看空后市的理由

　　钟声

　　随着大豆、豆粕期价近期的持续上升，市场上看多的气氛渐趋浓厚。但是，对豆类期货价格后市走势的看法，并不是完全一致的。这里，笔者归纳了一些看淡后市的观点以及他们看空的理由，以供投资者参考。

　　国内疫情有隐忧

　　我国近期分别在5个地方先后被证实出现了口蹄疫，青海还发生了候鸟禽流感，这对豆粕和大豆的后市走势留下了不可忽略的隐忧。美国CBOT大豆期货上周五跳空低开低走，掉头回落，主力合约7月收盘下跌8.7美分，说不定就是对中国口蹄疫疫情的一种反应。

　　5月27日下午,中国国家首席兽医官、农业部兽医局局长贾幼陵在国务院举办的新闻发布会上向中外记者介绍了中国内地亚洲Ⅰ型口蹄疫和青海候鸟禽流感疫情等方面情况。他证实，4月上旬，山东省泰安市岱岳区和江苏省无锡市惠山区两个奶牛场相继发生亚洲I型口蹄疫疫情。5月上旬，新疆和布克赛尔县、北京市延庆县相继发生的两起亚洲I型口蹄疫疫情，已经国家口蹄疫参考实验室确诊。新疆和布克赛尔县一牧场发病牛75头。北京市延庆县一奶牛饲养小区发病牛252头。另外，河北省兽医部门监测发现，三河市一个肉牛养殖场饲养育肥牛感染亚洲I型口蹄疫病毒，涉及同群肉牛为512头。4月到5月，4起亚洲I型的口蹄疫共扑杀病牛和同群牛一共是3771头，其中奶牛2689头。三河市的肉牛虽然没有症状，但是查到了病毒，杀掉512头，合计4383头。

　　贾幼陵表示，通过各地政府的努力，目前疫情已得到有效控制，没有扩散蔓延。

　　但是，口蹄疫是世界动物卫生组织(OIE)规定的A类烈性动物传染病，我国列为一类动物传染病。亚洲I型口蹄疫是新传入我国的一种急性、烈性传染病。如果这种疫情继续发生，必然会导致禽畜存栏量的下降，从而减少对豆粕等饲料的需求。同时，青海的禽流感发生在候鸟身上，由于其流动性大，比较起鸡鸭来，更难控制。

　　实盘抛压将增强

　　进口大豆数量大幅增加。今年以来，尤其是4月份以来，国内进口大豆的数量明显增加。1至4月份，国内进口大豆总量达到了731万吨，据国家粮油信息中心市场监测部综合计算，今年上半年国内进口大豆的数量将达到1120万吨左右，这一数字将高出去年同期220万吨左右，增幅高达25%。而市场需求量目前处于一个相对稳定的状况。因此，进口大豆的数量将对大豆期货产生压力。

　　国内豆粕价格的上涨缺乏需求基础。目前国内饲料市场尚未完全走出需求的低谷期，而大量的进口大豆到港又带来了压榨量的回升，豆粕市场供给压力由此增大，致使众多的油脂企业对豆粕的后市发展心存疑虑。上周五，大连豆粕主力合约M0508收于2711元/吨，而豆粕现货价格，在江苏及山东地区稳定在2500元/吨；几个主要的大型油脂企业把豆粕的出厂价格大幅上调到2630元/吨，但是，有价无市的现状显示了厂家提价的举措仍然缺乏市场需求作为基础。在现阶段，豆粕出厂价格的上涨难以催促饲料企业的追涨，反而会给饲料企业带来抑制作用。

　　从国际大豆市场看，尽管本年度全球大豆的产量因巴西产量的下降而有所减少，但是，本年度全球大豆的产量依然高出上年度的产量，同时也高出本年度全球大豆的消费量。据《油世界》称，2004/2005年度全球大豆的产量将达2.1181亿吨，相比之下，本年度全球大豆的消费量为1.999亿吨。国际大豆市场充裕的库存足以令市场多头的追涨意愿变得更为谨慎。

　　上述的供求形势将促使更多的企业入场抛售或者做套期保值，使豆类期货升势受阻。

　　市场因素并不乐观

　　据传，连豆和连粕市场出现大量来自江浙一带的投机资金入市抛空。这些传闻真假难以核实。但是，从持仓情况看，空方的力量正在增强，这在豆粕上更为明显。截至上周五，以持仓前20名的情况看，连豆主力合约0509持多仓的共116590　手，上周五增仓1706手；而持空仓的共137041手，上周五增仓5059手。豆粕主力合约0508持多仓的共计50672手，　上周五增仓7829手；而持空仓的共计66598手，上周五增仓8305手；无论是总持仓量还是上周五的增仓量，都是空方的数量多。

　　此外，美国CBOT大豆上周五的跳空回落，也将对国内豆类期货的走势产生压力。

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]　[6]　[下一页]