基金买盘推动铜价上涨新动能牛市周期还未完结(2)_铜市研究_财经纵横_新浪网


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基金买盘推动铜价上涨新动能牛市周期还未完结(2)


http://finance.sina.com.cn 2006年04月19日 00:35 经易期货

二、市场结构　　1、库存　　库存仍然在持续下降当中，截止周末，LME库存已经下降到了111650吨，铝库存虽有波动，但总体仍然是下降，目前也达到了749900吨。同时，交易持仓仍然在不断的增加当中，LME铜持仓为254704手，铝持仓为564703手。分别为库存的57倍以及19倍。SHFE库存29843吨，SHFE6月铜持仓为36050手，为库存的6倍。在库存仍然处于地位之时，市场的力量仍然倾向于多头。期权持仓上看，LME5月期持仓在5100美元之上的看涨期权持仓稀少，最高成交在5800美元，在该位之上没有持仓。而在看跌期权中，5550美元之上没有成交，因此在5月的第一个周三前，期权对市场的影响较为有限。　　2、基金持仓　　上周的基金的持仓变化不是很大，在复活节前，数量上较前周有所减少，但这并没有改变整个持仓结构，以目前的行情来说，上周基金多头的轻微减少也属于正常范围，因为价格在创新高后局部的获利平仓必然会进行短期的了结，从形态上来说，目前的上涨无疑是不会受短期的部分基金平仓影响。　　非商业持仓总量商业持仓总量可报告合计持仓量不可报告持仓量　　日期多头空头跨期多头空头多头空头多头空头　　3.1420042　19331　14235　44496　46536　78773　80102　12699　11370　　　3.2122278　19268　16515　44190　49810　82983　85593　14167　11557　　　3.2822521　20979　16560　44304　48725　83385　86264　14101　11222　　　4.04235702395816362467144910886646894281360310821 　　4.11221342356213226427505030682610870941509510611 　　美国CFTC铜市场持仓结构表4月11日　　 COMEX铜价格走势与基金净持仓对比图（来源：经易期货）点击此处查看全部财经新闻图片　　(COMEX期货持仓由美国商品交易委员会(CFTC)每周五公布，其截止时间是当周二至前周二的持仓变化)。　　三、经济焦点　　美联储理事比斯的讲话令市场消除了因经济过热而导致市场结构过度抑制的担忧，同时稳步加息使得投资者感到目前的经济环境仍然稳定。他指出：通胀表现好于一些联储官员所担心的，但不能断言FED未来的升息幅度。他认为联邦基金利率处于更加中性的区间，但接近合理水平。这表明联邦基金利率至少将至5%，而联邦基金利率期货合约显示6月会议后升息至5.25%的可能性为84%。　　WTO对今年全球贸易继续增长的预期令市场充满乐观的态度，世界贸易组织称，预计今年全球贸易将增长7%，高于去年修正后6%的增幅，但是警告称，存在不确定性。在对贸易趋势的年度回顾中，WTO称这是基于对全球经济增长率将达3.5%的预期的基础之上，该经济增幅略高于去年的3.3%。　WTO在报告中称，“全球贸易预计将由略微增强的经济增长--特别是欧盟经济增长中受益。”由于在本轮牛市中，欧盟始终没有出色的表现，因此在今年该地区的增长将成为牛市中的一大亮点。　　美国新近公布的贸易数字修正值较初值为好，也提振了市场。商务部公布因该国石油、汽车和其他商品进口减少，2月贸易赤字从1月修正后的685.9亿美元减少4.1%至657.4亿美元。1月修正前为685.1亿美元。市场先前预计美国2月贸易赤字675亿美元。2月进口从1829.2亿美元下降2.3%至1787.3亿美元。消费商品进口减少8.88亿美元，汽车和零部件进口下降13亿美元。资本商品进口减少15亿美元。工业原料进口下降1.85亿美元。2月原油均价增至51.93美元／桶。但原油进口量自3.0281亿桶减少至2.9103亿桶。进口额由此从157.2亿美元跌至156.4亿美元。能源相关产品进口从1月的225.8亿美元下降至207.4亿美元。　　美国密歇根大学(University of Michigan)　4月中旬公布的4月份消费者信心指数升至89.2，3月份为88.9。经济学家此前预计，4月份消费者信心指数为89.0。增大的信心指数显示经济运行仍然健康，对商品有利。　　四、行业动态　　国际铜研究组织(International Copper StudyGroup)在其最新的月度报告中称，今年1月份全球精炼铜消费量滞后于产量60,000吨，而去年同期则为25,000吨。在供应紧张的背后，ICSG对于供需的统计始终与市场的表现存在一定的差距，笔者以为传统统计模型可能是造成这种现象的主要原因。在近期，欧洲的需求东山再起，成为市场的一大热点，在本轮牛市中始终表现平平的欧洲消费令市场所注目，由于欧洲市场阴极铜供给短缺，西班牙、法国和德国一些大型铜加工厂被迫暂时停产。断档成为目前欧洲的主要问题，使得一度下降的LME现货升水在本周得到了快速的回升，这种现象的出现，将令铜的供需在生产与消费上同时挤压铜价，我们看到铜价的飞涨正是这种现象下的结果。　　全球矿业巨擘南方铜业公司(Southern Copper Corp。，SCC)表示，下属大型La Caridad铜矿的罢工若不很快结束，将开始影响产量。公司财务长Eduardo Gonzalez在路透拉美投资峰会上表示，已持续六天的罢工如拖延到第十天，La Caridad冶炼基地的产量将受损。目前该冶炼厂依靠库存以及临近Cananea矿的铜精矿维持运转。这次罢工的起因是工会内部分歧导致劳资合同谈判搁浅。南方铜业公司母公司---墨西哥集团的国际关系副总裁Juan Rebolledo表示，已要求政府宣布罢工行动非法，并被告知本周将有答案。　　有关中国的消费始终是市场的焦点所在，中国海关公布数据显示，中国1-3月铜和铜产品进口同比下降19.8%至49.1561万吨，3月铜和铜产品进口量为19.1351万吨。根据线性相关分析三月的精铜进口难以超过10万吨，因此中国在一季度的精铜进口很难超过22万吨。根据中国有色协会的预计，中国在2006年的精铜消费可能将达到390万吨，如果产量达到了25万吨／月的水平，那么每月需要进口7.5万吨才能满足需求，因此就目前的状况来说中国的供需状况处于一种紧张的平衡之中。同时，由于铜精矿的进口加大，中国国内的铜冶炼能力提高弥补了进口的不足，消费仍然强劲。　　在日前召开的“第二届中国有色金属产业链发展论坛”上，行业专家预计，“十一五”期间，我国电线电缆年需求将以7%￣8%的速度增长，2006年，电线电缆的用铜量将达到235万￣245万吨，到2010年，将达到310万￣335万吨。在电网建设方面，“十一五”期间将继续推进“西电东输”、南北互济、全国联网，实现更大范围的资源优化配置。国家将与西部电源同步建设北、中、南三大输电通道，同时将加强区域联网，形成合理的同步电网。应该说，中国的消费将继续保持强劲的势头，全球铜价继续受到支持。　　五、结论　　价格的整体上升趋势保持完好，还没有显示触顶信号。铜价已经测试6000美元心理关口，将再度挑战历史水平。只有跌破5660／70美元区域才可能表明顶部形成，并引发进一步的下跌。阴极铜的供应紧张，并将变得更加紧张。证据显示中国、印度和欧洲市场的买兴积极。后市随着一些基金希望锁定获利，市况可能非常振荡，我们要对下周倍加小心，调整交易策略和方法作好准备。　　六、数据统计　　交易所开高低收涨跌一周成交量持仓及变化　　SHFE060654010574005391057350＋3540110786106964＋658 　　LME3月5785615557856140＋350353526252586＋5035 　　COMEX265.05281.9264.3281.35＋16.552978099080＋1868 　　相关数据图表：　　　美国耐用品定单：　商业投资趋势仍然强劲　　美国耐用品定单走势图（来源：经易期货）点击此处查看全部财经新闻图片　　2006年GDP增长预没的发展　　 2006年全球GDP增长走势图（来源：　经济预测，　2006年3月）点击此处查看全部财经新闻图片　　注：　以05年1月为例，反映了市场的预期直至2005年的头三个月，2006财年GDP增长是多么地强劲　　　　LME　铜的远期价格曲线　　 LME　铜的远期价格曲线图（资料来源：　LME 2006年3月）点击此处查看全部财经新闻图片 [上一页]　[1]　[2]　[3]　[下一页]

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