企业课堂(3)

　　抉择关头

　　为了解决公司在质量、环境、财务以及战略上的问题，韩氏兄弟召开了CHF高层管理人员和OC投资人会议，并邀请其父母作为主要股东列席。会上，韩氏兄弟需要讨论公开上市的利与弊，包括上市的过程、上市地点、上市方式、相关开销，并考虑其他的融资手段。他们的会议结果会怎样？CHF是否应该上市？上市是正确的选择吗？如果是，有哪些问题需要解决？

　　CHF所面临的是任何中小企业的典型问题。公开上市不是一个能够轻易做出的决定，需要大量的分析、管理考虑和专家意见。公司尤其应该仔细斟酌上市的利与弊。

　　上市公司的主要优势在于：

　　募集私人资金。有在将来上市打算的公司通常更容易筹集到资金。由于打算维持私营的公司的偿还能力有限，潜在的投资者往往不愿意对其投资。而打算上市的公司则为投资者提供了一种将投资兑现的途径。

　　募集后续的公共资金。上市公司更容易筹集额外的资金用于运营、扩张和并购，因为其股份可以公开交易并具有一定的市值；而投资者也已熟悉了该公司，能够更方便的进入资本市场——股票和债券市场。

　　声望和信誉。上市的好处之一是伴随上市而来信誉。上市可以使公司的名称和品牌获得更多国际关注。并非每家公司都可以上市，上市公司是被承认具有符合上市必须的严厉要求的专业水平和资源的公司。

　　估值。上市公司的市值往往高于类似的私人公司的估值，因为投资者为公开股票市场提供的流动性和投资界要求的市场纪律支付了溢价。

　　并购资金。上市为公司提供了一笔可以用于并购其他公司的资金(其股票)。具有较高的股价使得公司可以竞购其他公司而不至于对本公司的现金储备造成太大压力。

　　股权激励。上市使公司可以利用股权激励计划吸引并保留关键的主管和员工。类似股票期权、受限股、购买职工股这样的计划不仅能使员工高兴，也调和了主管人员和公共股东的利益。

　　造富效应。上市是新的公共股东的财富向公司的建立者和主管转移的过程。这笔新的财富对于公司的所有者而言当然是愉快的，但也要恰当的予以管理。

　　上市公司的主要不足包括：

　　信息披露要求。上市公司必须遵守严格的信息披露要求。公司管理需要花费大量时间才能满足这些极其占用时间并且成本高昂的要求。

　　公司治理问题。上市公司必须坚持更加严格的经营方式，包括内部控制、财务报告和风险管理。而且，上市所在交易所还可能对公司施加其特定要求。公司可能还需要增设独立董事，这使得公司在运营程序上更难达成一致。

　　盈利压力。相比私营公司，上市公司的管理者更有可能面临股东要求达到盈利目标的压力。这种压力可能导致管理者做出对公司长期发展不利的短期决定。

　　公众监督和社会责任。上市公司需要披露大量有关其运营程序的信息，因而更有可能被公司的股东追究行为责任。现在，上市公司还面临树立良好公司法人形象的压力，不仅要降低污染，还要回馈社区。