一月铜市月度分析报告：期铜震荡上扬迭创新高(2)

　　

沪铜每日持仓变化

　　由图可知：2006 年1 月伦敦铜持仓持续增加，截至1 月底增至233,031 手，且伴随期价涨跌而增减，持续增仓动作明显，新增资金入市明显；沪铜本月因春节因素持仓持续减少，截至1 月27 日减至75,868 手。全月总体则呈明显减仓上扬态势。两相对照，持仓走势截然相反，而价格趋势一致，市场主次分明，且外盘新增入市资金对行情的推动作用明显。

　　二、 基本面回顾(库存、比价、贸易盈亏、供应量、现货升贴水)

　　1、 沪伦两市库存变化：(LME 先增后减，SHFE 持续减少)

　　

伦敦上海两地铜库存变化对比

　　截至2006 年2 月3 日，相比2005 年年底，LME 铜库存增加3525 吨至95750吨(但1 月18 日曾达106550 吨)；截至2006 年1 月27 日，SHFE 铜库存减少6501 吨至51343 吨。由此可见，两市库存在2006 年1 月变化各异，但相对历史纪录高点而言，目前的库存水平仍处于历史低位，库存状况依然利多。

　　2、 沪伦两市比价与进口贸易盈亏：(当月企稳，有利于进口贸易)

　　

两地比价与沪铜3月连续

　　

比价与进出口盈亏