年来以股权分置改革为核心的市场化改革措施，屡顺了市场机制，释放了市场潜能，使资本在运行模式上符合市场规律，也引领了资本市场积极变化。长期以来研究表明，中国资本市场具有广阔发展空间，近年来市场变化，不仅使中国各个层面感受到资本市场给经济发展带来的活力，也向全球投资者昭示了中国资本市场投资的潜力。资本市场在我国经济过去十几年持续、稳定、健康发展起到重要的作用，这种推动作用更加显著。

　　第二、深化改革，推动我国资本市场健康发展，为中国经济的增长与和谐社会的建设做出应有的贡献。当前我国经济持续向好国际、国内投资者流通性丰富，我们应该抓住机遇，深化改革，推动我国资本市场的健康发展，可以预期，未来我国资本市场会在以下几个方面有长足的进步和发展。

　　首先随着更多市场化改革措施的出台，市场将会出现更多，更为丰富的金融创新品种，随着A+H模式的确定，有更多海外蓝筹股回归。

　　其次从市场中长期发展来看，中国资本市场将踏上从繁荣走向成熟之旅，随着各种机制的完善，中国资本市场从近期的繁荣走向长期可持续发展，我们坚信中国资本市场具有广阔的前景，这由于中国资本市场基本面和明确的改革方向决定的。

　　第三、可以预期中国资本市场在中国经济的重要地位更加凸显，资本市场通过资源配置的功能有效发挥促进中国经济转型的重要平台，创新型企业实现对发达国家高新企业的追赶，将创造出真正意义的世界级企业。当资本市场变得非常强大，我国大部分金融资源将以市场化方式配置，中国经济将变得更加安全和富有弹性。

　　第四、随着中国资本市场不断发展和完善，我们可以预见资本市场的财富效应逐步显现，为中国社会养老和社会保障体系做出应有的贡献，同时通过资源配置功能的发挥，资本市场还可以拉动落后地区的发展，促进技术的扩散和转移，并支援社会主义新农村的建设。资本市场通过创造公平竞争、共同致富的平台，将在中国和谐社会建设中发挥不可替代的作用。

　　第三、抓住机遇充分利用资本市场，促进天津和滨海新区越快越好的发展。

　　第一充分利用资本市场发展地方经济。目前天津地区上市公司数量仅有23家与北京、上海相比相距甚远，这种状况一定情况下制约了滨海新区乃至天津经济的发展，当前要充分利用资本市场优化配置资源的作用，逐步改善上市公司整体结构，积极推动企业依托资本市场进行改组改制，使优质资源向上市公司集中，支持具备条件的优势大型企业整体上市，积极支持有条件上市公司通过市场化方式进行资产重组和债务重组改善经营状况。并鼓励优势企业收购重组上市公司。这样从存量、增量两方面促进上市公司结构调整，增强企业持续竞争能力和核心竞争力，发掘和储备一大批发行愿望合法性条件的高成长企业。

　　第二积极培育本土创业投资基金和产业基金，采取有效措施带动高新企业和资本市场的衔接。国务院对滨海新区定位是建现代高水平制造业和研发转化基地，推进滨海新区开发开放要加强创新能力建设，大力发展高新技术产业，因此滨海新区应当成为我国资本市场支持高新技术产业的实验田。创新型企业特殊委托代理关系，人才激励，技术产业化等问题，只有建立风险投资和资本市场联动机制，使不同类型处于不同发展阶段的企业，有机与资本市场衔接，通过资本市场充分调动各方积极性，才能促进科技成果产业化进程和高科技企业发展壮大。渤海产业基金的运作在这方面迈出可喜一步，目前包括证监会在内的有关部委在推动包括证券公司在内的中介机构，推动国内A股投资市场的资产机构的形成。

　　第三推动金融行业规范发展，支持证券公司，基金公司，期货公司发展壮大。应鼓励和支持当地合规金融机构，通过上市引入战略投资者，股东增资和发展刺激债等途径建立资本补充机制。同时通过兼并收购，设立专业子公司进行行业整合，实现集约型发展，督促证券公司，基金公司，期货公司完善内部控制和激励约束机制，强化合作理念，提高风险防范能力，巩固和发展基础业务，引导金融机构，根据自身业务扬长避短不不形成特色，实现差异化经营，推动金融机构在控制风险，倡导产品创新和金融创新，鼓励一批进入机构做大做强。

　　各位领导、各位朋友，资本市场在未来经济发展中发挥枢纽作用，资本市场也不能脱离实体经济的支持。因此大力发展资本市场是有效促进天津地区和环渤海区域产业升级和经济增长模式的转变，这是落实党中央国务院落实创新型经济的具体表现，也是实现我国十一五规划重要步骤，我相信在各方努力下，天津滨海新区和环渤海区域一定能够实现又好又快的发展，预祝本次论坛圆满成功，谢谢大家！

　　主持人：我们又有一个来自于监管单位发人深思的发言，在9月份在上海开过一个类似的会，当时有一个原来高盛合伙人讲过这方面的内容。

　　下面一位发言人是国务院发展研究中心，金融研究所所长夏斌先生。

　　夏斌：谢谢主席先生，关于天津滨海新区改革开放的想法在不同场合已经谈过，今天在中国经济论坛牌子下谈中国金融改革，也就是不仅仅限于天津。我发言的题目是《全球经济局势变化下的中国金融改革》。

　　中国的改革开放从1979年开始，进入本世纪，特别是近3、4年，中国金融改革面临的环境，我认为和80年代、90年代已经不能同日而语，如果要概括一下，80年代、90年代中国金融改革的特征有两个。

　　第一、当时中国经济处于刚刚起飞的阶段，缺管理人才、缺工艺技术、更缺资本、资金，所以积极引进外资同样是金融领域改革的一项重要任务。为此发行的B股，为此在海外大量举债贷款，而且以各种各样的优惠政策来吸引外资金融机构进入中国市场等。

　　第二、在八十年代、九十年代，特别是八十年代，当时国内任何一项新的金融制度和政策改革出台，几乎对全世界的经济和金融没有什么影响。海外人士仅仅是注意而已，在座各位可能跟我有同样的体会，今天中国的情况和改革开放初期完全不一样了，为什么会发生这样的变化？我认为主要原因是全球经济的格局和形势发生了重大变化，是中国在世界经济中的地位发生了微妙变化，概括起来有三方面。

　　第一方面中国八、九十年代中国金融改革所处世界经济环境是什么，是世界主要经济体处于通胀时代刚刚结束，格林斯潘刚上台，或者格林斯潘前任沃克在的时候，美国主要任务是防止高通货膨胀。在结束之后防止全球通货紧缩，特别防止日本泡沫经济破灭以后对世界经济增长带来的负面影响显得特别重要。当今世界经济背景是什么？从美国2001年开始执行长期的低利率政策以后，日本零利率政策以后，世界主要经济体在分别管理解决自己国家问题的同时，它的政策结果引起全世界货币供应过多，全球储备增长过快。2003年以来，美国欧元区和日本三个地区加权货币供应量高于GDP增长率20%。2004-2006年，全球每年新增外汇储备，平均在7千亿美元左右。2000-2002，全球新增外汇储备才2千亿美元左右。所以今天防止新一轮全球通货膨胀，是各个主要经济体、中央银行的主要任务，主要的担心方面。因此我认为当前世界流动性偏多，是当今中国金融改革面临世界环境之一。

　　第二、现在我们常常说世界经济发展不平衡，作为世界经济发展两大引擎，美国与中国，美国高消费低储蓄，中国低消费高储蓄。长期的中国上升差，汇率在慢慢改，自然中国货币政策的独立性受到严峻的挑战，中国的中央银行，始终担心的是警惕货币供应太多，警惕通货膨胀和资产价格上升过快的紧张气氛中间。我们在八十年代、九十年代，当时也发生过高通货膨胀，当时发生的通货膨胀担心是什么？主要是国内宏观因素，国内结构因素，国内调控水平问题。当今中国警惕通货膨胀和资产价格上升过快，是由于长期的上升差，由于外汇储备增长过快，是国内因素和国际因素交集而成的，因此可以说防止人民币升值过程中的通货膨胀和资产价格上升过快，这是当前中国金融改革面临经济环境特点之二。

　　第三、在实体经济方面，当今中国和过去完全不一样，GDP世界第四，贸易总额世界第三。2003-2006年的4年内，世界主要三大经济体，美国GDP年均增长3.4%，日本GDP年均增长2.4%，欧盟约1.6%，中国遥遥领先平均10%。不仅如此人民币汇率正处于升值的预期通道，因此看好中国，投资中国，购买中国，这是当前国际游资主要投资策略，这是当今中国金融改革面临世界环境特点之二。概括起来说，新世纪新阶段中国金融改革，面临着全球货币过多，中国经济长期看好，世界游资积极影响中国，中国货币调控难度进一步加大的世界经济环境中。

　　在这样的环境特点下，我们应该思考什么？

　　第一必须要讨论清楚，在今后中国长时间发展中间，是应该防止货币过多，引起高通货膨胀和资产价格上升过快，还是防止货币过少引起通货紧缩，这是下一步改革开放中间应该讨论清楚的大前题。近四年数据表明，起码从总量来看，中国当前的经济建设不缺资金，2003-2006年GDP增长10%，广义货币供应量增长17%。目前中国货币供应的增长速度远远能够满足国民经济快速发展的需要，而且在目前汇率制度之下，外汇储备还在迅猛增长，使得中央银行担忧的就是对冲公开市场操作难度越来越大，担忧不是货币放不出去，而是担忧市场货币太多，因此如果从货币政策的角度看金融改革，重要不是金融总量，是创导机制，是结构问题，如果从一些企业调金融改革，是我们金融体系和金融制度存在严重不足，不能把高持续有效转化为企业投资中介和消费需求中介。

　　第二既然国内不缺资金，全球资金过多，并纷纷看好中国，投资中国的基本判断之下，我们一方面要加快解决中国经济对外不平衡的各项综合对策，包括主动进行汇率改革，而不是海外有压力我们才改，海外没有压力我们也改，不是因为海外有压力我们才改。要增强中国货币政策调控的主动性。

　　另一方面，世界经济和中国经济不平衡问题的解决是一个逐步解决过程，在这过程当中，美国应负主要责任，但解决这问题也不是一年半年的问题，我们也希望软着落，因此在这个过程中间，要防止短期内世界资金过多的冲击中国，所以我提出要看好中国金融国门，什么叫国门，就是汇率的市场化，人民币资产下可兑换，以及外资进入中资持股比例要有一个逐步过程，方向是市场化，看好金融国门，不是不开放，重要的是我们要考虑到是一个过程，要结合中国经济内在承受能力，把握好渐变的节奏。

　　第三个认识，金融业对外开放同其他领域开放一样，没有28年的开放，就不会取得今天的显著成绩，同时也要看到，在中国金融已经逐步渗透到全球化的过程中间，我们和海外相关体系与机构相比，中国金融是弱项，用得不好，中国经济如果在突发时间内出现全局性不可收拾的问题，可能不会是农业，也不会是投资领域，可能最不好收拾就是金融。因此在当前世界金融环境之下，要冷静分析金融全球化中间，一些国家频频发生的金融教训，我们要把握中国金融开发节奏与秩序，相对金融对内开放，当前中国金融对外开放的速度并不慢。

　　第四个认识，我们在正确把握金融开放的节奏与秩序同时必须加快国内的金融改革和全方位的创新。我认为加快改革和全方位创新的紧迫程度，是中国过去28年以来从来没有遇到的。我们已经加入了WTO，过渡期也结束了，中国已经进入金融全球化的门槛，目前在中国境内的金融运行和操作已经不仅仅是中资金融机构一家在做，而是和外资机构与狼共舞的时代，所以你不改革就被打败。

　　第二现实生活中，大家都认为中国金融体系严重滞后，而另一方面经济快速增长，这是一个明显的反差，是明显的矛盾，为什么金融严重滞后，经济还高速增长，我认为这是有很多政策灰色地带和大量外资在支撑补充的，而这种状况不可能长期持久的，所以要加快改革。

　　第三当前世界经济全球不平衡，中国还想继续保持高速增长，海外对中国金融开放的压力越来越大，前一阵美国财长到中国进行战略对话，海外对中国的压力越来越大，这是过去28年来没有过的，我们要迎接更大的开放，我们必须改变很多制度，要改变制度，要适应制度，我们需要有自己的机构，需要培养自己的人才，在这方面留给我们的时间并不多。这三条理由让我思考必须在境内加快改革，怎么改内容很多，不能像八十年代设计改革那样，有什么学什么，我们必须从当前的世界经济环境和中国矛盾出发，想中国应该怎么改。

　　就货币政策而言，我认为货币政策应该继续看好中国金融国门的同时，一方面赶快采取各种缓解外汇储备不断增长的综合对策，不仅仅是汇率，包括有些是中央银行办不了的政策，这需要各个部门的协调，特别在内需政策方面。

　　另一方面中国中央银行要高度警惕日本经济曾经出现泡沫经济的征兆，我们不要简单地遵循过去中国自己货币调控的经验和比例，也不要简单限于是价格调控还是数量调控，是选择利率目标，还是通货膨胀目标，我认为教科书上都没有现成的答案，它的复杂性远远超过一些转轨国家的程度。当前中央银行要注意银行体系的流动性，我个人认为银行关注企业流动性，从实体经济流动性方面说，关注实体流动性比关注企业流动性更为重要。

　　第二中国目前经济形势不错，财政实力也很强，面对金融业更大开放的到来，我认为彻底屡顺壮大中国金融机构体系的时机不仅仅完全成熟，而且非常紧迫。具体来说从横向方面来讲，农村金融体系的改革，邮政储蓄体制的建设，政策性银行的定位和转型，资本金的补充，四大资产管理公司的转型定位，以及有问题中小银行的风险化解问题等都需要解决。但是从战略意义来看，从纵向角度来说，更重要的是当前对中国金融机构，包括证券机构，包括保险机构，有问题解决问题，没有问题的政府也应该尽快组织国家资本，民间资本对它进行大规模投入。在中国金融国门还没有彻底打开之前，必须抓紧时间壮大它的实力，迎接更大的开放与挑战。

　　第三我们要抓紧时机鼓励全方位的大胆创新，在境内可以彻底的先开放，抓紧时间锻炼中国的金融机构和普通的工商企业，比如如何回避汇率风险等，培养各种人才。为了适应经济全方位的大胆创新，必须采取措施，改变现在低效率的一行三会协调管理机制，改变现有金融上层建筑不适应金融事业大发展的状况。

　　第四大力发展资本市场，重点是要完善企业资本的形成机制。要给予企业形成资本方面以更大的灵活性，具体来说要结合中国绝大多数中小企业活力很大，但是资本规模很小，又不能上市，我呼吁对于深圳证券交易所的中小企业板3千万元的上市门槛应该降低，降低到1000万、1500万行不行？我们完全可以从中国的实际出发，真正鼓励方便有活力的中小企业能够在资本市场融资。

　　第二鼓励自主创新，严格上市条件，鼓励上市板的时机基本成熟。

　　第三要修改原来定的制度，鼓励商业银行在控制风险的情况下，开展企业重组、收购、兼并中间的融资活动，给他们贷款，支持他们并购融资。

　　第四要引导产业基金向私募股权基金发展，广泛动员和组织境内闲置资金参与企业资本的形成，运用杠杆效益，可以和海外境外游资竞争，帮助国有企业改革，来推动中国经济的发展，在这方面如果天津要创新，我认为可以做很多事，比如说我们能不能结合明年美国全球私募基金大会在天津召开之际，呼吁银行和银监会说，我们商业银行在并购融资方面给予贷款的支持，用不着银监会管那么宽。

　　第五外汇储备不断增长是当前宏观经济调控中间的焦点，也是最大的难点，我们除了采取各种措施，减缓外汇储备不断增长之外，抓紧区分国家外汇储备中稳定汇率的功能和战略投资的功能，改革外汇储备的国家管理体制，把中央汇率公司从中央银行独立出来，成为国家行使战略投资功能的专门机构，政府发债，或者公司发债，从市场筹集人民币资金购买外汇，用于国家战略急需要的地方，以增强国家的持续竞争力。

　　第六中国金融改革的方向是什么？就是金融运行的市场化、金融调控的市场化，要实现这样一个目标，最重要的基础是什么？就是被调控对象的市场化，在三大银行股改成功，其他金融机构在当前金融机构改革取得成就的基础上，我们要实现金融机构的市场化，必须实现金融机构管理者人格的市场化，为此我呼吁彻底取消各类金融机构管理者的行政级别、官员待遇是当务之急，时机也成熟，这条做不到，中国金融机构根本不可能搞好，谢谢大家！