第二届国际能源与金属战略论坛上午实录(3)

　　主持人：这次报道的媒体除了新浪、和讯，还有中国人民广播电台、《北京青年报》、《新京报》、《期货日报》、《21世纪报道》、《中国证券报》。

　　主题：纽约商业交易所原有市场交易分析

　　汤姆·麦克曼(纽约商品交易所东京亚洲市场部副总裁) ： 我在八几年在纽约商品交 易所已经工作了，其实八几年纽约的证交所跟中国的情况有点类似，当年我们也面对很多不足，我们有石油、原油等等，我们实物的交易比较多，天然气的交易是从91年推出的。我们知道中国的原油交易市场也是发展非常迅速，接下来我的演讲当中要介绍一下北美市场的情况。

　　纽约商品交易所历史非常悠久，具有100多年的历史。而且说到商品交易，本身它对于美国、欧洲具有非常重要的战略意义，而且纽约商品交易所是一个3A级的企业，有AA＋的信用评级，相当于3A级的企业，我们是最大的实物商品期货交易所，也是石油定价机构。所以，纽约商品交易所在全世界占有非常重要的一个战略意义，尤其是在美国、欧洲，对中国也产生了影响。我们有47家结算中心，有816个会员。47个结算公司都是世界知名的结算公司。

　　说到会员公司，我们有64个是商品交易的公司，65个是属于美国商品交易的公司。我们在能源和金属公司是进行公开喊价的交易，在于全球能源方面也是非常重要的，我们有交易所结算的243张和约。我们对于需要什么样的金属、什么样的能源作为商品交易也会有一些规格，同时在全球的能源和金属市场当中也是扮演着非常举足轻重的角色。纽约商品交易所的成交量以100万张为单位，从83年到2005年是持持续上涨的趋势，而且在2005年达到顶峰，超过200笔以100万张为单位。我们主要的产品是一些能源和金属产品，包括原油、天然气、纽约港的取暖油、纽约港的RBOD。RBOD是清水原油的和约，对环境污染是没有太大的影响，会遵循这个原则，而且会有天然、甲烷等等。我们有黄金、白银、铝、铂金、钯，下一步会把更多的金属放进去，金属非常重要，在全球的交易当中我们占了非常重要的地位。而且在天然气方面，天然气的交易需求非常大，天然气的交易对美国经济也起着非常重要的作用。

　　现在在亚洲，天然气没有作为正式交易的商品。但是纽约商交所有一些亚洲的客户也非常关注天然气方面的一些走势。说到

原油期货，按客户分类可以分成以下一些分布，我们有特别好的柜台交易，会有场内交易，是一个非常有序的市场。我们有很多投资者，这些投资者是独立的投资者是13.2%。基金类的客户占15.3%，比方说对冲基金等等。这些对冲基金或者是其它的基金类投资者占15.3%。我们的金融机构投资者占19.4%。一些原油经理人方面是3.7%，还有一些是混合型、综合型的投资机构是8.1%，石油的交易占31.1%。这是客户分类的情况。

　　我坐过上海黄浦江的油轮，也看了上海美丽的夜景，也看了上海的期货交易所。发现对于上海来说发展非常迅速，而且对于上海的期货交易，我认为今后肯定也会有非常辉煌的未来。作为期货交易，首先要对市场有一个非常清楚的了解，而且我们对于整个期货交易应该有一个全球的眼光来看待。中国的一群投资者、客户投资人，也是越来越具有国际眼光。

　　说到纽约商交所不得不同时介绍芝加哥交易所的电子交易平台，我们大部分的交易都是通过这个电子交易平台来完成的。可以说这个交易平台带来了三个革命性的变革：第一，电子的一种交易变得非常方便和便捷，而且我们从2002年6月到2005年，纽约商交所的原油、天然气和约可以在芝加哥的电子交易平台进行交易。而且2006年4月6日，芝加哥商业交易所的电子交易平台和纽约商交所进行了合作关系

　　的进一步紧密结合，现在挂牌所有的商交所的产品都可以进行交易了。现在可以看到在我们交易的过程当中，电子交易平台扮演着一个非常重要的角色。所以，对于芝加哥商交所的电子交易平台和纽约商品交易所，现在两家已经有着非常紧密的合作，几乎可以说所有的交易都可以通过芝加哥商品交易所进行完成，芝加哥电子交易平台将会成为我们一个独家电子交易的平台。

　　ClearPort是我们一个清算系统，而且对于能源市场能够提供一些什么，对于我们的一些产品还有一些各种各样的服务，所以ClearPort也是非常好的方便交易的和约，为我们各种各样的交易带来非常好的一些影响。同时我们可以知道，任何一个期货的交易，比如像柜台交易，可能会有双边的一个信贷或者是双边的信用，有一个评估。对于美国的整个柜台交易，比方以安然公司为例，如果没有现代的商业信用，一些柜台的能源交易将会有急剧的下降。纽约商交所从2002年的5月31日开始就开始执行交易所交易的结算。ClearPort也能够为亚洲提供非常好的服务。2004年亚洲经历了像美国2001年安然之类的危机，尤其在整个柜台交易，整个商业信用等等受到了极大的损害。虽然短时间内我们可以恢复一些交易，但是如何建立整个行业参与者的信心，而且建立银行业者投资家的信心，这不是一天两天能够恢复，我们创造了一个亚洲的为太交易。

　　亚洲的柜台产品也是在ClearPort里结算的，这样也能帮助亚洲解决这些问题，比如解决信用风险所带来的严重危害。我们推出一些产品也是对于亚洲比方说新加坡、中国等等相关的产品。我们会有一些燃油和精炼油等等，会安排这些产品送货到亚洲地区。我们有47家结算公司，它们能提供各种各样服务。这些比如提供仓储、运输、船运和货运的公司，形成了市场一条龙的服务，这样能够使得我们在整个交易过程当中有一个非常好的市场环境。我们也把整个商业环境进行了整合，而且也让我们在几个月之内把亚洲的结算交易柜台有一系列的优化工作，也做得非常好。同时这也是一种变革性的进步，对于中国未来的期货交易市场也会有着非常好的重要的一些帮助作用。

　　同时，我们在去年9月份也有在亚洲的结算，比如新加坡原料油每月的结算量，通过图表可以看到。我们将在亚洲推出的第一个举措是，今年11月份将会有新加坡380燃料市场。因为新加坡的燃料市场是一个非常活跃的燃料现金市场，而且2005年的容量达到了2300万桶，我们的目标是推出新加坡380，这个燃料市场是一个非常活跃的现货市场，而且绝大部分的燃料采购是现货交易。我们还要推动俄罗斯、阿拉伯湾，红海一些燃料进口中心，这样也能够为我们的一些经验商，包括美国的经验商和中东原油的供应商，能够跟我们的ARA形成更紧密的一条龙的联系。

　　ClearPort我们一天平均已经超过了35万多份和约，这些还不包括我们的现场交易，现场交易量也是100万份，ClearPort的交易量表明在传统的交易模式之下有很大建立，我们怎么把非传统的商品交易的人士请进我们的交易市场。我非常高兴能够有机会在过去几周去了中国一些地方，去了相关的机构，还有一些新的金融期货市场这方面的情况。实际上中国这方面的发展历史比较短，但也有能力克服这种障碍，能够跨商品交易，确实是一个很大的革命，只花了5年，但是美国相同的事情却花了30年。这30多家企业会有能力在中国境外进行交易的话，是一个很大的进步，如果能够取消在资本上限方面的限制，他们可以更大准备吸引国外的货币，能够参加国际金融社区，这确实是一个很大的进步。6个月之前只有一家国外银行是更高水平地参加了中国在这方面人民币的期货交易，现在已经涨到了30家。实际上一年之前有一位先生跟我在广州有很大的辩论，讨论人民币的情况会怎么样。几周内我们都非常高兴地注意，人民币的交易情况中国取得了很大的进展，中国能够参与更多的国际市场，这方面还会有更多的发展，促进更多跨基金界的关系。

　　有关人民币，接下来的发言者会有更多介绍，我们期待着中国的期货市场更加规整，我们期待有更好的东西。谢谢！

　　主持人 ： 谢谢。我觉得我们还是应该就人民币的

汇率进行辩论。

　　提问 ： 你们在NYMEX和CME之间有进一步合作吗？甚至在欧洲大陆上也有一些竞争对手，证券交易市场好像成为了一个很大的趋势，在商品交易方面您认为会有什么竞争？

　　这种方面的竞争是健康的，商品增长就是依赖于NYMEX，一些客户都是同样的。在欧洲他们是代表着欧洲的船运和行业，我们在北美是代表着同样的行业，不管是中国、印度、澳大利亚、中东，安曼的和约也会启动，这方面的竞争是多样化的、健康的。在NYMEX市场上交易的很多组合可能在NYMEX上永远都不会交易。

　　提问 ： 前一段时间金属、黄金和白银一些基本金属价格波动比较大，石油价格跌的比较少，对交易有什么看法？

　　汤姆·麦克曼 ： 因为货币比较稳定，在过去的五年中我们所注意到的情况是，货币也不稳定了。比如说美元的贬值、黄金和石油都是全球以美元计价的，所以如果你只看黄金和石油货币这方面的情况，这两者之间会有很多共同的地方。所以，两年之前，也就是投资黄金和石油做货币对冲，也不考虑天气，也不考虑经济，也不考虑需求的话，你现在就很有钱了，很多人就是这么做的。看一下石油和黄金，2001年前的价格和黄金有很多联系。投资的情况，那些独立的非传统的投资者的群体，不光是黄金，还是在石油、铜的方面，他们所使用的投资的技术都是基于货币、美元的定价。

　　提问 ： 纽约商品交易所今年9月份会启动新加坡380交易和约，我对这一点非常感兴趣。因为在中国只有几家国有的石油公司被政府许可能够进口燃料油，你认为这种期货交易的产品推出，能够很大影响中国的市场吗？

　　汤姆·麦克曼 ： 现在纽约商品交易所是在新加坡进行交易的，而且做CPO的和约，现在有180、380ClearPort的形式。我们跟他们在中国内部进行了一些沟通，他们非常期待这个和约的推出，他们认为这能够给他们提供非常好的对冲的机会，有几家已经使用上海的交易的和约，而不是使用新加坡的和约了。所以，这是一个非常合适的方式。这种交易在美国变得非常复杂，不管是当地还是非当地。这个问题的进步是非常积极的，而且我相信每天中国的企业都会打电话来了解这个工具的情况，他们意识到这个工具是非常重要的。

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