东航引资为公司还是为个人

　　两方案对东航资产影响对比

　　中航有限的方案披露，经其财务顾问中金公司测算，其建议将有效改善东航的财务状况和提高双方的经营业绩。东航将获得不低于149亿港元现金。

　　资产负债率：从入股前的94.3%降至入股后的77%以下；

　　财务收益：获得入股资金后，东航每年贷款利息费用节省7.76亿元人民币以上；业务合作将为双方每年带来超过约50亿元人民币的协同效应。

　　东航与新航的合作方案为，拟通过定向增发H股的方式，引资新加坡航空和淡马锡。其中每股增发价格定为3.80港元，总募集金额达113.42亿港元。

　　资产负债率：从95.0%降至80.2%.

　　财务收益：总资产达712.2亿元人民币，较注资前提升18.4%，净资产升至141.3亿元人民币，较注资前提升365.4%，并使得东航在净资产方面超过了南航。

　　■专家观点

　　东航引资为公司还是为个人

　　东航强调引进新航淡马锡更多的是看重其先进的服务水平。据记者多方了解到，东航的服务近几年来虽有所改善但尚不能令顾客给予高分。

　　1月上海出现了几天罕见的大雾天气，几乎三分之二的航班计划做出调整，仅10日一天就有进港80个航班和出港97个航班确定延误或取消。东航一客户告诉记者，东航在此次事件中并没有更多地关心乘机者的感受，只是公布航班延误。不像其他航空公司那么安排住宿或者给予餐食。“虽然飞机不能起飞是由于天气因素，但如果东航能提供细致服务，我们的感受也会好一点，以后也会更多选择东航的航班。”这位乘机者说。

　　在股东大会上，一名反对东新方案的小股东代表说，东航号称要引进新航先进的管理方式和服务水准。但新航的这些经验水准并非摆在保险箱里不让看的。如果东航真的有意提高服务并不是只有引进外资这条渠道。

　　中央财经大学证券研究所所长贺强更是直言：“东航出一亿薪水聘个业内专家看能不能改善管理服务？保证很快就能见效。现在东航千方百计想引进新航怕是高层只从自己的官位出发吧？”

　　业内专家指出，一些公司更乐意被外资所收购，很大一部分原因是高层为了个人利益，由于不熟悉国内市场，外资在收购中国企业股权之后至少在初期必须高度依赖被收购企业原有的管理层，而国内同行熟悉国内市场情况，在收购之后可以不那么依赖被收购企业原有的管理层。

　　虽然东航一直对国航在2006年中货航合作事件上“背信弃义”耿耿于怀从而排斥与国航合作，但业内认为也不能排除东航高层从自己的利益出发。

　　本版撰文：本报记者 王梅丽

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