预计2008全年CPI将在5.5%左右(3)

　　CPI过高进行的经济调整，必然会导致楼市与股市的互动

　　专家档案

　　韩强

　　1948年生人

　　南开大学哲学系教授博士导师，中央人民广播电台经济顾问

　　哲学博士学位

　　CPI只是一个通货膨胀的指标，它不会直接作用于股市和楼市，但间接的影响越来越明显。以证券市场为例，目前的市场其实并不成熟，市盈率过高，而在通货膨胀的前提下，对经济进行调整肯定会影响上市公司，继而影响到企业利润和投资者信心，导致股市低迷。其连锁反应是证券市场资金减少，境外资金抽逃迹象进一步加剧。

　　CPI过高促使升息加快，而加息的信号就会越明显，从一定程度上抑制了股市资金的流动性，股市资金抽逃迹象就较为明显。流动性减弱，最直接的作用就是股市走势低迷，这样一来，中产阶层在资本市场的损失最大，未获利了结的投资者都有获利回吐的可能性。

　　相对来说，即使未涉足任何投资的普通百姓，CPI对他们的影响也在日渐加大。对普通百姓的影响较多集中在柴米油盐等食品和日用品方面，但这些群体并没有财产性损失。从收益损失方面来看，投资楼市和股市的损失最大，市场的变动可能导致他们有几万甚至百万千万的损失。

　　对普通百姓来说，比如猪肉继续上涨，他可以少买一些或者寻找其他替代品，家庭月均支出会增加，但远远不能和资本市场上的投资损失相比。CPI对普通百姓的影响广泛，但从投资收益损失层面比较，无论是对资本市场还是对行业，有股市、楼市投资偏好的人影响最大。

　　比较而言，CPI对股市的影响要大于对楼市的影响。这是因为目前的楼市不透明，股市相对透明，并且内地A股与香港H股之间的市场表现差异较大，极易形成利益输送，这也是导致股市低迷的另一个因素。换句话说，并不是因为CPI的变化而导致股市的低迷，只不过股市低迷过程中，CPI上涨过快，会延长证券市场的低迷周期，这种间接的作用越来越大。同样的道理，投资者并不会因为CPI过快而损失，只是CPI过快导致他们的资产缩水加剧。

　　CPI、楼市、股市三者之间，是以CPI为核心的三角关系。CPI过高进行的经济调整，必然会导致楼市与股市的互动，当年的日本就是很好的前车之鉴。