梅卫红：商业银行如何合理的配置资产和负债(2)

　　因为时间的关系，主要讲一下缺口的管理法。

　　缺口管理法是诞生于70年代，是目前商业银行资产负债管理中广泛运用的管理利率风险的方法之一，这种方法认为决定资产负债内在联系的关键因素是利率，主张把管理的重点放在根据不同利率特点确定的缺口上，并且根据利率周期的变化，及时地调整各种利率类型的资产和负债的规模组合，从而使缺口管理具有更大的灵活性和应变力。

　　接下来讲一下关于利率风险和利率敏感性缺口的分析，分六个概念。我想讲的是，这种利率风险对银行来说是应该去承受的，这种风险打个不太恰当的比喻，就像一匹未经驯服的良驹，一旦驯服之后会帮助银行提高收益。

　　接下来讲讲利率风险的来源，主要从四个方面讲：

　　第一，重新定价时间或者到期时间的错配。我简单举个例子，比如说银行是转贷承借的，一旦利率上升，固定利率的长期贷款不会上升，但是短期贷款的成本就会上升。

　　第二，基准风险。举个例子，中国银行是以一年期的存款作为一年期贷款的资金来源，从期限上来讲他们是完全匹配、对称的，都是一年期的，但是可能他们的基准利率是不一样的，比如一年期的贷款是按照美国国库券利率每月重新定价一次，同时一年期存款按照一个月伦敦同业拆借市场利率每月重新定价一次，这样就会给银行业务相应的风险。

　　第三，收益曲线风险。这是跟重新定价的错配相关的。

　　第四，选择性或者说是选择的权利。这个对银行来说是一个越来越重要的分析，我这里虽然写的是期权交易，实际上真正意义上的期权交易，等于是银行赋予客户一种选择的能够，比如可以提前还贷、可以提前支取存款，这对于管理来说风险是非常大的。对于银行来说对这种行为还是有管理的，比如我们对提前还贷会规定借款一年以后才可以还贷，或者对于还贷的时间比如一年当中一个月可以办理，或者必须提前预约才可以，或者比如对于提款人提前支取就只能获取活期利率，这都是一些管理的方法。

　　利率风险的影响。利率搬动我想对于银行的影响主要是几个方面：

　　第一，对于银行收益的影响。

　　第二，对银行净值的影响。

　　相应也形成了两种分析方法：

　　第一，收益分析法。

　　第二经济价值分析法。

　　收益分析法我们传统上比较关注的是对利息收入的分析，对于非利息收入还不是特别关注，但是随着银行中间业务迅速发展，中间业务的收入占银行收入的比重越来越高，非利息收入对银行来说也是一个应该关注的重点。比如一些银行为不动产抵押贷款组合提供收取本息和贷款管理的服务，并按其管理的资产总量收费。

　　第二个经济价值分析。

　　接下来是利率风险的计量。发达国家的利率分析计量有比较完善的体系，大家可以参考。

　　然后是利率风险的脊梁方法，主要是四种：

　　第一，到期日/重新定价日表。

　　第二，有效持续期。

　　第三，静态模拟。

　　第四，动态模拟。

　　先介绍一些简单的概念，利率敏感性资产，就是指到期日或者重新定价日在一年以内的资产。这个敏感不敏感和固定浮动是没有直接联系的，举个例子，比如有一笔固定利率存款是60天，虽然是固定利率，但是还是利率敏感的，因为在一年以内就要到期了，所以说是利率敏感性负债，如果是以浮动利率的长期来看，虽然是浮动利率，但是如果每两年调息一次，就是重新再定价一次，他就是非利率敏感性的资产，因为他重新定价日差距了一年以上。

　　确定了利率敏感性资产和负债以后可以算出利率敏感敏感性的个缺口，然后就可以算出净利息收入变动。

　　缺口分析的步骤，前面也简单介绍了一下：

　　第一，必须要确定利率敏感性与非利率敏感性资产、负债及表外项目的金额。

　　第二，对这些利率敏感性的资产、负债、表外项目，按照距到期日或者重新定价日的时间长短分段，比如可以分为0—30天、31天—90天、91天—180天、181—365听。

　　第三，计算各时段的利率敏感性缺口。

　　第四，加总各时段的利息缺口就可以算出累计缺口。

　　然后是根据历史经验、潜在未来利率变动的模拟值以及银行管理层的判断，预计利率变动的幅度。

　　解释一下对利率敏感性缺口的意义。如果利率敏感性缺口是0的话，无论利率是上升还是下降，对净利息收入是没有影响的。如果利率敏感性缺口是正的，如果利率上升的话净利息收入增加，如果利率下降的话净利息收入是减少的，如果利率敏感性下降反方向变化。

　　根据银行的缺口情况采取一些管理的策略，主要是两个策略：

　　第一，进取型策略。

　　在经济复苏的阶段利率走出低谷并且逐步上升，这个时候就要实施正缺口策略，这就是说增加利率敏感性资产或者减少利率敏感性负债，避暑调低透支额度、延长借入款期限等等。

　　在经济趋于高涨阶段，利率不断攀升时，继续实施正缺口策略。

　　在经济开始走下坡路，利率趋于下跌时，实施负缺口策略。

　　在经济处于平稳阶段，利率处于低位时，实施负缺口策略。

　　第二，稳定性策略。分为表内和表外。

　　表内策略，通过改变资产负债表的各种成份和结构，影响利率风险头寸的大小，进而改变资产负债的利率敏感性。

　　表外项目，利用金融衍生工具，对表内项目进行套息保值，使银行的利率敏感性缺口最小化或者为零。这种策略不会影响表内成份和结构，相对比较隐蔽，也不会影响银行的财务指标，所以对银行是十分重要的。

　　有效持续期。在到期、重新定价的基础上，通过规定每一时段的敏感度权重，可以分析利率变动对银行经济价值的影响。这个权重一般是根据每一时段内资产与负债的有效持续期的估算而得出的。

　　什么是有效持续期呢？就是利率水平出现波动的时候，某一头寸的经济价值对于这个利率波动所产生的经济价值变动。