中国企业掀起海外并购浪潮

　　并购范围不断扩大,“走出去”迈出更大步伐

　　“中国金融企业海外的集体‘亮剑’。”日前，看了由全国工商联并购公会评选的2007中国十大并购的结果，全国工商联并购公会副会长、上海国浩律师集团事务所合伙人费国平这样形容。“达娃”之争、中投控股百仕通、中信证券与贝尔斯登交叉持股等并购

　　事件榜上有名，记者发现，上榜者无一例外都是跨国并购，其中3起来自外国企业对国内本土企业的收购，另外7起都是中国企业海外收购的典型代表作。

　　全国工商联并购公会会长王巍指出，当下中国企业尤其加大了“走出去”的步伐，西方发达国家并购中国企业为主的割据，也开始转为双向互动式的并购浪潮。此外，中国企业的并购范围不断扩大，从国有企业到民营企业，从实业到资本，从能源资源到高新技术，从传统行业到金融行业。

　　金融企业“鏖兵”海外

　　记者发现，“2007中国十大并购”中国企业在海外进行的七项收购中，金融业并购独占5起。尤其以下面几项海外并购“之最”尤为抢眼：

　　———中国工商银行以高达409.5亿元人民币的对价收购南非标准银行20%的股权，成为该行第一大股东，摘取2007年榜上最高交易额之冠；

　　———2007年9月成立的中国投资公司，当年5月就以约225亿元人民币入股美国最大的私募基金黑石集团，让很多国人第一次对主权财富基金有了认识。

　　———中国平安保险以195.5亿元人民币收购欧洲富通集团股权，成就了史上中国境内保险业对外投资的最大一单；

　　———中信证券以75亿元人民币从贝尔斯登手中获得40年期可转换优先证券，相当于持股后者6%的总股本，书写了中国第一家实现对海外投行进行并购的券商；

　　———民生银行以近25亿元人民币收购了美国联合银行控股公司9.9%的股份，通过纯粹商业化运作的方式，开创了国内商业银行通过投资方式入股美国银行业的先河；“从最初的美国新桥资本入主深圳发展银行，苏格兰皇家银行等4家外资银行持股中国银行，到现在的工商银行收购澳门诚兴银行、南非银行等，中国金融业的发展战略正从最初的‘引进来’过渡到今天的‘走出去’。”费国平说。

　　“品尝河豚肉”的艺术

　　中国企业通过海外并购的手段，直接与国际对接，与外资企业进入同一阶段、在同一价值链上对抗，意味着市场磨合会加剧。“这就不是衔接的关系，而是抢饭碗了！”这是企业相对进入高端市场才会遇到的。王巍认为，现在是直接的商业利益对抗，这是我们所不熟悉的。中国改革开放以来，我们没有遇到太多的反倾销、产品技术标准、反垄断等方面的冲突，这些是我们不熟悉的。

　　对于中国企业到海外并购，费国平有一个形象的比喻———就像品尝河豚肉。“既考验人的胆量，也考验人的技术，否则美味也会变成毒药。”他表示，我们的企业需要像一位高超的厨师，将河豚有毒的骨髓与血液剔除，留下健康美味的部分。这就需要企业在选择并购目标的时候准确评估一切风险与收益，结合当地的政府政策和该企业发展的综合环境进行评价，盲目乐观和过分谨慎都有可能阻碍并购的顺利进行。

　　从更深意义讲，海外并购他国企业，会影响我国企业制度建设，会改变企业的性质，比如管理层改造、换股等，甚至会对中国经济制度产生影响。由于并购增多，企业磨合增多，从而要求中国政府组织市场的方式也必须改变。“但是这样一来，例如宏观金融政策还起不起作用？宏观调控对在并购中走向国际化的企业是否仍然有效？政府怎样尊重市场？能不能从市场统治变为市场管制？”王巍认为，海外并购一定会给中国的竞争方式、企业制度、经济制度带来很大的变化。

　　“大量并购仍在中国本土”

　　中国并购的主战场，是否已经转移到了海外？王巍坚决予以否定，他认为中国企业乃至中国经济发展的总体形势，还远远没有到大规模进行海外并购的阶段，目前引人注目的海外收购象征意义更多，还谈不上什么新阶段，“大量并购仍在中国本土”。

　　根据普华永道会计师事务所去年12月18日发布的《企业并购岁末回顾与前瞻》报告，2007年内资本土战略并购贡献最大，交易金额和数量占比均超过50%。“跨国并购大手笔、大制作背后，发生更多的是中国内资本土企业间的并购，它们低调、不张扬，但的的确确发生着，并一直占据着国内并购市场的主流。”费国平说。(工商)