富通基金：全球资产配置有益中国投资者

　　本报记者 邓妍

　　随着有关QDII(合格的境内机构投资者)新规的陆续出台，中国境内投资者面临着全新的境外投资的机遇和挑战。富通基金全球总裁吴瑞琪(Richard Wohanka)6月8日在由富通基金管理公司和海富通基金管理公司联合举办的“海外投资国际研讨会”上指出，QDII为中国投资者提供了一种分散投资风险、进行资产全球配置的机会。

　　虽然在过去的几年，中国股票市场平均收益率相对较高，但是中国股票市场也在某些时候表现出了较大的波动性。

　　富通基金认为，中国投资者将受益于进一步分散他们的投资组合。分散化有助于降低投资组合收益率的风险度，因为如果只在单一市场进行投资，那么投资组合的收益率可能会受到该市场资产收益率波动的严重影响，而进行资产的全球配置，显然可以减少这种波动对于资产组合的影响。

　　吴瑞琪认为，全球资产配置对中国投资者同样适用，即使考虑到最近几年中国市场的高额回报率以及人民币的持续升值。

　　而据富通基金首席投资官杜威德(William de Vijlder)透露，根据富通的研究，中国

股票和全球股票的长期相关性非常低(以美元和国内货币计量)。

　　这意味着，通过将全球股票纳入中国股票的投资组合将会带来巨大的分散化的好处，并显著降低组合的风险度。

　　在杜威德看来，中国投资者目前都非常关注这样一个问题——国内投资的预期收益很高时，大家有没有必要更关心国际市场？

　　杜威德的答案是“国际化的分散投资非常重要，因为这样能帮助大家减低投资风险。”

　　他强调，投资者进行投资时要问自己的第一个问题是，自己的投资目标是什么？

　　“这个问题一般都是要实现年度持有期收益的最大化，比如我们的投资期是12年，我要实现收益最大化。”

　　但是，投资者并不想过度关注一年两年的情况，而是12年的收益，那是否就意味着投资者只要投资到预期收益最高的市场就行？

　　“显然不是。因为问题在于，在进行投资的前五年，这个市场或许不错，但十年之后，这个市场会有很大的变化。随着投资时间的变化，投资期限会不断缩短，如果不改变投资组合，收益会不断减少，风险会不断增加。很多投资者只想到要实现收益最大化，却并不关注每年的情况。”

　　因此，要实现收益最大化的途径，最好的方法就是进行全球投资的组合。但要注意的是，多元化投资之后也不是就一成不变。

　　“各种资产类别的风险特征和相关度是随着时间而变化的，因此要不断调整自己的决策，从而改变总体的风险收益特征。”

　　在海富通基金公司总裁田仁灿看来，随着中国经济总量以及国民财富的持续增长，那些追求较低波动性投资、对A股市场认识不足或有对财富资产进行国际化配置需求的个人或机构将与日俱增，这将为QDII业务的发展营造一个越来越宽广的市场环境。

　　对于有关

汇率问题和境内外

证券市场的关系，田仁灿表示：“对QDII业务而言，成败的关键是市场环境和市场需求。我相信，追求长期回报的股票投资，可以在一个较长期限内消减汇率变动带来的风险。在一个资本项下资金流动相对受限的市场背景下，过多考虑境内外市场之间的估值差距及资金流失，其实意义不大。”

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