证券导刊：央行房贷新政拷问利率市场化之路

　　文/吴鹍

　　3月17日，个人住房贷款利率调整，各家商业银行可以自行制定利率水平。这不是央行第一次利率市场化措施，但对于普通老百姓而言，这是真正第一次直接面对利率的市场化。

　　不可否认，央行这次手法是极漂亮的，公布了基准利率，然后在这个基准利率的基础上最多可以打9折，各大商业银行可以自行制定，想打几折就打几折。借用央行负责人的话说，“是一项优化利率结构的制度性建设，有利于进一步推动利率市场化进程。”这确实是很流行的时髦说辞。

　　利率作为影响资金供需情况的价格指标，对一个国家宏观经济的重要性毋庸置疑。央行推进利率市场化进程，符合市场经济的客观要求。然而，探究这一进程，不免令人生疑，如果只是为了利率的市场化而市场化，在条件不成熟的前提下生搬硬套，很可能远离市场化的本意。重新梳理这个进程，我们需要反思的是，我们究竟需要什么样的利率市场化？

　　存款利率市场化，各大行不敢轻举妄动

　　在这次房贷利率调整之前，央行就曾经发出了明确的推进利率市场化的信号。

　　2004年10月28日，央行上调了人民币基准利率，其中更加引人注意的是，在上调利率的同时，放宽了金融机构贷款利率的浮动区间，准许商业银行可以下调存款利率。

　　尽管如此，各家商业银行对此表现非常谨慎。由于最近连续几年的低存款利率以及利息税政策，商业银行存款增幅下降，存款越来越少，银行面临的吸储压力增大，这成了银行不敢轻易调降存款利率的主要原因。不仅中小商业银行没有下调存款利率，国有四大商业银行及交通银行都没有下调存款利率。

　　应该说，央行准许商业银行下调存款利率，反映了央行逐步开展利率市场化的政策意图。但是，目前国内商业银行主要还是依赖存贷利差过活，面临着同质化竞争的困境，吸储压力使得商业银行不敢轻易下调存款利率。虽然有的股份制商业银行在个性化服务上下了很大工夫，但并不能改变银行依赖存贷差的现实，普通老百姓比以前更精了，对他们来说，存款获取的利息收入仍是板上钉钉。

　　在没有差异化的产品和服务之前，央行的这一政策形同虚设，事实也说明了，没有哪家银行理会央行的这一茬。

　　贷款利率市场化，金融“蠹虫”行不轨之事

　　党的十四届三中全会提出了利率市场化改革的基本设想。1998年至1999年，中国人民银行三次扩大了金融机构贷款利率浮动区间。2004年1月1日，人民银行进一步扩大了金融机构贷款利率浮动区间。

　　其中提到，金融机构不再根据企业规模和所有制性质，而是根据企业的信誉、风险等因素确定合理的贷款利率，逐步形成了按照贷款风险成本差别定价的格局。

　　2004年10月29日起，央行宣布放开贷款利率上限和存款利率下限，实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。但资金定价权的下放，也为一些金融腐败分子提供了谋取私利的机会。

　　在过去利率管制的情况下，银行只有贷与不贷的权利，在贷款定价权逐渐放开的情况下，银行又有了决定贷款利率高低的权力。而目前我国金融机构在贷款定价体系上缺乏客观、公正的标准，贷款定价主观性很大，没有标准可依，并不是完全根据信用风险、资金成本、市场供求等因素进行定价。这就为贷款决策人在法律政策边缘操控利率，谋取人情、物质好处等提供了方便，加大了金融腐败的风险。

　　我们目前尚不得而知，谁利用这一政策为已谋得私利，但可以肯定的是，贷款利率市场化为金融“蠹虫”的腐败打开了另一扇窗口。前不久发生的张恩照丑闻，目前流传的版本甚多，其中有一条，就是张恩照可能涉及以优惠贷款换取回扣的丑闻。对于银行来说，尽快建立起科学合理的信用评级体系和贷款定价体系，使贷款定价“有法可依”，加快银行业内部科学有效的公司治理结构，变得极为迫切。

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