汇金抛出第四方案：光大银行框定年中上市

　　赵红梅

　　一周前，光大集团董事长唐双宁还在为光大银行重组攻坚感慨 “难难难”，一周后，光大银行在弥补亏损方案胶着中又见曙光。

　　1月31日晚，记者获悉，汇金已向光大银行提出第四种方案，目前光大银行正在集中开会讨论其技术上的可行性。

　　一旦这种方案得到采纳并经过董事会和股东大会的批准，光大银行就能在奥运会之前抓住引资-上市的最佳机会，最快在6月即可IPO上市。

　　第四方案

　　1月28日，光大银行第十一次股东大会暨2008年第一次临时股东大会通过了光大首次公开发行并上市的议案，在解决了汇金注资关键问题后，摆在光大银行和唐双宁面前的障碍又接踵而至：如何弥补历史亏损、如何处置不良资产和如何提高资本充足率……

　　这几大难题能否顺利解决直接影响着光大银行的上市时间及发行价格。

　　1月28日股东大会间隙，当本报记者问及目前光大银行重组的处境时，唐双宁引用了两阙的《钗头凤》，并用“难难难”来感慨目前光大重组的困境和阻力。

　　而最难的问题是如何弥补尚存的历史亏损，目前，光大银行每股净资产0.89元，不足每股1元，如何弥补亏损，使光大银行每股净资产达到1元，是光大银行能否实现上市的关键。

　　2006年以前，因为按照新的会计准则一次性提足拨备，光大银行亏损107.47亿元。2006年光大银行盈利27.41亿元，用以弥补亏损后，尚有80多亿元的亏损。2007年光大银行实现净利润45.67亿元，将净利润用以弥补亏损后，光大银行尚有37亿元的历史亏损需要在上市前弥补。

　　有几种弥补方式摆在了光大银行面前，难度不一。

　　起初，光大高管倾向于向新老股东共同缩股这一方案来满足上市的要求，新老股东按照10：9或者10：8的比例缩股，缩股后的资本金弥补亏损。但这需要新老股东共同表决同意。

　　尽管不少小股东赞同缩股，但占有光大银行总股本70.88%的第一大股东汇金公司则认为，汇金是代表国家出资，且缩股过程复杂。有业内人士透露，对此，汇金对此方案一直持保留意见，并认为光大银行上市应稳健，时机并非最重要。

　　第二方案是用2008年上半年的利润继续弥补亏损，但2008年的宏观经济走势及国家对银行采取的信贷紧缩政策让这一方案存在一定的不确定性。即使是采取这种方案，光大银行最快也只能在三季度上市。

　　有中介公司提出光大银行申请国务院的特批的第三套方案，唐双宁则并不倾向这一方案，他认为，光大要长期健康发展还是要符合市场规律，况且申请特批有很大的不确定性，此外带着历史亏损的包袱上市，也卖不出好价，并不符合股东的利益。

　　三大方案实施难度均很大，且给未来上市带来了不确定性。一切似乎又陷入新的困境。

　　1月28日，唐双宁向本报记者说了句：“难到极处便是易。”

　　在三条路径都困难重重、前景不明时，只争朝夕的光大银行又选择了第四条路径。光大银行内部人士表示，在三种方案均难以达成一致的情况下，汇金主动向光大提出了第四方案，或采取一种先上市后弥补亏损的路径，目前这种方案虽然还正处在可行性的技术论证中，但已和汇金公司达成共识。

　　一旦这一路径获得采用，补充资本金和不良资产处置等相对容易操作的难题也会得到解决，光大银行的上市则是沉舟侧畔千帆过。光大银行人士表示，该方案还有待技术环节的认证，目前只是一个草案。“这或许是一个皆大欢喜的结局。”该人士表示。

　　但也有质疑声音，有分析师认为，如果光大银行在上市时处于亏损状态，那么在估值时就要采取PB估值法。“发行价就会很便宜，对光大没好处”。但也有分析师表示，净资产不足1元对估值不会起到决定性作用，关键还要看市场对银行上市后经营的预期。

　　但对于这一方案，记者尚未从汇金处获得回应。

　　相关专题：

　　聚焦光大银行改制

　　相关策划：

　　新老股东对峙：光大重组遇阻

    相关报道：

    唐双宁：光大银行拟明年6、7月份上市

    光大银行重组进入第三战役：向公开上市进军

    三大战役两战告捷 汇金200亿启动光大银行上市梦

    汇金200亿注资到位 光大银行步入引资上市路

    光大银行有望奥运会前上市

    光大银行两方案破解资本充足率难题欲年内上市

　　来源：经济观察报网