西南周报 目前期铜市场非常微妙需多一份谨慎(3)

五、交易所库存

	上周	前周	变化	04 年底	变化	取消仓单	比例
LME	81,325	71,525	+9,800	48,875	+32,450	3,575	4.40%
COMEX	9,429	9,722	-293	48,203	-38,774	期货仓单	比例
SHFE	42,071	42,529	-458	31,685	+10,386	21,970	52.22%
总计	131,948	122,872	+9,076	124,280	+7,668

注： COMEX 库存单位为短吨， 1 短吨 =0.907 公吨。

六、COMEX持仓

报告日期： 2005 年 9 月 13 日               持仓： 99,329(-6,510)

类别	报告头寸							非报告头寸
	非商业性			商业性		总计
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
数量	33,734	27,483	11,015	40,935	48,211	85,684	86,709	13,645	12,620
变化	-5,092	-1,576	-1,522	809	-3,224	-5,805	-6,322	-705	-188

注： COMEX 期货铜持仓报告由美国商品期货交易委员会（ CFTC ）每周五公布，统计的是当周周二 COMEX 期货铜的持仓情况，以及与前周周二的增减情况。

七、一周现货行情

	上海现货价格	现货升水	LME 前一交易日收盘价	进口价格
9 月 12 日	35780	330	3546	36757
9 月 13 日	35930	150	3627	37569
9 月 14 日	35750	120	3580	37096
9 月 15 日	35670	120	3560	36912
9 月 16 日	35750	750	3537	36651

注：进口价格 = （ LME 三个月价格 + 现货升水 + 贸易升水） *

汇率 8.10* 关税 1.02* 增殖税 1.17+ 运杂费 150

现货价格采用上海物贸有色金属市场智利 CCC 阴极铜价格。

八、机构观点

　　铜市供应预计将自2006年7月起超过需求

　　路透社9月14日伦敦消息

　　金属咨询公司Bloomsbury Minerals Economics的董事总经理荷兰兹(Peter Hollands)周三表示,今年第四季及明年第一季全球铜市供求将接近平衡,之后将出现持续数年的供应过剩.

　　"我预计在该阶段初期市场将存在小幅供应缺口,我怀疑价格不会再创新高,"他在咨询机构GFMS在伦敦举办的基本金属研讨会上说道.

　　荷兰兹表示,如此的高价可能鼓励采矿商大肆囤积阴极铜和铜精矿,而建筑业消费者方面也出现从铜转向更廉价的塑料和铝的迹象.

　　不过据他表示,投资基金带来了新的强大需求.他们部分是受铜市供应紧张价格上扬所吸引.

　　"从产量、库存、汇率和基金投资等不同因素来看,极度看多和极度看空的图景均有说服力,"他说.

　　今年投资基金预计向大宗商品市场投入约800亿美元资金--两倍于去年水平并高于2003年的200亿,其中约10%投向金属市场.

　　"就连伦敦金属交易所(LME)63个月期铜都超过每吨2,400美元,远超过人们原先的长期均价预估,而没有人有信心预测三个月期铜未来走势."

九、背景报道

　　铜需求增长开始显露疲态,而供应依然充裕

　　路透社9月15日香港消息

　　尽管铜供应增加,但全球铜价高企,以及政府的降温措施抑制中国对现货铜的需求增长.

　　今年9月份,中国现货铜需求一直萎靡不振,而在经过了夏季淡季之后,这个季节的订单通常会增加.贸易商估计,中国本月的现货铜需求将较上年同期下滑20%之多.中国的铜消费量占全球供应总量的五分之一左右.

　　但铜供应依然充裕,因8月进口量之高出乎意料,此外由于国内冶炼厂扩大产能,国内出货量亦有所增加.

　　"铜价非常高.但政府的宏观调控措施抑制了下游产品如家用电器的价格上升,"上海长城期货一主管表示,"而新地产项目减少,亦损及需求."

　　全球铜价上月一再触及纪录高点,去年累计上涨了29%.中国今年头八个月进口的精铜,阳极铜和合金铜增加了11%,中国的铜需求已成为推动价格上涨的主要动力.

　　据北京安泰科分析师杨长华所言,铜价高涨可能会抑制中国2005年铜的消费量,较最初预估减少约5万吨.

　　不过他依旧预期今年中国铜的消费量能达致360万吨,势头良好,较去年增加9-10%.

　　据海关数据,中国8月未锻造的铜净进口131,461吨,其中有90%左右为精铜,据路透计算,8月精铜净进口量要较7月超出25%左右.

　　中国今年头八个月的精铜产出较上年同期增加了18.3%,至159万吨,8月产出较上月增加18.8%至203,100吨.冶炼厂纷纷利用去年和今年上半年有利可图的时机,扩大产能.

　　**需求受遏制**

　　贸易商称,北京方面针对地产业所采取的降温措施,已降低了生产建筑材料和电缆电线的加工厂的铜需求.

　　据官方数据,中国8月铜制品产出为406,100吨,较6月的427,100吨减少了6.9%.

　　贸易商和冶炼厂人士表示,铜加工厂宁愿维持低库存,也不愿买进额外的现货.一些加工厂已撤销了2005年的部分合约.

　　铜加工厂通常会在9月增加现货铜采购量,并开始为国庆节黄金周假期储备库存.

　　充足的供应和逊于预期的需求令上海现货铜升水受到抑制,上海是中国的铜零售基地.本月现货铜升水在较上海期货交易所<0#SCF:>最近月合约升水100-300元人民币区间波动,2005年4-6月为1,200元.

　　贸易商称,未支付关税的进口铜升水亦由1月份的每吨较伦敦金属交易所(LME)指标合约升水135-140美元,降至10-20美元.

　　大连北方期货公司分析师杨军表示,国家物资储备局买入现货铜以补充库存的计划将不会对市场产生太大影响,因市场已经消化了这一因素.

　　交易员表示,他们认为国储局持有1,500吨9月沪铜合约.该合约今日到期.他们表示,由于铜价昂贵,国储局削减了原计划中5,000吨的采购量.

十、行业新闻

　　9月12日—墨西哥集团(Grupo Mexico)旗下已申请破产的美国铜矿公司Asarco周一表示,工人已经拒绝接受结束德克萨斯和亚利桑那州厂矿罢工的一项方案. Asarco的执行长Daniel Tellechea抨击工会领导人,说他们看上去不希望解决问题.该公司大约1,500名工人从7月4日起开始罢工,因拒绝接受公司在铜价处于纪录高位之际削减福利.在罢工导致其产量减半之前,Asarco曾估计2005年产量约为18万吨铜产品.

　　9月13日—Antofagasta公司称，下属智利El Tesoro铜矿今年料产阴极铜97,000吨，每磅的现金生产成本为0.65美元左右。该矿今年上半年的阴极铜产量同比增加6.4%至49,900吨。

　　9月13日—以产量计排名全球第二的美国铜生产商菲尔普斯道奇(Phelps Dodge)周二表示,预计2006年公司铜产量接近于26.6亿磅的今年产量预估值,2007年产量将因秘鲁铜矿扩建而上升.该公司全球采矿部门负责人David Naccarati表示,他认为2006年全球铜市仍然供不应求,因产量无法满足中国快速工业增长驱动的高消费量."我们将继续看到产量低于需求,即便需求下滑也是如此.我不认为市场发生了什么重大变化."菲尔普斯道奇之前预测2005年铜市缺口为15万公吨.该公司在美国和南美洲分别拥有五座和四座铜矿.

　　9月15日—中国海关周四公布的数据显示,1-8月份进口铜同比增长11%至103.45万吨,1-8月出口铝同比增长4.0%至94.40万吨.中国1-7月份进口铜同比增长5.8%至890,910吨,1-7月出口铝同比增长19.7%至889,076吨.

　　9月15日—智利央行公布,该国8月铜出口额为15.28亿美元,较去年同期上升13%,得益于高昂的铜价.智利是全球最大的铜生产国.今年1-7月智利铜产量较上年同期微幅下降,但出口额增长,因铜价持于高位.

西南期货 汪飞

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