国际期货：8月11日国内期货及时评

　　近日铜价跌宕起伏，高位振荡明显加剧，从国内外整体持仓的不断增加来看，多空分歧仍在继续加大，截至10日，LME持仓为208643张、COMEX库存为110110张。近期LME库存的持续增加，是导致市场分歧加大的主要动因。短短两周的时间内，LME库存从最低的25525吨增加至当前的49800吨，如果扣除仓单注销的影响，库存增加的数量将会更大。库存的持续增加对市场的影响力逐渐增加，投资者开始重新审视当前市场的供应状况，美国CFTC的基金在增加空头持仓。

　　技术形态上，LME铜价9日晚跌穿3500的整数关口，跌至3489，但昨日又重新回升至3550美元，走势上似乎要结束调整重新上涨，只是期价依旧在10日均线之下，交易重心有所下移，在期价没重新回到3580一线之上时，当前的调整格局仍未摆脱。沪铜走势跟LME铜价相当，11日期价多次冲击10日均线均未能突破，市场调整压力依旧。

　　现货方面：国内现货报价经过持续两周的回落，11终于出现明显回升。上海华通报价34300-34400元/吨；长江有色金属现货市场报价在34340-34410元/吨；广东南海地区报价34500-34800元/吨。由于昨晚LME3月铜价大涨，现货/三月铜价的升贴水平回落至191b。

　　库存方面：伦敦铜库存自上周开始出现触底反弹的迹象，本周回来进一步增加。10日再增加5800吨至49800；COMEX库存则维持下降势头，再降375吨至8979吨；国内方面，上海交易所库存大幅增加4999吨至39386吨。随着LME库存的上升，不排除触底反弹的可能，这在很大程度上抽取了期铜上涨的动力，从近日LME市场表现来看，市场的做多热情明显消退，期价开始回调。

　　基金持仓情况：美国CFTC铜市持仓至7月19日基金持仓为21902张，26日为16819张，8月2日复增至18194张。基金持仓保持净多状态表明基金对于铜价的后市依然看好后市，只是总持仓的不断增加以及持仓的不稳定，反映出市场多空的分歧明显加大，后市不确定性增加。

　　美元因素：7月以来，美元指数转入振荡整理，五一以来持续上涨的势头减缓。然而，美国今年第二季度GDP增长达到3.4%，仍然保持健康的增长趋势，乐观的经济数据依然会支持美元进一步反弹，但短期美元的疲软使得对铜价压力有所减轻。

　　操作建议：维持高位振荡，继续观望。

　　中期广州 李志成

　　大豆晚报(0811)：连豆窄幅震荡

　　今日连豆成交较为清淡，窄幅震荡，表现极为平静。市场多空双方对后期走势较为谨慎，都没有对仓量做进一步的扩大。今天的缩量调整正是风险管理的举措之一。连豆主力合约A0601早市以2810开盘，上冲2815，下探2803，终盘报收2812，成交16万余手，持仓21万余手较上个交易日减持2.2万余手。

　　国内现货市场平稳运行，但消化仍然没有明显的升温，市场观望心态较为浓重。豆油市场继续呈南弱北强态势，今日，南方油价大幅回落，让很多人感觉有些不可思议，大豆、豆粕、豆油均暴库，为缓解库存，提高资金周转率降低库存风险，低价出货已成事实。据了解，现在南方各油厂库存都很大，一级豆油已跌破5100元/吨的价位，市场有恐慌的症状；价位已失去理性，豆粕市场也在稳中趋跌。山东地区需求较前期有所好转，价格也基本企稳。但华北、华东地区依然没有什么利好的消息，在此关键时期，油厂有联合稳定市场价格的设想。

　　预计8月份的供需报告很可能大幅下调美国大豆单产，如果这样，将对后期的大豆市场带来较大的支撑。目前市场所有的焦点都放在12日的供需报告，因为这份报告将是首次基于田间调查对今年大豆单产作出的预测。但Informa经济公司的8月份预测显：05/06年度(10月至次年9月份)全球大豆产量为2.182亿吨，低于04/05年度的2.133亿吨，同比降低490万吨或者2.30%。巴西和阿根廷大豆产量合计为1.015亿吨，比04/05年度的8930万吨提高1220万吨(13.6%)。所以整体利多的可能性看来是较大。目前，市场所有的希望都寄托在12日的供需报告，因此，报告的利多与利空将直接影响后期市场。

　　技术上看，连豆主力A0601合约在承受均线的强力压制下，获得2800整数关口的微力支撑，且反弹力度极为有限。日线下行通道保存完好，市场还未进入恐慌的地步。美盘方面，美豆连续技术形态已经跌破了650阻力位，这使市场担忧增加，并助长了技术上的抛压力度。市场如果失去外盘的有力支撑，后市将会沿着前期的下行通道继续加速下滑。后期美盘能否有新的转机，得看12日月报的供需情况。

　　操作建议：市场进入多空定夺的关键时刻，签于空头已有丰厚的利润在先，而市场还未转势，建议空头继续持有！

　　国际期货广州营业部 谢瑞波