美元指数明显走弱对期铜价格上涨形成支撑作用

　　一、 四月份走势回顾总结

　　四月份国际铜市场整体再次强劲飙升，伦敦市场铜价连续四周出现加速上冲走势，并于月末创出记录高点7400 美圆/吨，本月伦敦铜月开盘5385 美圆/吨，最低5385 美圆/吨。最高7400 美圆/吨，收盘7115 美圆/吨，月收盘上涨1730美圆或32.1%，强势特征明显；国内市场本月同步上冲，月开盘49880 元，最低49760元，最高69810元，收盘68000 元，月收盘上涨18120元或36.3%。

　　4 月份国际汇市上美圆指数明显走弱，美圆累计月贬值幅度达到了4.2%，这对铜等基本金属及贵金属上涨形成了明显的支撑作用，而传统基本面对铜价的支撑作用则主要显现在库存以及铜矿罢工等影响因素上，高位运行的铜价对短期因素的敏感性继续加大，特别是在月末国内加息的背景下，铜价一度出现了回落。

　　传统基本面上，据国际铜研究小组4 月报告显示：全球2006 年1 月份精炼铜市场出现了表观过剩情况，数量大约为4.8 万吨，经季节性调整后增长至6 万吨，而去年同期市场为缺口3.8 万吨(季节性调整后为缺口2.5 万吨)，此外，世界精炼铜消费状况由2005 年年末的季节性低谷逐步恢复，增长幅度达到了2.5%，但是仍低于去年同期水平。从各消费地区来看，大部分主要铜市场消费低迷，其中中国下降10%，欧盟下降2.4%，美国下降了5%，日本下降9%，台湾下降了20%，而印度消费则上升了20%。

　　在供应方面，智利铜矿产量出现了明显的下降，幅度达到了4%，1 月份世界铜矿产量较2005 年12月份下降幅度超过了12%并创出了自2005年9 月以来的最低生产水平。产能利用率下降至86%，而2005 年全年平均水平为90%。1 月份全球精炼铜产量较2005 年12月份下降约5%，但是仍为自2005年10 月份以来的最低水平，2006 年1 月份精炼铜产量较去年同期水平增长了3.8%，其中原生产量增长3%，再生产量增长7%，主要贡献力量来自于中国，印度，日本及赞比亚，其产量分别增长了16%，25%，6%，14%。2006 年1 月份精炼产能利用率为80.4%。

　　

　　

世界铜供给消费月度数据（来源：中大期货）

　　截止2006 年3 月底，全球三大主要铜交易所(LME，COMEX，SHFE)库存总量184782吨，较2 月底减少14244 吨，较2005 年年底减少28531 吨。2006年3 月份LME 平均现货价格为5102.85 美圆/吨，2 月份平均水平为4982.40。

　　

　　

LME三月期铜月线图（来源：中大期货）

　　

　　

沪铜6月合约月线图（来源：中大期货）

　　从近段时期来看，供应趋紧的事实似乎逐步成为共识，这从铜精矿加工费的大幅度下降可以看到端倪，截止四月底，中国精铜冶炼商获得的现货TC/RC 已由上月初的每吨140 美元/每磅14 美分急剧下降到了目前的80 美元/8 美分；而国际市场上，TC/RC 已经降至70美元/7 美分,该项费用年初时为150 美元/15美分。

　　整体而言，目前铜市继续对罢工等短期因素保持高度的敏感，一段时期内供应趋紧的气氛弥漫整个市场，可以预见，在铜市实质性供需平衡甚或是节余到来之前，铜价在一段时期内的强势特征可能依然难以改变；此外，进入5 月份之后，LME 市场新保证金标准的实施对于深受套牢之苦的空头资金来说更会雪上加霜，届时LME 市场的空杀空现象恐会令铜价续创新高，这预示着5 月份铜价继续维持高位运行的可能性依然很大。

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