首创期货：5月11日连豆期货及时评

行情描述

（一）5月11大连商品交易所大豆期货行情

合约代码 开盘价 最高价 最低价 收盘价 前结算价 结算价 涨跌 成交量 持仓量 A0509 3073 3077 3060 3067 3082 3069 -15 138868 336064 A0511 2975 2981 2965 2968 2982 2972 -14 5380 23760 M0508 2573 2598 2569 2577 2580 2582 -3 232676 139826 B0509 3058 3069 3030 3057 3044 3049 +13 52 634     注：1、成交量、持仓量：手（按双边计算）;2、涨跌：收盘价与前结算价之差

（二）大豆509、豆粕508前20名最近五天的持仓分析

		4月28日		4月29日		5月9日		5月10日		5月11日
大豆509
总成交		110854		96182		131684		92092		138868
总持仓		334330		317426		338792		341496		336064
前20名成交		56583		46971		69244		50538		72068
前20成交增减合计		-6396		-9612		22273		-18706		21530
前20名占总成交比例		51.04%		48.84%		52.58%		54.88%		51.90%
前20名持多单		111557		107615		111880		113239		111962
前20名多单持仓增减合计		-36		-3942		4265		1359		-1277
前20名多单占总持仓比例		33.37%		33.90%		33.02%		33.16%		33.32%
前20名持空单		118574		116126		120128		120022		115341
前20名空单持仓增减合计		1379		-2448		4002		-106		-4681
前20名空单占总持仓比例		35.47%		36.58%		35.46%		35.15%		34.32%
			4月28日		4月29日		5月9日		5月10日		5月11日
	豆粕508
	总成交量		165968		110962		140768		132306		232676
	总持仓量		135610		122204		135810		138924		139826
	前20名成交量		89281		62265		77574		68667		129633
	较前日		7334		-27016		15309		-8907		60966
	前20名占总成交比例		53.79%		56.11%		55.11%		51.90%		55.71%
	前20名持多单		38856		35058		37190		37723		38623
	较前日		-1960		-3798		2132		533		900
	前20名多单占总持仓比例		28.65%		28.69%		27.38%		27.15%		27.62%
	前20名持空单		52732		51255		54879		53998		53042
	较前日		-3750		-1477		3624		-881		-956
	前20名空单占总持仓比例		38.89%		41.94%		40.41%		38.87%		37.93%

信息要览

◆5月10日，芝加哥大豆期货收盘互有涨落，近期合约跌幅最大，天气预报显示东部大豆种植带的降雨将会增加，给大豆市场带来压力，基金当日没有太大动态。

◆按照当前的国际海洋运费以及芝加哥大豆期价来推算，5、6月份抵达中国的进口大豆完税成本在3100元/吨左右，阿根廷大豆到港完税成本在2980-3000元/吨。

◆今年湖北地区油菜收获面积与上年持平，单产降低已成定局，据当地农业部门近期测产分析，湖北省今年油菜总产在200万吨左右，较上年降低20万吨，降幅10%。

◆广东地区豆粕和豆油价格与节前基本持平，目前珠三角地区43%蛋白出厂报价2660元/吨，散装一级豆油出厂报价5850-5880元/吨，市场成交情况未出现明显改观。

◆市场有传言，由于豆粕和大豆库存较大，江苏张家港地区东海粮油将停产6-10天，目前当地43%蛋白豆粕出厂报价2580元/吨，散装一级豆油出厂报价5800元/吨。

◆山东地区油厂近期停工率较高，但由于油厂豆油库存偏大，豆油价格仍在继续下跌，目前当地油厂散装一级豆油出厂报价5660-5700元/吨，为国内油价最低的地区。

◆根据我们的了解，当前国内进口大豆库存估计在200万吨的较高水平，油厂的库存压力普遍较大，但是饲料企业的豆粕库存4月份以来普遍维持在相对偏低的水平。

◆根据有关机构的报道，2005年黑龙江土壤商情总体比较有利，但是天气状况对当地大豆播种工作影响较大，4月份黑龙江地区出现大范围降水，大豆播种拖后6-10天。

◆根据有关机构的初步预测，2005年黑龙江地区大豆播种面积为7126.6万亩，相比2004年的7385.1万亩减少256.5万亩，幅度3.5%，当地水稻、玉米的种植面积增加。

◆美国《华尔街日报》9日发表文章指出，人民币对美元汇率没有被低估，美国贸易赤字不会因人民币汇率调整而减少，如果人民币被迫升值，最直接结果可能是经济萧条和通货紧缩。

 

信息摘要

5月11日进口大豆到港成本统计

(5月船期)美国港湾大豆到中国港口车船板价格为：3100元/吨
    (6月船期)美国港湾大豆到中国港口车船板价格为：3097元/吨
    (5月船期)阿根廷大豆到中国港口车船板价格约为：2987元/吨
    美国大豆到中国港口运费为：60.1美元/吨
    阿根廷大豆到中国港口运费为：61.6美元/吨
    美国5月份大豆FOB基差为：46美分/蒲式耳

农业部表示：政府正在调查有关口蹄疫爆发的传言

据中国农业部官员周二表示，政府正在调查有关口蹄疫爆发的传言。农业部官员在被问及谷物行业传言的口蹄疫爆发时表示，迄今为止尚未证实口蹄疫爆发，目前仍在调查之中。他没有给出更多细节。

大豆市场的交易商称有几个省出现了口蹄疫，但是不清楚更多的情况。中国政府以前没有报告过口蹄疫的爆发情况，这种高度传染性的动物疾病可以导致牛和猪等偶蹄类动物体重严重下降。但是中国政府的消息人士表示，几乎每年都会有口蹄疫爆发，现在中国正在研究出台疾病报告制度。消息人士称，在香港从进口的大陆牛肉中发现口蹄疫疾病后，有关部门已经要求质检局加强对出口的控制。世界动物卫生组织(OIE)将中国列为没有口蹄疫的国家。2001年，英国爆发口蹄疫后导致农业遭受毁灭性打击，在花费了150亿美元的代价后才控制了这种疾病。

油世界:预计04/05年度中国大豆进口将增至2250万吨

德国汉堡的行业刊物《油世界》称,中国在2004年8月至2005年7月的大豆进口可能增至2,250万吨,2003/04年同期为1,926万吨.。强劲的增长反映出中国国内需求扩大,2004/05年度中国大豆压榨量可能由2003/04年度的2,670万吨增至2,930万吨。

"中国5月大豆进口量显然将超过预期,"《油世界》表示,"这将导致更高的大豆压榨量。　　油世界表示,若人民币重估,将令进口更加便宜,从而令进口速度进一步加快。高于预期的大豆压榨量可能导致5-6月中国增加向邻国的豆粕出口,并减少豆油进口。

担心人民币汇率升值 我国买家放慢采购大豆

据贸易商周二称，上周中国油厂定购了数船阿根廷大豆，因为当时运费下跌，使得大豆升水降至在CBOT7月大豆期价上加上140美分。但是目前升水重回到了155到160美分，所以本周尚未签订新单。而且，买家还担心政府可能改革人民币汇率形成机制，如果人民币升值，将会给现货大豆带来很大压力。交易商称，人民币走强意味着大豆和豆油进口成本降低。而随着南美大豆集中到货，豆粕价格低迷，已经导致大豆压榨利润受损。

市场分析

国内封闭“口蹄疫”消息，外盘大豆短期技术向空

5月11日，连豆市场冲高回落，主力合约基本以十字星收盘，市场交投清淡，今日8月豆粕合约2573早间开盘后曾出现快速上涨，过后由于缺乏买盘推动仍震荡下跌，尾市2577收盘，增仓902手，日跌幅3点。9月大豆合约今日收盘3067，日跌幅15点。盘面看来，市场维持震荡格局，5月12日美国农业部将公布5月份的月度报告，在此之前预计国内市场不会出现太大行情。

口蹄疫方面，目前我们掌握的情况是由于近来华北地区一直低温多雨，山东、河北等养殖大省口蹄疫疫情比前期更加厉害，当地饲料需求状况并不理想，饲料企业基本不愿扩大饲料和饲料原料库存，华南地区由于5月份以来温度已经在30摄氏度以上，疫情已经较好得到控制。与此同时，国家相关部门私下已经发布条文要求加强对疫情的监控和防范力度，但是并不公开消息。不管怎样，华北地区豆粕需求将受到一定程度的负面影响。

 

芝加哥7月大豆过去两周内两次突破648未果后，我们认为后期回落的可能性较大，在价格5月6日突破630.5后的上涨目标(642-645)的目标已达到，而自3月14日以来价格高点不断下移也显示向上动力不足。不过，市场在630.5-633有较强的支撑，周二日内图显示价格见顶形态已完成，预期周末前价格可能会跌至625。价格高点不断下移对于长期市场走势预期非常重要，取决于市场在下试615-610过程中的走势。

操作建议

目前大豆市场预计以震荡为主，缺乏重仓操作的价值。美豆7月合约震荡区间预计在616-660美分，国内9月大豆震荡区间预计在3000-3200之间，从长线看来，笔者继续保持看涨预期，由于芝加哥和大连大豆短期技术向空，笔者建议短线轻仓抛空。

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