05年强麦市场波澜不惊 长期稳定是市场主基调 (4)

    2、净空前三甲持仓结构分析

    图13：格林期货持仓结构

　　

格林期货持仓结构

    图14：中期期货持仓结构　　

　　

中期期货持仓结构

　　图15：国际期货持仓结构

　　

国际期货持仓结构

    六、其他因素分析

    首先，禽流感因素影响。2005年年底禽流感在我国开始局部爆发，对家禽饲养业造成了一定影响。但从小麦的消费构成来看，主要是以制粉为主，饲用消费量较低，整个饲用消费量仅占总消费量的2%左右，而家禽饲用消费所占的比例则更低，因此禽流感对小麦的影响不会太大。

    其次，人民币升值问题。在2005年人民币已升值2%，虽然目前西方国家仍呼吁人民币进一步升值，但国家政府对此响应不大。因此，2006年人民币是否进一步升值存在很大的不确定性。另一方面，小麦作为国家的主要口粮品种，国家对小麦价格的宏观调控力度仍然较大，这也将削弱人民币升值对小麦价的冲击。因此，人民币升值问题对小麦价格的影响也相对偏小。

    第三部分 技术分析与市场展望

    一、市场技术面情况

    技术上看，郑强麦价格目前依旧处于相对低价区间的震荡行情之中，强麦指数震荡区间为1620-1800之间。图形上看目前价格的运行处在一个箱体之中，价格下一步的突破首先要打破这个震荡的箱体。目前形势来看，箱体的打破还要假以时日，即便是价格在近期由资金的带动打破了箱体的上轨，但是鉴于世界粮食价格的整体形势以及其他基本面的支持，价格再次回归该区间的震荡的可能性较大。总之，对于后市笔者认为目前支撑价格出现大的单边行情的条件还不明朗，价格的有效突破目前震荡箱体还缺乏坚实的根基。未来很长时间里稳定的运行将是强麦市场的主基调

    二、走势展望

    综合对基本面和技术面的分析，在小麦市场宏观供求矛盾趋缓的大背景下，目前都没有出现支持小麦市场出现大规模行情的因素。最近郑州小麦的表现仅仅是短时期内的资金与仓单关系所形成，并不能代表市场的本质关系。未来一年，我们认为小麦市场维持稳定。即使出现行情，也是在大的箱体(1500-1950)之间来回，需求不会生大的变化，天气因素可能短期会影响盘面，而普遍的基础商品通胀是我们担心的一个因素，世界粮食大的格局不会有根本性改变，我们回顾近15年美麦走势发现，近2年麦子是在价值区平稳波动(300-350美分)。另一个我们关注的因素是资金在未来一年若推动农产品期货价格会多大程度参于小麦市场。2006年，把握强麦的周期性波动和天气及短期供求行情是投资者现实的策略。

新基业期货 杨琨

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