小麦供需处于紧平衡状态 06年价格将稳中趋涨(2) |
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http://finance.sina.com.cn 2006年03月10日 07:48 国际期货 |
2、全球小麦总需求强劲增长 最新美国农业部数据(USDA)显示,全球小麦的需求仍然处于增长的状态,近二年增长的趋势比较明显,04/05年度全球小麦需求量达6.087亿吨,首次突破坏6亿吨,比上一年度增长3.4%,05/06年度总需求达6.218亿吨,比上一年度再增长2.2%,近二年累计增长5.7%。中国的需求出现下降,需求增长主要来自非小麦主产国,如乌克兰、俄罗斯、中东、东南亚等国。 3、全球小麦库存总量有所回落,但供需形势仍然安全 图4: 全球小麦库存及库存消费比变化图(百万吨、%)
从最新美国农业部数据(USDA)来看,虽然近二年产量大幅度增长,但需求也保持强劲的增长,全球小麦的库存仍然没有改变下降的趋势。04/05年度全球小麦为1.5亿吨,比上一年度回升了13.5%,05/05年度全球小麦库存为1.44亿吨,比上一年度回落3.6%。从近十多看的数据来看,近三年均处于相对低的水平,库存消费比都在25%以下徘徊,近一、二年还看不到回升的趋势。但仍然处于公认的安全警戒线(17%)之上。从综合数据上来看,主要是中国的库存减少导致全球小麦库存下滑。 二、我国小麦总产量继续增长,需求疲软,但供需仍有缺口 1、我国小麦产量继续恢复性增长 国家粮油信息中心的数据显示,04/05年度我国小麦总产量停止下滑的趋势,出现恢复性增长的,当年小麦总产达9133万吨,较前一年度484万吨,增幅5.59%,05/06年度总产量达9616万吨,增产483万吨,增幅5.52%。从统计数据上来看,我国小麦产量的确是扭转了五年的下降趋势出现回升的迹象,这主要得益于政府采取有力的措施,但继续增长受种植面积的限制。 图5: 我国小麦产量及消费变化图(百万吨)
我国小麦总产量继续增长,需求疲软,但供需仍有缺口 我国小麦需求刚性趋减 2、我国小麦需求刚性趋减 从数据上来看,我国小麦消费呈现刚性趋跌的状态,全国小麦消费相对稳定,仍保持在1亿吨以上,但从01年以后,小麦消费呈现逐年持续小幅下降的局面。近5 年以来,小麦年消费已经减少550万,减幅达5%。从需求结构上来看,制粉消费仍占绝对主体,比例为88%。这部分消费近5年来呈小幅递减之势,较01年度减少326万吨,减幅为4.86%.其他部分比重不大对价格影响也不大,各有特点,其中工业消费稳步增长,饲用消费在处理陈化粮时期有一个高峰,种用消费平稳趋降。 3、供需缺口导致我国小麦库存持续减少,且结构发生重大变化 图6: 我国小麦供需平衡变化图
从国家粮油信息中心的数据可以看出,由于01年之后产量的下降,导致我国小麦供需格局出现缺口,虽然近二年产量出现恢复性的增长,但产不足需的局面还没有得到根本的改变。缺口仍需要靠挖掘库存潜力来弥补。近六的年的缺口累计6854万吨,也就是说01年至今,我国小麦的库存下降了近全国一年的制粉用量。这种下降的幅度是惊人的,同时也说明,在过去计划经济体制下我国小麦库存过于庞大,但时至今日是否还有继续挖掘的潜力,我国的库存有无受到粮食安全的威胁。我们从以下几点做一个评估:1、最新美国农业部对中国库存预测数据,上年度期未库存3882万吨,本年度期未库存3582万吨,库存消费比34 .4%,远高于公认警戒线17%水平。2、国内东方艾格机构数据,05/06年度期未库存4032万吨,与美国农业部相差较大。3、国内某调查机构预测,05/06年度库存6320--6350万吨,与美国农业部相差更大。4、我们国际期货农产品部,评估05/06年度的库存量约为4014万吨。 以上数据虽然相差较大,但有一点可以达成共识,库存较为充足,仍有挖掘潜力,小麦供应暂时还没有安全威胁,但库存结构发生了重大的变化。据我们调查了解,主产区河北、山东、河南国储库存较为充实,但地方储备下降幅度很大。商品流通库存处于低位。 |