金属市场进入大幅波动期 但牛市周期还未结束(4)

　　2006年铜供求存在5万吨缺口

　　

2006年铜供求存图(资料来源: EcoWin， Brook Hunt，巴克莱资本.)

　　全球铜矿产量

　　

全球铜矿产量走势图(资料来源: EcoWin， Brook Hunt，巴克莱资本.)

　　精铜制造与消费

　　

精铜制造与消费对比图(资料来源: EcoWin， Brook Hunt，巴克莱资本.)

　　

　　机构观点：

　　Marex

　　铜：整体上升趋势保持完好，虽然技术指标不断显示主要的牛市周期进入后期，但未来几天更深幅的调整发生之前仍可看高一线，可能逼近8900美元区域。近期阻力位在8890美元，然后是8990美元。支撑位在8350/60美元区域，只有跌破此位才可能在买兴重启之前引发进一步的下跌至7800/10美元。

　　交易策略：可能仍将走高，观望为宜。

　　铝：牛市形态保持完好，目前铝价一举突破3000美元区域，到达历史高点3280美元附近。近期阻力位在3300美元，然后是3400/10美元，下跌仅限于短期调整。近期支撑位2950/60美元，然后是2850美元，跌破此位将引发进一步的下跌至2700/10美元区域，收低于此位可能表明顶部形成。交易策略：多头了结，关注回调重建多头。

　　标准银行(Standard Bank)

　　铜--铜价收于8460美元，较前日收盘下跌150美元。隔夜沪铜市场创出历史新高，部分合约触及涨停，最活跃的8月合约在LME大幅上涨的推动下一度达到10445美元/吨。不过LME铜市一如既往的大幅波动，周五遭遇零星的获利了结而出现回落。铜价在8400美元下方仍然获得良好支撑。近期铜发展协会的研究显示未途层的铜及铜合金能够抑制医院的病菌。研究发现许多病菌在接触铜的表面数小时后死亡，这可能导致原生铜在医学设备上使用。其他消息，中国海关数据显示今年前4个月铜及铜制品进口同比下降20%，精铜进口205838吨，铜制品进口248667吨，阳极铜进口24676吨，铜合金进口12266吨。

　　巴克莱(Barclays)

　　铜：铜价继续大幅上扬，周四收高近7%至8600美元，周五早盘稍稍放缓至8400美元附近。供应紧张以及持续利多的消息支撑着铜价的上升趋势，空头回补以及强劲的投资买盘也推动了市场的涨势。不过交投低迷放大了市场的日内波动。海关数据显示4月中国精铜及铜制品进口18.1万吨，虽然较去年同期下降20%，但最近几月这一数字开始回升，我们认为中国消费商由于高价正在消耗库存。有意思的是4月中国铜废料进口再次下降(同比下降6.2%)至42.2万吨，这显示出铜废料市场供应持续紧张。

　　铝：与其他基本金属相反，昨日LME铝库存再次较大幅度增加5400吨，鹿特丹仓库增加的幅度最大。我们认为这可能是前期隐性库存(或生产商库存)的回流，地区分布(前日库存主要流入瑞典)表明这些库存来自俄罗斯，第一季度俄罗斯出口增长12.2%也与此相应。考虑到目前强劲的需求环境以及良好的技术形态，我们认为库存增长不会对铝价产生实质威胁。虽然已经突破3260美元的技术阻力位，但我们认为从基本面上看最近的涨势并不剧烈，而且与铜一样，空头平仓是另一个推动涨势的因素。事实上，最新的日本港口库存数据也对铝价形成支撑，截至3月底日本港口库存继续降至23.68万吨，是2004年7月以来的最低点。

经易期货  李健东

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