亚洲货币放弃盯美元 马来西亚林吉特紧跟人民币

　　“我们做好了应对任何情况的准备。”在放弃林吉特(Ringgit)盯住美元的汇率机制，转而实行管理浮动汇率制度之后，马来西亚总理巴达维表示将竭力确保林吉特汇率保持稳定。

　　7月21日，就在中国人民银行宣布人民币汇率调整之后的一个小时内，马来西亚央行宣布废除实行了7年之久的林吉特与美元固定汇率制度，即日起实施有管理的浮动汇率机制， 让林吉特与美元脱钩，林吉特将根据一篮子货币的汇率浮动。在此之前，除人民币和港元以外，马来西亚的林吉特是亚洲货币中惟一坚持与美元挂钩的货币。

　　巴达维称，尽管今后林吉特币值将由“市场要素”决定，但他认为林吉特汇率将不会出现重大转变。随后他在记者招待会上表示：“我们当然希望汇率将保持稳定，而且不会起伏无常。我相信，这将对马来西亚市场、经济和所有的领域都带来好处。”

　　酝酿已久的变革

　　为了帮助马来西亚抵御亚洲金融危机，马来西亚央行自1998年9月以来一直将美元兑林吉特的比价维持在3.8。

　　这项曾帮助马来西亚度过金融危机的固定汇率制度，在近几年美元持续走软后，开始引发多方争议。由于美元疲软，而林吉特又是盯住美元的固定汇率波动，导致林吉特兑其他货币也变相贬值，这使马来西亚从日本、欧洲和世界其他国家进口货品的成本直线上升。

　　截至2004年底，马来西亚外汇储备已达2535亿林吉特(约合667亿美元)，再创新高，相当于8.2个月的净进口额，为短期外债的6.1倍。这个数字比2003年的449亿美元增长了48.6%，这一增长比率在东亚地区排名第二，仅次于中国的51.3%。

　　激增的外汇储备，使得马来西亚货币面临前所未有的升值压力。在美国等国家认为亚洲货币普遍需要升值的呼声之下，要求改变林吉特与美元挂钩的呼声从去年开始就异常鼎沸。对此，巴达维的反应是：虽然目前汇率政策不会有所改变，但是会继续关注情况发展。“我曾说过，没有什么制度是不可以改的，但是现在还没有时间表”。

　　其实，林吉特盯住美元的固定汇率制一直备受争议，而这一争论在马来西亚前总理马哈蒂尔发表的一席话后，更是达到了白热化。

　　前总理马哈蒂尔曾于1998年亲手制定了马来西亚货币林吉特盯住美元的固定汇率制度，但就在去年年底，他公开向国内媒体表示：“是重新检讨这项政策的时候了，因为美元疲软导致我们损失了不少。”这番话立刻在马来西亚国内引发轩然大波。

　　去年12月，马来西亚经济研究院也建议取消林吉特固定汇率制，如果政府决定在林吉特被显著低估，如兑美元下跌20%或者更大幅度的时候，才考虑调整汇率或取消固定汇率制，可能对马来西亚经济造成沉重的打击。该院院长阿里夫还认为，调整林吉特汇率不是个好方法，因为这仍会继续引来热钱的投机，应该取消固定汇率制，把林吉特盯住一篮子货币，并把林吉特汇率定在一个可控制的水平上。

　　该机构在新近的预测中表示，2005年马来西亚经济预计将增长5.7%，当前是该国考虑放弃林吉特兑美元固定汇率的良好时机。

　　巴达维曾表示，如果马来西亚需要就汇率制度作出决定，它将自行作出决定，而不一定要与人民币有任何关联。但事实上，在中国汇率制度做出调整之前去贸然干预本国货币的汇率，势必导致其出口产品的竞争力下降，最终只会在汇率博弈中更陷于被动。

　　马来西亚央行行长洁蒂则认为，目前林吉特的币值仅是“轻微被低估”，不过假设中国改变其货币政策的话，马来西亚可能也将跟随在后。由此可见，林吉特汇率调整早在央行的规划之中，只是选择一个合适的时间推出而已。

　　洁蒂进一步表示，马来西亚的外汇政策将寻求维持马币对其主要贸易伙伴的货币汇率稳定，经济增长和银行系统转强将使马来西亚得以应对亚洲汇率机制可能的转变。

　　对美元持续走软的预期，给盯住美元或货币篮子中美元比重过高的亚洲货币以巨大的升值压力。林吉特升值的预期，使得大批国际热钱涌入马来西亚境内，在马来西亚证券市场上，过去两年里吉隆坡复合指数连续上涨了50%左右；马来西亚的房地产投资更是水涨船高，吉隆坡高端房产的价格在去年飙升了20%以上。

　　牵一发而动全身？

　　在宣布实行管理浮动汇率制度之后，马来西亚央行声称，不会公布林吉特将盯住的货币篮子中包含的币种和权重。这意味着马来西亚也采用了新加坡的“一篮子货币”汇率机制，但不包括其金融管理局的信息透明制度。

　　汇率调整以后，大马交易所综合指数22日闭市时上扬17.75点，涨幅高达1.9%，充分显示了市场对调汇的信心。巴拉维更欣慰地表示，市场涨幅进行得非常稳定，这显示市场已经慢慢地实现自我调整以适应新的汇率措施。

　　马来西亚南方证券行认为，汇率调整相当正面，因为它解除了过去7年本国经济所面对的不稳定局势。有鉴于此，该证券行把今年的国内生产总值预测从之前的4.8%增长，调高到5%左右。

　　毋庸置疑，一些海外组合基金可能会在获得外汇赚益后撤离大马市场，但由于这些在去年流入大马股市的基金，大部分都已经于上半年离开，因此他预测将不会对股市产生太大的负面影响。

　　马来西亚的经济分析师们认为，升值后的林吉特预计短期内会对出口商不利，原因是相对强势的林吉特会压低出口产品的价格竞争力，但林吉特升值对抑制通胀、克制升息、以及压低进口成本等，都是新的汇率机制可以期待的正面效应。

　　林吉特与美元的脱钩预期可使民间购买力上扬，而私人消费占据了马来西亚国内生产总值逾半，这意味着调汇可增强国家经济增长。对企业界来说，国行调汇无疑设定了明朗的政策，加上民间购买能力的提高，相信会加强企业的获利能力。

　　但也有观点称，林吉特将使得出口成为净赢家，因为出口竞争力一直不断地在提升。“较强的林吉特会压低我们的进口成本，也会使我们的劳力成本维持低档”。

　　新的变革并非完美无缺。摩根士丹利分析师认为，国际热钱在实施的新汇制下扮演着双刃剑的关键角色，因此“自由度更大的林吉特汇制不见得就能抵消掉经济风险”。

　　大摩认为，“尽管新汇制让马来西亚在政策上更有弹性空间，但经济风险仍然存在。”不断流入的热钱，以及消费者导向型经济，将会使经济管理和政策在未来几个月内面对严重挑战。

　　但与此同时，新汇制在使得货币市场交易有了风险之余，也可同步让热钱看好马来西亚的货币和资产。也就是说，由于国家银行在管理林吉特汇率走势时，会有一个不公开的浮动区间，加上一篮子货币的具体内容至今仍不明确，热钱买卖林吉特时就会有风险，也正因为有了这风险，林吉特和国内资产对国际投资者来说才变得很有吸引力。此举使得马来西亚可以应用货币工具来“微调”热钱，以及热钱将会对马来西亚境内资产和经济造成的冲击。

　　何去何从的汇率

　　人民币和林吉特汇率调整之后，亚洲货币兑美元随即几乎全面升值。美元兑日元从112.73日元下跌至110.77日元；美元兑新加坡元从1.685新元下跌到1.655新元；美元兑韩元则是从1044韩元下跌到1035韩元。其他包括泰铢、印尼盾、印度卢比、菲律宾比索等货币兑美元都有不同程度的升值。

　　新加坡金管局表示，此次货币政策的调整将有利于亚洲的发展，因为这样一来，个别经济体将能够通过一个更灵活的架构来制定价格。

　　全球知名金融机构ING集团称，马来西亚现在也加入到亚洲其他大多数严格实行控制浮动汇率机制的国家之列。亚洲金融危机之后，“浮动”意味着对贸易伙伴保存竞争力。

　　马哈蒂尔认为，浮动汇率将有利于马来西亚的经济增长。瑞银集团的一位东南亚经济分析师也指出：“解决马来西亚国内通货膨胀的一条途径是通过外汇市场汇率来调节。如果马来西亚政府采取灵活汇率政策的话，那么实行独立的货币政策就易如反掌。”

　　有关林吉特的未来走势，正如一位马来西亚证券分析员所言，大众普遍认为随着林吉特兑美元的固定汇率被撤销后，林吉特汇率将受管制根据其他货币的汇率浮动，林吉特应增值约5%，这意味着它的合理价应是3.60林吉特。

　　他称，对一篮子货币实施管制汇率浮动措施已有许多国家推行过，包括新加坡在内，此行动被视为是一项重要的政策转移，以及对“国家是一项好的预兆”。

　　有关专家认为，无论其汇率制度是倾向于防御性还是攻击性的，对马来西亚而言，在经济增长和通货膨胀之间一直保持的某种平衡早已逐渐丧失，原有的汇率体系已经走到了一个十字路口，因此新的变革也是大势所趋。

　　从7年前的金融危机废墟到如今亚洲经济的全面崛起，包括马来西亚在内的亚洲各国及地区目前所面临的已经是一种与金融危机时截然不同的局面。可以预见，未来亚洲货币走向何方，将关乎亚洲经济能否进入一个新的黄金时代。

　　本报记者 魏红欣

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