《财富非常道》：2008龙腾鼠年(3)

　　金岩石：依然持有。

　　赵凯：依然持有。

　　金岩石：所以他的这个换手率是很低的。

　　主持人：很低的，去年你们一年的换手率是多少？

　　赵凯：我们在140到150左右这样的水平。

　　主持人：这比很多公募都低，是吧。

　　赵凯：对，其实就是很多人在看基金的时候，只注重了一个绝对的收益率，他没有看到里面的一个，他的(β值)，风险系数，包括他的换手率，这些就要结合起来看，我觉得包括他的仓位，他的风险的仓口，像去年这种情况，很多私募基金没有跑赢公募，一个很核心的原因就是，私募基金挣的钱跟自己有关系，所以在市场泡沫非常大的时候，他就选择退出，他要确保他赚到的钱。

　　那时候呢，包括我们现在很多知名的基金经理出去之后，他由于人员结构比较少，他覆盖1500家公司，相对来说也做不到。

　　主持人：对。

　　赵凯：所以在这种情况下，他就整个一个市场机会，他就会丧失一下，我们由于研究人员配置比较多，相对来说把钱放到更安全的品种上去做，放到更安全的品种上去做的话，所以呢，收益率相对还能说得过去。

　　主持人：那你们的仓位是多少呢？

　　赵凯：我们当时大概是6成5到6成8左右的仓位，也是相对来说比较谨慎。

　　金岩石：一直到下半年还是6成5。

　　赵凯：对。

　　主持人：对，就是全年都是这样一个比例，其实挺低的。

　　金岩石：那个时候我当时看市场，比较乐观的时候，一个最主要的指标，就是基金经理的仓位，当时是87%。

　　主持人：你是看公募基金的。

　　金岩石：公募基金，在五千点、六千点高冲的这段时间，当时的公募基金的仓位仍然在85%，甚至有的是在90%以上，所以我讲市场还处在一个情绪驱动的状态，但是呢，今年年初很明显，突然间市场情绪，由于外在的原因，内在的原因，突然间逆转，所以在第一季度，能够不赔钱的。

　　主持人：就算好的。

　　金岩石：前两个月不赔钱的，你们第一季度，前两个月到二月底，到一月底是什么状况。

　　赵凯：我们08年的，到目前为止，平均收益率大概是3-7%，中国龙系列的，价值增长，包括就是稳健，中国龙系列所有的产品。

　　主持人：平均的一个规律。

　　赵凯：没有亏钱的。