首创期货：美国农业部3月份月度报告简析
农产品研发部：唐毅
3月10日，美国农业部发布了3月份的世界农产品月度供需报告，此次报告中几个关键的数据整体利多，但其程度并不如同市场所前期猜测的乐观，比如美国农业部将2004/05年度巴西大豆产量预期下调400万吨至5900万吨，高于市场5700-5800万吨的普遍预期；阿根廷3900万吨的大豆产量预测值维持不变，中国2250万吨的大豆年度进口预测值维持不变等。在此情况下，芝加哥大豆期价仍然拒绝回调，当日各主力合约普遍上涨9美分/蒲式耳，基金再度买入8000手的大豆多单，应该说中短期内国际大豆市场的氛围预计仍将保持强势。
供需数据相对利空
根据美国农业部公布的3月份月度报告，美国2004/05年度大豆结转库存为4.1 亿蒲式耳，较上月报告下调3000万蒲式耳，此数据低于市场平均预测4.22亿蒲式耳，但仍然处于1986/87年度以来的最高水平；美国大豆出口量为10.45亿蒲式耳，较上月报告上调3500万蒲式耳。此外，本次报告中巴西大豆产量由上月的6300万吨下调至5900万吨，高于市场平均预测5700-5800万吨，阿根廷大豆产量保持上月3900万吨水平不变，中国2250万吨的大豆预测值维持不变，世界大豆的期末库存由6135万吨调低至5598万吨。
中短期国际大豆市场走势预计依然向上
美国农业部3月份的月度供需报告并没有出现太多的意外，南美大豆产量预测等关键数据同市场平均预测水平相比甚至相对利空，在此情况下，商品基金仍然当天买入了8000手的大豆多单推高期价，这在一定程度上预示着国际大豆市场3月中下旬走势依然偏强。
从基本面看来，巴西南部地区干旱影响的炒作预计在三月中下旬将持续下去，4月份是巴西大部份产量能够最终落实的时候，同时南美大豆将从4月份以后迎来全面上市的阶段，也就是说3月中下旬之前国际市场不会明显感受到南美大豆上市所带来的压力。
从商品市场的氛围看来，美元的长期弱势以及大宗商品指数强势后期将继续对国际农产品市场构成强有力的支撑，在临池的CRB指数连创新高，棉花、小麦、玉米等期货价格普遍上涨的环境内，国际大豆市场的上涨行情中短期内应该说很难轻易画上句号。
从技术图形看来，芝加哥大豆市场前期610-630区间回调失败以后继续上涨也就成为必然，从周线图来看，芝加哥5月大豆合约短期目标将在655-657美分区间，中期目标在680-700美分区间，在680美分附近笔者建议此次国内战略性大豆多单全面开始平仓，主要原因一方面芝加哥大豆680-720美分一带的阻力很大，在此区间操作风险和盈亏比不适当，另一方面此次战略性多单从芝加哥570美分开始作起，利润已经颇丰（国内利润估计平均在300元/吨以上），一切贵在见好就收。
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