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一、走势回顾
本周美豆冲高回落，价格波动剧烈。连豆各合约呈震荡走势，冲高回落，主力合约A0511开盘2987，最高3102，最低2987，收盘3040。周一、周二小幅上冲后、在空头增仓打压的情况下，周三至周五持续冲高回落，连豆合约全周成交极为活跃，A0511持仓较上周大幅增加。
二、基本面分析
国际方面，大豆期货的压力主要来自天气因素，美国大豆主产区东部地区的旱情虽因近期的降雨而有所缓解，但本周末到下周一美国大豆主产区的东部地区将以干燥天气为主，而此前预报的下周二、周三的降雨机会也将由于高气压脊的形成而减弱。周二盘后美国农业部公布的作物进度报告显示截止7月3日美国大豆作物生长良好率为58%，较前一周下降1个百分点，这对豆价直接起到利多作用；另外，美国大豆锈菌扩散的潜在威胁仍对市场构成心理支撑，目前已进入大豆生长的关键时期7—8月份，基金仍将会利用反复无常的天气进行炒做，豆价在连续下挫的情况下，出现阶段性的反弹也在情理之中。震动金融市场的伦敦交通系统爆炸事件或许也加剧了一些卖压。巴西政府作物供应部门Conab周四称，该国2004/05(10月/次年9月)大豆产量预估为5,020万吨。
国内方面，各港口进口大豆第二季度的到货量则明显增加，三个月累计到货量超过了700万吨，由于今年以来国内禽流感、口
蹄疫疫情相继发生，国内的豆粕需求一直没有起色，压榨消费维持在较低的水平上，致使进口豆的库存持续增加，国内大豆市场供应压力沉重。由于国内今年大豆播种面积的略有减少和自然灾害给大豆生长期带来的不利影响造成的损失来看，预期今秋大豆单产欠收以是事实。黑龙江产区目前大豆收购价格在2680-2750元左右/吨，农民手中的大豆所剩无几，基本都以销售完毕。
三、技术面分析
本周连豆小幅反弹后，震荡回落，主力合约A0511周K线收出带上影线的阳锤头线，周线形态形成内包，连豆连续下跌走势明显减缓，但另一方面也表明连豆反弹力度有限，期价有进一步回落的可能，从持仓角度分析，本周主力资金完成对11月合约的建仓，多头主力减仓明显，A0511呈现出低位震荡走势；由于本周美豆大幅反弹，从形态分析，连豆11月已回落至前期箱体之内盘整。
四、后市展望
美豆在短暂上行后乏力，天气的因素还会继续影响美豆行情的走向，预计下周连豆将冲高后继续回落，操作上建议仍以做空为主。
(格林期货崔明阳)
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