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铜(资讯 论坛)：现货走软令沪铜短线承压
五一节期间，伦铜完成了一次短线探底，LME三月期铜低位一长触及3126美元，但随后谨慎反弹。本周二，受期镍涨势带动，伦铜继续收扬，终盘报3217.5美元，涨17.5美元。但成交仍极为清淡。现货升水小幅回落，徘徊于140美元一线。
节后沪铜市场承接了伦铜的反弹行情，近月合约涨势强势，上海现货供应极度紧张的市况未变，并拉动沪铜逆价差创出新高，沪铜505合约对沪铜506合约逆价差一度超过到了2300元。
本周三，沪铜市场在上海现货走弱的压力下，遭遇了空头主动性抛盘，铜价平开低走，下午开盘后一度出现急挫行情，随后空头回补买盘出现并令铜价低位稳步回升。沪铜507主力合约32430元，较前一日收盘价跌250元；现货月合约表现较弱，波幅明显加大，盘中一度几近跌停，收盘报收于35590元，跌680元。沪铜总持仓增5762手，盘中最高增仓过万手。
今日上海华通现货铜价收盘报35800元，对沪铜505合约升水由本周二的1230元，快速缩减为210元。现货升水的快速回落，印证了近期到货的相关传言，但也意味着供应紧张导致现铜天价的背后人为炒作成份的明显存在。
对比内外盘来看，沪铜在现货紧张的市况之下继续表现为明显强于伦铜的市场特征，而沪铜合约间创纪录的逆价差，则标示着逼空行情进入极致。近两日来，利用逆价差创纪录之际，跨市反套多头在远月继续有建仓操作，客观上也为远月的转强提供了有力支撑。短期来看，随着沪铜505合约交割在即，以及进口现铜的到货阶段性缓解供应紧张压力，预期逆价差有望进一步缩减，即本月交割日之前，沪铜将表现为近弱远强特征。但由于目前精铜点价进口仍难实质启动，而进口现铜数量有限，故现货紧张短期内仍难实质性改变，这意味着沪铜高位振荡格局仍将持续，直至多方堡垒从外盘被攻破。
伦铜方面，从CFTC公布的持仓数据显示，近三周来COMEX期铜总持仓下降了2.5万手，尽管基金净多持仓仅下降了9千余手，少于笔者此前的估计，但资金从铜市场撤离的迹象似已显现，且前期持续上升的跨期头寸明显减少，散户投机多单亦出现了明显的减仓，这意味着市场多头人气已受损伤；而宏观面，美元汇率走强的压力明显加大，CRB指数走弱的迹象也有显现，而人民币升值预期对市场的压力短期内犹在，故铜市场后期面临的压力明显加大，而随着6月份前后消费季节性转淡，则市场中期走弱的可能性较大。
技术上，LME三月期铜短线反弹阻力位即在3230美元至3250美元间。
操作建议：鉴于如上对伦铜中期向弱、沪铜高位振荡行情的预期，以及沪铜维持高额逆价差的考虑，故建议伦铜操作可在3230美元之上逐步抛空；沪铜操作建议暂观望，或以短线为主。
首创期货研发部：宋立波
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