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经济观察报研究院院长 清议／文
近期公布的贸易数据显示，尽管3月份进口额在原油进口量加大的带动下扭转了上月负增长5%的罕有记录，当月进口增长18.6%，但增幅依然明显落后于出口15.8个百分点。受此影响，3月份出现贸易顺差54.7亿美元，按月增长8.5亿美元或18.4%，按年增长61.1亿美元或反向激增955%，创有史以来贸易顺差最大单月增幅。总体上看，一季度贸易顺差合计165
.8亿美元，与上年同期贸易差额-86.4亿美元相比，按年激增252.2亿美元或反向激增292%。
这令人感到不安。在肯定一季度23.1%的进出口贸易增长率对保持GDP快速增长有重要贡献的同时，也应当看到，其中暗示了国内加息与人民币升值的压力陡然放大。
不可否认，国际市场以原油为首的大宗商品价格持续上涨是国内本轮通货膨胀的重要背景。1-2月份原油进口量按年大幅减少12.7%至1817万吨，令人相信这是导致一季度进口增长率明显下降以致贸易顺差激增的主要原因。
值得注意的是，尽管原油进口数量减少，但1-2月份原油进口金额却按年上升11.6%至54.4亿美元。由此推算出的同期原油进口平均价格由上年同期的每吨234.2美元升至299.39美元，按年上涨27.84%。可以断定，如此高的进口原油价格涨幅将会同铁矿石等一连串进口原材料价格大幅上涨对今后国内物价构成严重冲击。即使考虑到传导因素，对CPI的影响也会在此后3个月内开始体现。
更令人担忧的是，在3月份中国恢复增加原油进口量的同时，国际市场原油价格屡创历史新高。这决定了未来几个月中国原油进口价格将继续大幅上涨，并进一步加大国内物价上涨压力。
更值得关注的是，如果1-2月份的原油进口量减少是由于国内进口商企图以此左右国际市场价格回落的话，那么，我确信这是一个并不明智的举动，导致中国落入十分有害的国际市场原油价格陷阱。国际期货市场遵循的逻辑是，如果主要进口国以进口价格将下降为理由减少进口量以致库存量，那么，价格不但不会下降，反而会以更快的速度上涨，直到迫使进口国因国内供应短缺而出现进口量的报复性反弹。以此为依据，假如国际市场油价在经历了短暂的整理之后于本月晚些时候再度大幅上涨，我并不感到意外。由此必然对全年国内物价走势构成更大的冲击。
以上就是我认为一季度贸易数据表明加息压力剧增的理由。
那么，为什么说一季度贸易数据又同时表明人民币升值压力剧增呢？因为贸易顺差过快增长，意味着外汇储备过快增长，同时央行通过公开市场操作逆向对冲外汇占款所释放基础货币的规模亦过快增长。随之而来的是，在加息压力放大的同时本国货币升值压力也快速放大。与此同时，来自美国、欧盟等主要贸易伙伴的外部升值压力同样不容忽视。
我怀疑，不愿屈服于外部压力而升值的情绪化心理，可能已经使中国落入了另一个陷阱，即暂缓升值在不断加剧国内输入型通货膨胀的同时，升值压力不是越来越小，而是伴随贸易顺差与外汇储备激增越来越大。从根本上讲，这不利于宏观经济调控，更有损于中国经济的长期利益。
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