商务周刊：巨人国资委(2)

　　股市里的庞然大物

　　“我一向以为，尽快解决股权分置是中国证券市场最根本的问题，不解决，一切都推不动。一年前也是在这个场合，我说过同样的话，这些看法现在我一个字一个标点都不改！ ”2005年1月15日在第九届中国资本论坛的演讲台上，中国证监会研究中心主任李青原呼吁“有良知的知识分子”，都来积极推动解决中国证券市场的这个难题。

　　这个快言快语的女人坚持，无论是解决股权分置问题还是落实“国九条”意见，都要“特别保护公众投资人”。她说：“支持这个市场的是广大投资者，是他们拿出真金白银来支持这个市场，如果他们认为是必须马上要解决的问题，而我们认为不重要，那我们的决策是没有用的。”

　　面对有人提问“证监会说了那么多的话，做了那么多的事情，市场为什么还是一跌再跌？”李青原毫不犹豫地站在“风尖浪口”回答说：“这个不是我可以来决定的，也不是任何人可以武断决定，要听投资者的呼声，要看市场的反应。”尤其对于刚刚出台的“非流通股转让规则”，她直言，有关部门“不能出台为股权分置设置障碍的政策，丧失决策机构的公信力”。

　　而就在此前一次内部会议上，国资委副主任李毅中欣喜地强调：“目前国有控股的境内外上市公司1000余家，其国有权益约占全国国有及国有控股企业的17％，实现利润占46％，累计筹集资金超过1万亿元。国有控股的上市公司已经成为国有经济的骨干力量和国有资产的富集区。”因此，在李毅中看来，大型国有企业的改制，不是简单地出让国有产权，“而主要是通过重组上市引入增量做大总量，扩大企业规模，增强企业实力，提高企业竞争力”。

　　这样的心态下，作为中国证券市场最大的“游戏者”、拥有2/3市值非流通股的国资委，显然不会无视自己的利益、也是自己的责任，抛弃“保值增值”去迎合市场。早在2004年3月，李荣融就强调，“国有股全流通事宜慢慢解决，需要找到好的时机”，他认为，“要想赢，大家都得让着点。各方在利益方面都要有一个谅解，着眼长远”。

　　现在，尤其是在“国有控股的上市公司已经成为国有经济的骨干力量”时，国资委显然要比李青原更谨慎地看待股权分置问题。而且，按照其“国有资产出资人”的身份，市场经济的法则天然决定了国资委只能是证监会的博弈对手和6000万中小投资者的市场竞争者。

　　对于这个问题，坐在一海之隔、静观其变的台湾“教父级”投资人邱永汉近期在一次高级别的投资人恳谈会上直言：“过去好几次，每当中国政府抛出即将出售手中持股的消息时，股价总是会应声下挫。但遇到这种情况，我都不会担心。因为我相信，堪称‘商人之国’的中国，政府官员都是半个商人，万万不可能让自己受到损失。”

　　他多年的投资经验是，中国政府是很会卖股票的，“以最近中国政府在香港市场出脱持股的技巧为例，很明显，他们并没有卖在最低点，反而以数倍的价格出售。中国政府已经学得很聪明了，如果是被市场经济淘汰、落伍的企业，这种包袱不可背，就会选择出售、重整或者让它破产。反之，则会倍加珍惜”。尤其他认为,从整体而言，用心的人都能看到，中国股票市场正处在十年难得一见的多头阶段，中国政府决不会走眼。

　　邱永汉最后感慨地说：“中国政府财产之多举世罕见，不只所有银行与土地都是国有，加上难以估计的股票，全世界政府确实很少有像中国政府这么有钱的。”他认为谁也难以和它做对手。

　　现在，无论李青原这样的改革家们如何表达自己的情绪，也无论6000万中国股民“用脚投票”让上证综合指数“飞流直下”击穿1200点，目前国资委借助手中由庞大国有产权形成的“游戏筹码”，完全可以自己选择游戏规则和游戏对手。

　　事实上，以中国证券市场股权分置问题为例，国资委占据的主动权甚至是不可动摇的。早在2004年2月“国九条”出台时，花旗环球金融一位董事总经理在私下就告诉《商务周刊》，“未来中国市场走向，取决于李荣融，而不是尚福林”，尤其是国资委早已对国有股减持问题有了清晰思路的时候。

　　2004年9月15日国资委发出的《关于企业国有产权转让有关问题的通知》指出，“转让企业国有产权涉及上市公司国有股性质变化的，应按照《办法》(即《企业国有产权转让暂行办法》)规定的程序进行，到经国资监管机构选择确定的产权交易机构中公开披露产权转让信息，广泛征集受让方”。

　　此后不久，国资委研究中心党委书记兼副主任李保民在一次会议间隙就此向《商务周刊》解释说，国资改革的思路和方向已经明确，他认为，只要国有资产是在产生效益、保值增值，“全流通就没有惟一固定的形式”。

　　当2004年年末妥协产物《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》出台遭遇市场强烈抵制后，似乎更多的是证监会的尴尬，而国资委只是更加铁下心来“自立门户”，搞已经持续了2004年整整一年的产权交易市场。

　　2004年12月18日，作为当年国资委机构核心设计者之一的李保民在中国国企改制与产权交易高峰论坛上称，目前中国国有企业近19万户，涉及需要调整的资产超过10万亿元，其中至少有3万亿-4万亿元的国有资产必须通过资产重组才能发挥效益。

　　他认为，作为国资监管部门，可进一步明确国资委作为产权交易市场的主管部门，授予其监管产权交易的权力，明确其加强对产权交易市场的宏观指导和完善产权交易市场职能的责任。

　　2005年1月13日，在全国国有资产监督管理工作会议上，李荣融也把建立国资委主管的产权交易市场列为国资委2005年重点工作之一。

　　与此对照的是，一周后，深交所传来消息，证监会已经技术叫停非流通股转让，《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》已然名存实亡。

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