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施海 通联期货[2006-05-31]
沪燃油短线宜逢高减磅
因周一美盘原油休市，周一亚洲电子盘收敛整理，周二沪燃油整体走弱，终盘主力合约FU608收跌23元至3672元。
国际原油市场持续上涨后，市场对高油价导致消费缩减的担忧不断加重。国际能源署出台报告显示，国际市场对原油日均消费量将出现22万桶较大幅度缩减，而美国原油库存量减少利多因素难以抵消汽油库存量增加利空因素，库存量满足市场需求消费能力增强。
同时，虽然伊核危机尚未全部消除，但美欧寻求与伊合作，解决伊核危机，市场对部分产油国政治经济局势动荡的炒作已有所缓和。另外，沙特等主要产油国纷纷表示，如果油价持续坚挺，将愿意提高产量满足市场需求。另外，截止5月26日，NYMEX基金净多头持仓减磅23607手至54600手，反映基金持有获利回吐多单，短线谨慎看空油价后市的观点。
国内方面，中国海关数据显示，1-5月原油进口增长5.1%，至5230万吨，但成品油进口同比下降20.6%至1275万吨，由此说明，原油消费缓慢小幅增长，而国内加工能力显著提高，成品油消费则显著大幅缩减。
综上所述，油价持续高位对国内外经济和终端消费产生的负面影响显现，国际油价适度回调，导致沪燃油联动走弱。操作上短线多单宜逢高减磅。
沪胶宜逢低吸纳为主
周二，印尼地震利多因素被消化，东京胶冲高遇阻并返身回落，导致沪胶先扬后抑，全日总成交量拓展至363248手近期天量，持仓量净增2978手至71780手，其中主力合约如608收跌810元至28500元。当日盘中，RU609和RU610双双突破3万元整数位关口，但受多头投机资金获利回吐作用，终盘各合约期价不但失守3万元，而且跌破29000元一线。技术上，RU608日线收大阴，抹去周一阳线，乌云盖顶，短线走势可能由单边上涨转变为高位区域振荡。
国际油价因需求消费减弱而回落、3号烟片胶胶价（265-270美分/公斤）对20号标胶胶价（230-235美分/公斤）扩展至30美分/公斤以上悬殊程度而面临收敛，印尼地震利多被消化、投机资金获利回吐意愿增强等因素作用导致东京胶创下新高后，剧烈回落，近远期各合约大幅下跌6.5-11.6日元/公斤，至300.9-306.3日元/公斤，按照美元兑日元1：111.9计算，则为269-273美分/公斤。远期合约跌幅较大，合约期价由近低远高逆转为近高远低，远期合约升水被压缩，期价对现价升水也被压缩，显示投机性需求泡沫被压缩的实质。
国内方面，受东南亚产区和国内海南产区供应紧张、大型轮胎企业用胶需求消费旺盛因素强劲作用，天胶期现两市价格持续单边上涨。而当沪胶突破3万元关口，吸引外围增量资金逢高沽空。主力合约RU608多空持仓排行榜显示，多头前20名主力多单较29日小幅增加1176手至12841手，而空头前20名主力空则较29日大幅增加1886手至13003手，多空双方力量对比由多头持仓集中、空头持仓分散，转变为多头持仓分散、空头持仓集中。综上所述，胶价持续上涨，回调压力渐趋沉重，但供需关系未有逆转，牛市行情也未终结，因此，操作上宜以逢低吸纳为主。
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