小麦供需处于紧平衡状态 06年价格将稳中趋涨

    第一部分 回顾篇

    一、 现货市场

    2005年我国小麦市场整体呈现高开低走的格局。由于04年粮食企业普遍看多，加上农民惜售，各级粮食收储部收购的小麦价格相对较高，而农民中的存粮较多，收购市场没有出现明显的高峰和低谷，而需求表现平稳，也没有出现明显的旺季和淡季。进入05年初，在粮企出库和农民抛售的压力下，市场呈现了供应充足，而消费平淡的局面，价格逐步下滑。新麦生长过程中，总体上是风调雨顺，主产区只有河南省有所减产，而山东省、河北省增产，全国总体小麦产量略增，新麦上市后，在国家政策的支撑下，普通小麦价格呈现出弱势震荡的趋势，价格偏弱。优质小麦部分品种，如8901、955159等，走势相对较强。

图1：2005年三等白麦的批发价格

　　

2005年三等白麦的批发价格（来源: 中国国际期货）

    二、期货市场

    CZCE期货市场，硬麦与强麦走出了二种截然不同的走势。硬麦价格一路走低，与普麦现货走势相类似，成交量与持仓量越来越小，业内人士与投机者很少参与这个品种，硬麦期货有被边缘化的可能。强麦则走出了独立的行情，上半年强麦宽幅震荡，新麦上市后，因优质小麦质量普遍下降，可供交割量较小，价格一路上行，表演出一场多逼空的上涨行情。

    图2:CZCE强麦指数日K线图 

　　

CZCE强麦指数日K线图（来源: 中国国际期货）

    第二部分 政策篇

    粮食关系国计民生，小麦是我国主要的口粮之一，政府不会不管，因而政策对小麦市场价格的走向影响巨大。

    应该说本届政府对农业工作相当的重视，已经连续几年“一号文件”都是关于农业问题。05年又出台了一些列的惠农政策，而且认真贯彻执行。我们认为政府出台政策的核心思想，一是保证粮食供应安全，二是保护占中国人口绝大多数的农民的切身利益，三是在保证稳定的前提下，改变庞大的粮食财政补贴，以市场化的手段有效配置资源。

    04年开始的大量进口，补充国储库存，确保小麦供应安全。05年开始减免税费，直补农民，给农民以直接受益，一定程度地改善了农民的生活水平。流通体制改革，的确减少了财政压力，市场资源正在有效配置，粮食安全暂时很稳定。政策调控已经取得了一定的成效。也说明本届政府调控市场的能力和水平有很大进步。

    但是一些深层次的问题尚须解决。比如，如何让市场价格来引导农民种植结构的调整，如何让农民得到的实惠不打折扣等。相信政府在06年还会继续出台扶持农业发展的政策。对市场价格走势有较强的影响。

　　期货市场价格筑底之后，形成突破之势，演义多逼空的行情 粮食关系国计民生，小麦是我国主要的口粮之一，政策对小麦市场价格的走向影响巨大

    第三部分 基本面

    一、 全球小麦总产量回落，需求增加，库存仍处于低位。

    1、全球小麦总产量有所回落

    最新美国农业部数据(USDA)显示，在04/05年度全球小麦出现大幅度增产的背景下，05/06年度全球的小麦总产量有所回落。04/05年度全球小麦总产达6.266亿吨，比上一年度大幅度增长13%，创出历史以来的新高，05/06年度总产达6。164亿吨，比上一年度减少1000多万吨，下降的幅度为2.6%，也算是近十年来的高水平。从数据来看，全球产量仍然处于总体增长的阶段。中国仍然是增长的主要动力，增长近500万吨，占50%，其它增产的国家有加拿大、澳大利亚、俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等国。

    图3: 全球小麦总产量及总需求变化图 

　　

全球小麦总产量及总需求变化图（来源: 中国国际期货）

　　

全球小麦总产量及总需求变化图（来源: 中国国际期货）