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郑州棉花期货合约上市以来，就以高开低走之势一路下跌，近两日更是突破前期横盘整理区间而再度下行。与此相呼应的，是纽约期货交易所棉花期货价格也仍在继续下跌之中，短期内来看两者均未有止跌迹象。供需关系压制棉价
据美国农业部最新发布的月度供需报告显示，预计2004/2005年度全球棉花产量将达2240万吨，比上月的预测数字上调8.4万吨,将比2003/2004年度增长10.1%。同时预计全球消
费为2174万吨，较上月预测上调18.8万吨,比2003/04年度增加27万吨。从而预计2004/2005年度全球棉花供求总体为产大于需66万吨。
对于2004/2005年度中国棉花的供求形势，美国农业部预测中国棉花产量为631万吨，较2003/2004年度增产30%。国内消费745万吨，较2003/2004年度增加44万吨。预计中国将进口136万吨，期末库存为158万吨。虽然2004/2005年度中国棉花生产仍不能满足国内消费的需求，但通过大量进口，能很好地弥补国内生产的不足。政策因素仍有影响
近期中国农业发展银行发布<<关于在中国农业发展银行贷款的棉花企业不得进入期货市场的紧急通知>>，通知要求在农发行贷款的棉花企业目前一律不得进入期货市场进行交易，已开户交易的要尽快退出期货市场。农发行的这一措施对郑商所的棉花期货交易是雪上加霜，让本不活跃的棉花期货更是显得清淡。清淡的行情无法吸引大的投机资金进场，使得郑商所棉花期货价格也就很难得到资金面的推动而启稳，只能承接前期的下跌趋势而惯性下落。 自2005年1月1日起，世界纺织品配额取消。各个发展中国家的纺织品将会进行一场激烈的竞争，从而会拉低纺织品的价格，下游产品价格的下降不免会抑制原材料价格的上涨空间。在2005年我国取消棉花配额之后，由于美棉有强大的补贴政策做后盾，可能会对国棉带来强大冲击。届时中国从美国进口的棉花将会增多，从而进一步限制国内棉花价格的上涨空间。基金做空纽约期棉 据CFTC报告显示，截止到6月8日，商品基金在纽约棉花期货合约上持有多头头寸已减少至10554手，而其持有的空头头寸却增加到40673手，基金持有的净空头头寸为30119手，创下近5年来基金在纽约期货交易所棉花期货合约上持有的最大净空头头寸。基金的大肆抛空，给纽约棉花期货价格以沉重的打压，且基金还在继续抛售。
然而，虽然棉价仍处于下跌趋势之中，但其下跌趋势并不会以直线下坠形式进行，短期内它还将受到其替代品价格的支撑。从棉花的替代品化纤来看，由于今年世界原油价格不断上涨，前期还一度创下历史新高。原油价格的高企，将使得化纤原料成本大幅提高，从而限制化纤价格下跌空间，进而使得化纤对棉花的替代作用减弱，这也部分限制了棉花价格的下跌幅度。
纵观全球棉花市场，目前棉花期货及现货价格走势全都处于下跌趋势之中，预计短期内仍将保持这种趋势。由于受宏观调控的影响，棉花企业资金周转出现困难，急于抛售前期囤积的棉花，加大了供给压力。在目前的价位及国内涉棉企业对于棉花后市全面看空的情况下，很难有大的投机资金进场接盘。在此种情况之下，只有让棉花期货价格继续大幅下跌至超低价位，让棉花企业无力继续在该低价位上进行交割，也许这样就可以吸引投机资金的大量介入来引导市场，实现绝地反弹。笔者认为，从目前的价格区间来分析，预计12000元/吨的价位就是郑商所棉花期货合约价格的超低价位心理线。 武汉中期李明超
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