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沪铜周二高开低走，整体呈现近弱远强格局。主力0510合约早盘以34740报开，盘中价格温和震荡下行，尾盘价格收在34660，全天成交40956手，增仓1584手。
从技术面显示，形态方面，上周LME场外铜价突破上升楔形上轨，上升空间被打开，周一价格经历短线整理后再拾涨势，再度创出纪录高点。分时技术图表上，价格在全天交易的大部分时间一直维持在上升通道中轨线附近小幅整理，到尾市时，价格向上发力冲击，最高
价和收盘价双双刷新了记录，目前价格已经顶住通道上轨，如果价格能够突破上轨，上升速率将加快，目前价格在通道中轨之上运行，说明了市场强势继续维持。日K线技术指标方面，RSI(14)指标跟随价格上涨突破前期的高点，打破了前期与价格走势出现背离的情况，而KDJ指标继续表现出高位钝化的特点，均线系统继续多头发散排列给予价格以支持。沪铜主力0510合约从技术面看，与LME场外铜表现类似，技术面强势继续维持，而指标显示价格有超涨的可能，短期价格可能维持高位整理，修正技术指标。
基本面方面，上周至今LME库存出现了持续的增长，每天注销仓单的数量持续减少，昨天注销仓单数量只有450吨，说明现货销售价格不理想，仓单转移至现货市场消费的意愿不强。另外，期价不断攀升创出新高的同时，现货升贴水不升反降，也说明现阶段的现货销售并不理想，但是升贴水问题与市场对远期需求强劲的预期不矛盾，不能武断的认为升贴水下跌，期价必然下降。但从以上信息可以判断的是，库存的拐点可能已经形成。同时我们也要明确一个概念，虽然库存的拐点已经出现，但不意味着价格的拐点马上也会出现，因为目前的库存水平仍维持在很低的水平。据专家分析，COMEX和L ME市场库存总和达到60000吨水平，才是牛熊行情的分水岭。因此，只有继续等待库存总量上升到一定的水平，才是中线沽空的安全时机。另外，9 月合约上多空双方重仓对峙，导致价格可能继续维持高位震荡上行。目前LME9月到期的单边持仓为63000余手，COMEX市场单边持仓74000余手，而国内9 月双向持仓也有60000余手，相对于国内外的低库存，空头价格风险将会很大。从这个角度考虑，每次价格下跌空头回补的意愿会支持价格。此外，从近日盘面的表现看，基金控制价格手段越来越弱，这种局面使得基金不得不考虑及时安全的获利了结，九月合约是基金离场的一个比较好契机。因此不排除基金拉高九月合约发动一波挤空行情，利用空头止损盘实现高位离场。因此虽然市场极有可能已经步入牛市的尾声，但是最后一波的行情往往是最疯狂、最具杀伤力的，抛空仍需谨慎。
通过以上的分析，短期价格走势依然保持强势，仍会以震荡上行的方式拓展空间。但随着时间的推移和价格的上涨，价格的压力会很大，只要时机把握不好，多空均会面临相当的风险。因此在行情走出牛市之前，不宜过早的战略性抛空或者留空单过夜，建议投资者以短线交易模式为主。
鑫国联期货 江洋
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