美联储加息有望暂停 期铜价格短期内将会走强(3)

　　?? 三、机构观点

　　?? ICSG 称今年首季全球精铜供过于求6.4 万吨

　　国际铜业研究组织(ICSG)在最新月报中表示,今年第一季全球精铜产量超过消费量64,000 吨,去年同期为短缺89,000 吨.

　　ICSG 称,今年第一季全球精铜产量为418.2 万吨,消费量为411.8 万吨.

　　“2006 年第一季全球精铜使用量较去年同期微升约1%.”

　　ICSG 表示,中国表观消费量减少6.4%;同时精铜产量增加20%,但足以被精铜净进口大幅减少59%所抵消.这其中未计中国国储局的库存变动.国储局并未报告其库存变动情况.

　　美国的使用量仍低迷,减少2.7%,俄罗斯则下降7%.欧盟15 国今年第一季表观消费量较去年同期增长11%.

　　“供给方面,全球矿山产量依旧表现逊色,今年第一季较去年同期下降0.75%.”

　　全球五大产铜国中有四个国家产量减少,包括智利、美国、印尼和

澳大利亚,足以抵消其它国家产量上升的影响.

　　“今年第一季全球精铜产量较去年同期增长4.8%,原生铜产量增加4.7%,再生铜产量增长6%。

　　以下为全球精铜产量及消费量数据 (单位为千吨):

　　2005 年1-3 月 2006 年1-3 月

　　全球矿山产量 3,529 3,503

　　全球矿山产能 4,022 4,140

　　铜矿产能利用率(%) 87.7 84.6

　　原生精铜产量 3,484 3,647

　　再生精铜产量 505 535

　　精铜总产量 3,989 4,182

　　全球冶炼产能 4,916 5,070

　　冶炼产能利用率(%) 81.1 82.5

　　全球精铜消费量 4,078 4,118

　　全球四周消费量 1,260 1,272

　　期末精铜库存(1) 861 823

　　期间库存变动 -58 -28

　　精铜过剩/缺口(2) -89 +64

　　精铜过剩/缺口 -12 +150

　　(经季节调整)

　　注:

　　(1) = 欧盟消费量未经季节调整.

　　(2) = 过剩或缺口由精铜总产量减去精铜消费量得出。

　　?? 铜矿产能增长速度将快於炼厂加工能力扩张—ICSG

　　国际铜业研究组织(ICSG)日前表示,2005-2009 年间铜矿产能料以年均4.3%的速度增长,超过炼厂加工能力的扩张速度.

　　ICSG 在上周五晚间发布的报告中称,2009 年时铜矿年产能料将达到1,960 万吨,较2005 年增加300 万吨或18%.

　　"其中铜精矿产量料增加170 万吨或年增3.1%,萃取-电积法(Sx-Ew)产量料增加130 万吨或年增9.3%."

　　2009 年加工量则料达到1,750 万吨,较2005 年增加120 万吨或8%,产能的新增主要是在今明两年.

　　不过,2005-2009 年均炼厂加工能力的预估增长速度1.8%,较铜精矿产量预计年均增长速度低1.3%.

　　ICSG 称,在最初的两年中,即2006-2007 年,炼厂加工增长率为每年4.6%,涨幅超过铜精矿产量增长率的3.6%.

　　而在2008-2009 年,铜精矿产量增长率将超过炼厂加工增长率.

　　ICSG 表示:"假设炼厂产能利用率从目前低位升至其历史平均水准,炼厂平均产能应足够应付多余的铜精矿生产."

　　不过,ICSG 指出,由於生产增长率的不均衡,短期内铜精矿供需平衡可能出现改变.

　　?? 中国6 月精炼铜进口量环比料下降 因国内价格下跌

　　交易商周一表示，中国6 月精炼铜进口量可能自5 月水平上下降，因国内价格下跌。

　　海关公布的数据显示，5 月中国铜进口量较去年同期下降60.7%至47,015 吨，1-5 月进口总量同比下降41.6%至323,959 吨。

　　一中国进口商说：“6 月进口量可能会下降。”并表示，预计进口量会下降至4 万吨以下。

　　本月大多时间内价格维持在8,000 元/吨(999.80 美圆/吨)-9,000 元/吨之间，远低于进口铜价格。

　　上月价差超过3,000 元/吨。

　　交易商表示，5 月加工厂持有进口精炼铜加工贸易优惠关税许可证，但是价差放宽令他们减少进口量。

　　精炼铜加工贸易优惠关税许可证允许进口商免税进口精炼铜，并将加工制成品用于出口。没有该许可证，加工商需要支付2%的进口精炼铜关税和17%的进口增值税，并支付10%的出口关税。

　　交易商表示，国家储备局在上海销售37,400 吨铜已经令价格下滑，销售总量可能会达到10 万吨。

　　铜需求依然受到高铜价的影响。

　　现货铜价格本月已经下跌了19%，即使今年至目前铜价格已经上涨了40%。

　　铝出口也下降，因为现有加工贸易优惠关税许可证减少以及国内价格上涨。

　　北京方面自8 月开始停止发放氧化铝加工贸易优惠关税许可证，但是允许现有许可证继续使用。

　　没有该许可证，冶炼商进口氧化铝原料需支付8%的进口关税，出口铝需要支付5%的出口关税。

　　5 月中国出口了64,264 吨原铝，较2005 年5 月的142,280 吨同比下降55%；1-5 月出口总量同比下降41%至344,898 吨。

　　??四、 背景报道

　　?? 美国菲尔普斯道奇公司并购将使其成为智利第四大铜矿企业

　　 美国菲尔普斯道奇公司(Phelps Dodge Corp.)并购加拿大Inco 公司和鹰桥公司(Falconbridge Ltd.)将使并购后的公司成为智利第四大铜矿公司，这是基于2005 年的产出数据而得出的。

　　菲尔普斯道奇公司在智利拥有El Abra、Candelaria 铜矿和Ojos del Salado 铜矿的控股股份。

　　鹰桥公司完全拥有Lomas Bayas 铜矿和阿尔托诺特铜冶炼厂( Altonorte )，并拥有Collahuasi 铜矿44%的股份；拥有El Morro70%的股份，预计该铜矿将于2010 年开始生产。

　　Inco 公司在智利没有任何项目。

　　矿业贸易集团Consejo Minero 最近公布的05 年铜产量报告显示，2005 年菲尔普斯道奇公司和鹰桥公司在智利的铜产量为555，654 吨，另外还包括银、黄金和钼。

　　这也使得新成立的菲尔普斯道奇-Inco 公司成为继智利国营铜公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile，Codelco)、必和必拓(BH P Billiton Ltd., BH P)和英美矿产公司(Anglo American Plc)之后的第四大铜矿企业。

　　随着El Morro 投入生产，以及Lomas Bayas 铜矿扩张，新成立的公司产量可能会在21 世纪前十年末得到提高。

　　El Morro 项目投资12 亿美元，预计铜年产量为14.5 万吨，黄金年产量为32.5 万盎司。

　　鹰桥计划将Lomas Bayas 铜矿产能每年提高1.5 万吨，到7.5 万吨/年。

　　?? 电解铝投资反弹 九部委下必杀令

　　在对焦炭、铁合金、水泥等行业出台产业结构调整政策后，由国家发改委牵头，财政部、国土资源部等九部委日前也联合下发《关于加快铝工业结构调整指导意见的通知》。国家发改委有关负责人昨天表示，“十一五”后期，电解铝生产总能力将达到1300 万吨左右，供过于求的局面日趋严重。

　　该负责人介绍，面对目前电解铝行业盲目投资面临着反弹压力，相关部门将严格清理在建项目，不符合条件的项目一律停止建设，《通知》进一步明确了相关政策。

　　现状：电解铝产能大量闲置

　　据悉，目前国内在建电解铝项目11 个，建设总能力112 万吨，投资总额约为73 亿元。这些项目虽大部分为续建项目，但除个别项目外，均未按照规划布局要求建设，也未经有效核准。此外，尚有10 个拟建电解铝项目，总能力140 万吨。如果这些项目建成投产，预计2006 年电解铝生产能力可达1160 万吨，2007 年可达1250 万吨。

　　实际上，现有的电解铝生产能力已经出现了严重过剩的局面。统计显示，2005 年末，电解铝产能1070 万吨，电解铝产量781 万吨，而消费量仅712 万吨，产能平均利用率仅75 至78%，大量产能闲置。

　　应对：提高产业集中度 淘汰落后

　　为了应对这一形势，九部委联合下发《通知》强调要加强产业政策和行业规划布局指导；提高产业集中度，鼓励综合利用和节约资源，加快企业通过经济手段联合重组的步伐，完善电解铝行业的电价形成机制，支持骨干电解铝企业申请电力直购试点，或参股电厂，实现多种方式的铝电联营；严格执行电解铝建设项目35%及以上资本金比例的规定，对于不符合国家产业政策和市场准入条件，工艺落后、属于禁止类目录或明令淘汰的企业不予授信支持，建立政策支持下的市场退出机制。

　　《通知》指出，今后将由国家环保总局定期公布环保不达标电解铝企业名单，限期进行治理，鼓励使用国外铝土矿资源，维持进口铝土矿零关税，支持有色金属工业协会提出的关于组建氧化铝采购联盟、实现进口集中谈判，继续对电解铝产品出口执行取消退税和征收5%关税的政策。

　　前景：价格上扬刺激产能继续加大

　　当问及2006 年电解铝行业的形势如何，能否走出困境时，有关负责人表示，从去年11 月份以来，由于原料成本持续上涨，加之部分企业由于亏损严重而停产或者减产缓解了供过于求的局面，电解铝市场价格也开始明显上扬。据悉，今年1 月份，电解铝平均价格比去年同期增长21.7%，达到19597元/吨，二月初达到21800 元/吨，目前价格维持在19000 至20000 元/吨之间。

　　随着电力供应紧张程度的逐步缓解和电解铝价格进一步上涨，部分已经建成的生产能力将伺机投产，部分停建和拟建项目会重新开工，电解铝产能大大超过国内需求的局面仍将继续，该负责人表示。

西南期货 刘伟

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