期铜市场多头占尽优势 06年冀望市场恢复理智(6)

    2、 供求状况 在05年上半年，铜的供应仍然偏紧，6月，三大主要交易所的库存下降到不足8万吨，之后才开始缓慢回升，于年底达到15.3万吨左右，但仍属低下，逼仓风险犹存。这也导致了现货升水始终居高不下。

　　

三个交易所总库存

　　

LME现货升水

　　

世界精铜产量、消费对比图

　  但从来自英国商品研究机构的统计数据显示，供应面的好转其实已从04年末开始，在产量稳步提高的同时，精铜的消费受到抑制。可以说，价值规律正在发挥作用。相信，如果06年铜价继续维持在高位的话，必然导致更多的产出，也会使替代品的用量增加而引起消费的低迷。

    3、 市场状况 由于空头的溃败，05年市场的博奕热情明显不及04年，上海、伦敦两地的交易量、都低于04年，由于空头实力的消耗，上海市场的持仓相当低迷，而伦敦市场的持仓高于去年，也许高价带来了保值需求的增加。基金似乎仍是市场的主导者，但在临近年底的时候，其立场也开始转为中性，或者其内部也出现了分化，其净多头寸降到了本轮行情开始来的最低。 

　　

LME月成交量-上海月成交量