加息是道绕不过的坎儿

　　现在谈加息有些敏感。

　　不过，在普遍认为6月30日美联储会议加息0.25%已成定局的情况下，中国的加息话题恐怕还得继续说下去。

　　据说，到今年年底前，美联储还有5次货币政策会议。也就是说，如果按每次加息0 .25个百分点算，到时候美元基准利率将达到2.25%。

　　我们知道，从2001年开始，美联储连续13次降息，基准利率已降至46年以来的低点。

　　目前美国1%的基准利率意味着什么？意味着货币政策的执行者被逼到了一个死胡同里。

　　对美联储而言，利率维持在1%的低点，使它的货币政策操作空间越来越狭小，除了向上调整，目前并没有别的好办法。

　　同样道理，中国货币政策的决策者在目前事实负利率的情况下，也不得不面对向上调整利率的压力。

　　经济好转的时候提高利率是为了防止通货膨胀，而一旦经济不景气时，降息可以刺激经济，而在利率已经很低的情况下，通过利率政策来刺激经济的余地就不大了。

　　在人民币与美元挂钩的汇率体制下，如果美联储提高利率，那么美元将会升值，而人民币也就会相应的升值。事实上，类似效应已经有所显现。

　　与此同时，美联储提高利率也会使中美间的利差缩小。对中国而言，利差的缩小会减轻人民币的升值压力，也有助于正在进行的一系列防止通货膨胀行动的顺利实施。

　　当前人民币存款利率是1.98%。而与加息有关的重要数据消费者价格指数在5月份上升了4.4%。此外，国家统计局还披露，由于能源和原料成本上升，产品制造价格比去年同期上涨了5.7%。

　　尽管价格的上涨在预料之中，但这些数据仍会令人产生人民币利率上调的预期。

　　从国内来讲，加息的理由被决策者一次次地否定了，但外部环境的压力却仍然是不得不面对的。

　　现在的问题是，如果美联储的动作仅仅是短期的阶段性调整，那么它对中国的加息压力就不会那么大。然而，如果它是新一轮的加息周期的开始，那就应该对此予以高度的重视。

　　我们知道，美国加息的主要目标是为了防止通货膨胀，而日前在伦敦国际货币会议发表讲话时，格林斯潘警告说，石油价格居高不下会引发全面通货膨胀，他表示，如果事实证明通货膨胀比美联储预期严重，美联储将“大幅度”加息。

　　通货膨胀上涨的速度已经超过预期，也许格林斯潘正是看到了这一点才讲出这一番话的。

　　此后的一系列数据也显示，美国的通货膨胀迹象明显。

　　由此推断，全球性加息的周期或将就此展开。

　　那么，对中国而言，在关注美国加息力度将会有多大，步伐将有多快的同时，相应的政策准备则应是当务之急。