创元期货：套利观察(2)

　　天胶---价差缩小255点，近月合约走弱趋势明显

　　

沪天胶0601与东京橡胶12月价格走势

　　沪天胶和东京橡胶走势颇有异曲同工之势，天胶在突破前期高点后，震荡回落。受全球消费的增加，天胶的需求增大。其产需较为平衡，市场动能的焦点是投机性买盘和产能加工的因素。

　　9月12日，沪天胶0511-0601的价差-130，至上周最后一个交易日结束，沪天胶0511-0601的价差为-385。一周的价差缩小255点，套利空间显而易见。

　　

沪天胶0511与沪天胶0601价差

　　价差出现较大变化的原因集中在多头在交割日之前的移仓行为，近月合约在缺乏多头买盘动力而相对远月合约走弱。

　　后市方面，从投机性买盘在远月合约的增仓行为看，预计远月合约的走强趋势较为有限，套利者可重点关注天胶市场的持仓走势。

　　总结：天胶市场在过去的一周出现骄人的套利空间。主力迁仓行为是直接因素。后市操作，套利者应当重点关注持仓走势，可适当在价格起稳时，买近抛远。

　　连豆---价差成呈现扩大态势

　　

大连黄豆0601与芝加哥大豆11月价格趋势

　　大豆行情仍旧持续持续先前疲弱走势。国内市场大豆价格开始起稳。受市场需求的扩大，消费的增加是近月合约走强的一大因素。

　　国内市场上，9月12日大豆0601-大豆0605价差在-64，9月16日大豆0601-大豆0605价差-45。价差扩大19点。

　　后市，随着是消费的继续扩大，季节性压力的逐渐释放，近月合约有走强的预期。此外，多头在主力合约增仓的迹象表明，可能也会使得近月合约走强。

　　

大豆0601合约与大豆0605合约价差

　　总结：虽然大豆行情仍处在低位下行态势，消费的逐渐扩大，使得库存的消耗较快，季节性压力得到有效释放，近月合约走强将可能持续。

创元期货 张文

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